東莞證券-醫藥生物行業雙周報：第十一批國採月底申報-251010

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（來源：研報虎）

投資要點：

　　SW醫藥生物行業跑輸同期滬深300指數。2025年9月26日-2025年10月9日，SW醫藥生物行業下跌0.23%，跑輸同期滬深300指數約2.76個百分點。SW醫藥生物行業三級細分板塊中，多數細分板塊均錄得負收益，其中醫療研發外包和體外診斷板塊漲幅居前，分別上漲1.99%和0.55%，原料藥和化學制劑板塊跌幅居前，分別下跌2.23%和1.73%。

　　行業新聞。第十一批國採將於10月21日上午7點30分在上海市青浦區竹盈路340弄1號開始接收申報材料，遞交截止時間為10月21日上午10點30分，10月22日上午8點供應地區確認時間和地點。共有55個大品種被納入第十一批國採，符合申報資格的企業和品種已在9月28日24點前在國家醫保服務平臺完成企業和藥品相關信息首次填報並提交。根據華招醫藥網數據，截至9月20日，品種競爭企業數最多已經達到53家，競爭企業數達到30家及以上的品種有7個，不過此次國採最多入圍企業數為10家。

　　維持對行業的標配評級。近期，醫藥生物板塊持續跑輸同期滬深300指數，此前部分漲幅較大的創新葯公司迎來回調，受美國降息預期走強以及投融資數據改善，醫療研發外包板塊持續走強，目前已經進入業績真空期，后續建議關注創新葯等有BD預期催化的板塊投資機會。關注板塊包括醫療設備：邁瑞醫療(300760)、聯影醫療(688271)、澳華內鏡(688212)、海泰新光(688677)、開立醫療(300633)、鍵凱科技(688356)、歐普康視(300595)；醫藥商業：益豐藥房(603939)、大參林（維權）(603233)、一心堂(002727)、老百姓(603883)等；醫美：愛美客(300896)、華東醫藥(000963)等；科學服務：諾唯贊(688105)、百普賽斯(301080)、優寧維(301166)；醫院及診斷服務：愛爾眼科(300015)、通策醫療(600763)、金域醫學(603882)等；中藥：華潤三九(000999)、同仁堂(600085)、以嶺藥業(002603)；創新葯：恆瑞醫藥(600276)、貝達藥業(300558)、華東醫藥(000963)等；生物製品：智飛生物(300122)、沃森生物(300142)、華蘭疫苗(301207)等；CXO：藥明康德(603259)、凱萊英(002821)、泰格醫藥(300347)、昭衍新葯(603127)等。

　　風險提示：行業競爭加劇，產品降價，產品安全質量風險，政策風險，研發進度低於預期等。