中信建投：首予偉仕佳傑「買入」評級 東南亞出海引領二次增長

　　中信建投發佈研報稱，首次覆蓋偉仕佳傑（00856），給予「買入」評級，預計2025-2026年公司總收入分別為1029.01億港元和1164.62億港元，同比增長15.5%和13.2%，其中企業系統收入增速分別為18.5%和17.0%，消費電子收入增速分別為6.0%和5.5%，雲計算收入增速分別為55%和18%。預計2025-2026年公司歸母淨利潤分別為12.86億港元和14.82億港元，同比增長22.24%和15.28%。

　　報告中稱，中國信創市場規模持續穩步增長，未來增速有望進一步加快。大模型技術的迭代升級，持續推動AI市場規模擴容；端側AI市場也保持高速增長，且多樣化應用場景不斷拓展着市場潛力。另外，雲計算千億市場正加速裂變，AIIaaS成為其中的主力引擎。中國IT分銷市場維持着穩健增長的態勢，東南亞經濟高速增長，IT及分銷相關需求快速擴張，吸引了全球科技巨頭積極佈局該市場。

　　該行指，AI浪潮驅動公司雲計算業務爆發，東南亞出海引領二次增長。依託廣闊的渠道網絡，公司成功構建競爭壁壘；同時，消費電子與金融科技的協同佈局，正持續釋放業務聯動效應。公司全面佈局人工智能產業鏈，已完成對人工智能上中下游環節的覆蓋，深度把握AI產業發展新機遇。其中，信創板塊憑藉「國產替代」趨勢成為重要增長引擎；公司還通過強化雲業務全生命周期的服務與管理，打造業績增長新動能，旗下佳傑雲星作為全方位雲管專家，業務覆蓋範圍廣泛。東南亞算力需求增長紅利持續釋放，引領公司開啟二次增長。當前東南亞算力需求增長紅利逐步兑現，公司在該區域利潤端的盈利能力優勢顯著；未來將持續把握東南亞市場機遇，助力國產品牌出海發展。