國金證券-電力設備與新能源行業周報：假期間變化圍繞綠氫、算力、儲能，節后佈局聚焦三季報&十五五-251009

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（來源：研報虎）

子行業周度核心觀點：

　　整體觀點：假期期間重要行業事件及外盤異動主要圍繞氫能、算力、儲能方向：1）普拉格能源10月1日宣佈向葡萄牙綜合能源公司Galp旗下的煉油廠交付了其首個10MWGenEco電解槽陣列，引發美股氫能板塊（PLUG、BLDP、FCEL、BE等）全線大漲；2）OpenAI宣佈與AMD達成6GW新增算力戰略合作；3）儲能方面：阿特斯簽署2.1GWh加拿大儲能項目供貨與長期服務大單，陽光電源正式遞交港股上市申請；預計節后A股氫能、AIDC、儲能方向將有映射表現；此外，10月佈局主線聚焦三季報以及十五五規劃（綠氫氨醇、風電、儲能）。

　　氫能與燃料電池：美股氫能板塊暴漲，全球氫能板塊共振，預計節后A股氫能將有映射表現，可重點佈局綠氫氨醇、燃料電池十五五規劃方向：綠醇生產商、綠氫設備、燃料電池等。

　　風電：9月央國企風機增招標約10GW，同比-6%，其中海風新增招標2.7GW，同比+39%，看好Q4海風招標繼續加速帶動26年裝機預期提升；Q3陸風均價同環比保持提升，看好風機盈利彈性釋放延續至27年，持續重點推薦。

　　AIDC：鴻海精密發佈2025年9月營收報告，環比+38.01%；OpenAI宣佈與AMD達成6GWGPU算力戰略合作。

　　光伏&儲能：央視專題報道+陽光電源正式提交港股上市申請+阿特斯斬獲2.1GWh北美項目大單，儲能板塊繼續熱度不減，重點看好具備全球交付能力的大儲系統（交流/直流）龍頭、及潛在電芯漲價受益方向。

　　鋰電：全球景氣與新技術共振，磷酸鐵鋰新一輪提價開啟。根據鑫欏鋰電，統計31家主流磷酸鐵鋰出貨企業當前的產能利用率發現，有7家產能利用率超過100%，9家產能利用率處於80-95%之間，6家產能利用率處於50%-70%之間，磷酸鐵鋰供應商有明顯的挑客户行為，新一輪提漲開啟。全球景氣與新技術共振，建議關注：（1）把握龍頭核心資產，看好寧各環節白馬龍頭；（2）漲價：供需改善，行業孕育新一輪提價，重點關注6f、儲能電芯、隔膜、鐵鋰等；（3）固態：產業化繼續提提速，重點關注硫化鋰、鋰負極、設備、鎳集流體等。

　　電網：1）25年國網輸變電項目第5次變電設備招標公示，合計511個標包，同比增加14包，招標數量維持高位，輸變電項目招標穩步推進；2）電網：25年1-9月國網累計招標2944億元，同比+2%，其中特高壓/輸變電/電錶/數字化/配網招標分別同比+72%/+19%/-28%/+20%/-1%,建議關注Q4特高壓、配網招標節奏加速、電錶第三批新標準漲價。

　　新能源車：極氪9X正式上市，目前市場反響火爆，我們認為來自高端市場缺乏優質供給和產品溢價打造上的成功，但目前看產能問題仍有待解決，需關注后續訂單持續性和交付狀態。

本周重要行業事件：

　　風光儲：國家發改委、能源局聯合印發《能源規劃管理辦法》；央視財經頻道對儲能行業進行專題報道；陽光電源正式向港交所提交上市申請；阿特斯簽署2.1GWh加拿大儲能項目供貨與長期服務大單；大金重工提交港股IPO材料。

　　電網：第5次輸變電設備招標公示；山東新增招遠核電1000千伏送出工程；南網擬收購智利輸電企業Transelec SA。

新能源車&鋰電：極氪9X正式上市；

　　氫能與燃料電池：寶馬汽車工廠將直接接入氫氣管道；西門子能源-AP電解槽合資工廠訂單已突破1GW。

　　投資建議與估值：詳見報告正文各子行業觀點詳情。

　　風險提示：政策調整、執行效果低於預期風險；產業鏈價格競爭激烈程度超預期風險。