加一點MSFT，GenAI份額上升

$微軟(MSFT)$ 雖然沒在這波半導體FOMO中大漲，但它像極了那句老話——「不積跬步，無以至千里」。看了近期MS的調研，300位CIO的直擊反饋讓人眼前一亮。重點還是軟件方面支出的亮眼數據，2025年IT預算穩在+3.6%，軟件板塊繼續領風騷+3.8%；2026展望整體預算小提速到+3.8%，軟件+3.9%。微軟的穩紮穩打的「慢熱型」增長，歷史10年平均+4.1%，正好卡在甜點上。

對MSFT來説，最大的這塊肥肉是GenAI。

AI/ML穩坐CIO優先榜首， hyperscalers（超級雲廠商）成首選夥伴，微軟獨領風騷。調研顯示，2025年33%的CIO押注微軟拿下最大GenAI份額增量$ 10%），三五年內更拉開到37%。為什麼？

簡單説，微軟的殺手鐗有四：一是緊扣AI、安全、數字化轉型這些CIO心頭好；二是生態深度融合，Office到Azure無縫；三是產品線廣，從Copilot到Dynamics 365，全鏈條變現；四是AI基建砸錢如流水，資源傾斜企業客户，長期LTV（客户終身價值）高到飛起。難怪調研里，微軟是IT錢包份額頭號贏家：2025年淨+42%（亞馬遜+12%），三五年內42%（Salesforce僅6%）。

雲支出這塊，更是微軟的「如虎添翼」。公共雲花銷2024年稍緩（Azure+12.7%），但2025年Azure預計狂飆21.4%，甩開AWS的14.2%和GCP的9.9%。CIO們直言，Azure是 hyperscaler里增長王者——工作負載上雲，微軟吃得最飽。GenAI具體支出呢？微軟預期+15%，亞馬遜/Salesforce/OpenAI並列+10%。AI代理策略上，微軟27%、亞馬遜17%遙遙領先，谷歌/Salesforce/ServiceNow墊底長尾。

產品線里，Teams家族繼續碾壓。項目/任務管理，62% CIO用Teams/Planner（去年55%），Project等佔36%；標準化率升到61%（去年55%），微軟獨攬32%。UCaaS轉型？Teams是首要推手（31%），UCC/語音份額49%。升級時，44%選Teams，UC專家（如RingCentral）小幅回暖，但整體生態黏性強到讓人歎服。

估值上，微軟還是那朵「便宜的雲」。當前<26x CY27 GAAP EPS，遠低於大盤軟件33x non-GAAP。想想看，OpenAI那300億合同微軟説pass，長遠看是神來之筆：企業需求火爆，資源有限，先餵飽高價值客户，經濟模型美滋滋。

總的來説，微軟的GenAI敍事不是泡沫，是實打實的份額遊戲。押注AI，就是押注這種「景氣度投資」——模糊憧憬里藏着硬核增長。微軟不只賣工具，它在重塑企業DNA。