英偉達被看好衝刺7萬億美元市值，投行駁斥AI泡沫論

隨着英偉達(NVDA.O)與少數頂級人工智能企業簽訂數十億美元基礎設施大單，有關AI泡沫的擔憂正在加劇。但投行坎特·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）分析師表示，AI建設纔剛剛開始。

鑑於超級規模雲服務商（hyperscalers）預計在未來幾年還將投入數千億美元，坎特分析師團隊現在預計，英偉達的市值有望達到7萬億美元，意味着股價相比當前水平還有超50%的上漲空間。

分析師在周四發佈的報告中表示，「AI行業正在以指數級速度發展。」該報告是在與英偉達管理層會面之后發佈的。除了超級雲服務商之外，分析師認為，實體AI開發、企業客户以及租賃圖形處理器（GPU）的新型雲計算公司，將在「未來幾年內」持續驅動基礎設施需求。

「因此，這不是泡沫，我們仍處於本輪投資周期的早期階段。」分析師寫道。

根據坎特的觀點，英偉達向OpenAI提供數百萬塊GPU以支持其下一代模型，表明后者有意建立自主的超級雲服務能力。

分析師指出，這種做法可以避免由服務器原始設計製造商（ODM）和雲服務提供商造成的「利潤疊加效應」（margin stacking）。所謂利潤疊加，是指供應鏈各環節加價后，最終價格大幅上升。

通過消除這一效應，英偉達芯片與定製芯片之間的成本差距縮小到「平均僅15%」。分析師表示，這種方式對雙方來説都是「雙贏」，並可能對當前正快速發展的專用集成電路（ASIC）市場施加壓力，后者正逐漸成為英偉達主導地位的潛在威脅。

與此同時，分析師指出，英偉達每年的產品更新節奏，使其有能力「優化整個AI基礎設施」，因為客户的需求不僅僅是芯片，更是全面部署AI的能力。英偉達提供完整的全棧解決方案，包括芯片、網絡和軟件。

「簡而言之，黃仁勛和他的團隊仍然專注而富有競爭力，他們志在必得。」分析師寫道，並補充稱，他們「不認為英偉達未來不會拿下至少75%的AI加速器市場份額。」

坎特團隊表示，他們對AI基礎設施需求增長，以及英偉達在市場份額方面保持領先地位直到2030年的信心「大幅增強」。展望2026年，分析師預計英偉達每股收益將達到8美元，顯著高於華爾街當前普遍預測的6.26美元。

他們還預計，2027年英偉達每股收益可能達到11美元，也遠高於市場目前預測的7.36美元。分析師稱，正是這種差距讓英偉達依然是他們最看好的股票，具有最大的上漲潛力。

坎特將英偉達的目標股價上調至300美元，約比當前價格高出55%。他們認為，隨着公司不斷邁向2030年每股收益50美元的「極限目標」，股價還有更大上行空間。華爾街預測，屆時AI基礎設施的總可服務市場規模（TAM）將達到3萬億至4萬億美元。

這一300美元目標價，意味着英偉達市值將達到7萬億美元，而目前英偉達剛剛成為全球首家市值突破4.5萬億美元的公司。

周四，在彭博社報道稱英偉達獲准向阿聯酋出口價值數十億美元的AI芯片后，其股價上漲2.1%。據悉，美國商務部工業與安全局已為英偉達發放出口許可證，前提是阿聯酋承諾將向美國投入相應金額的投資。