熱門資訊> 正文
光大期貨：10月10日能源化工日報
2025-10-10 09:23
原油：
周四油價重心再度回落，其中WTI 11月合約收盤下跌1.04美元至61.51美元/桶，跌幅1.66%。布倫特12月合約收盤下跌1.03美元至65.22美元/桶，跌幅1.55%。SC2511以464.2元/桶收盤，下跌4.5元/桶，跌幅為0.96%。影響因素方面，以色列政府10日凌晨批准加沙停火協議。根據談判斡旋方宣佈的相關內容，以色列與哈馬斯達成的協議將促成戰爭結束、以色列被扣押人員與巴勒斯坦囚犯獲釋，以及人道主義救援物資進入加沙地帶。若停火協議得以維持且以方官員同意，以色列部隊將分階段撤離加沙城市中心，最終退至這片巴勒斯坦飛地邊境內的緩衝區。地緣緩和帶來了原油地緣溢價的回落，油價整體承壓下行。上周美國煉油廠開工率增長，煉油廠原油加工量增加，但是原油淨進口量增加了近510萬桶，美國商業原油庫存增加。由於成品油需求增加，美國上周汽油庫存和餾分油庫存都減少。EIA數據顯示，截止10月3日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.27246億桶，比前一周增長400萬桶；美國商業原油庫存量4.20261億桶，比前一周增長371.5萬桶；美國汽油庫存總量2.19093億桶，比前一周下降160萬桶；餾分油庫存量為1.21559億桶，比前一周下降201.8萬桶。商業原油庫存比去年同期低0.59%；比過去五年同期低4%；汽油庫存比去年同期高1.95%；比過去五年同期低1%；餾分油庫存比去年同期高2.57%，比過去五年同期低6%。當前在供應增量預期，地緣因素緩和，需求進入淡季的三重考驗下，油價整體延續偏弱運行態勢。
燃料油：
周四，上期所燃料油主力合約FU2601收跌1.25%，報2834元/噸；低硫燃料油主力合約LU2511收跌1.23%，報3360元/噸。儘管符合規格的含硫0.5%低硫燃料油的東西方套利窗口在近幾周基本處於關閉狀態，但用於調和低硫燃料油的組分油總體流入量持續增加。此外，亞洲秋季煉廠檢修並未顯著收緊當地供應，新加坡低硫燃料油市場供應充足。亞洲高硫燃料油市場結構表現堅挺，部分原因在於相對穩定的下游船燃活動，但隨着中東地區夏季用電高峰需求季節消退，來自該地區的貨物流入量將增加，未來幾周內可能使亞洲市場保持充足供應。高硫基本面或略強於低硫。
瀝青：
周四，上期所瀝青主力合約BU2511收跌1.52%，報3375元/噸。據隆眾資訊統計，國慶假期間，國內77家重交瀝青廠家產能利用率為36.8%，環比增加0.2%，整體供應小幅上升；南方部分省市持續降水天氣對下游施工仍有阻礙，北方趕工需求尚在，但下游採購以低價瀝青成交為主。節后市場仍有一定的趕工預期，北方地區部分項目多集中在月中或者月末結束為主，南方地區需求將緩慢增加。近期瀝青產量增幅相當明顯，或對旺季結束后的價格造成較大壓力。
橡膠：
周四，截至日盤收盤滬膠主力RU2601上漲95元/噸至15620元/噸，NR主力上漲70元/噸至12465元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲90元/噸至11520元/噸。昨日上海全乳膠14800（+50），全乳-RU2601價差-805（+15），人民幣混合14850（+50），人混-RU2601價差-755（+15），BR9000齊魯現貨11580（+80），BR9000-BR主力35（+15）。供應端，國慶期間受颱風「麥德姆」（強颱風級）影響，海南島中東部有大到暴雨，其中，海南島東北部有大暴雨。海南島文昌等地發佈「五停」通知，對海南島年內橡膠減產影響進一步加劇。需求端，國內需求來看，國慶假期出行強度不及五一假期。9月25日，特朗普曾表示，自10月1日起將對所有進口重型卡車加徵25%關税。重卡為全鋼胎主要需求方向，徵稅將進一步抑制全球需求增長。整體上，國內外產區受颱風降雨侵擾，海南島年內割膠天數減少，產量減少較為確定，海外短期降雨，后進入最大旺產季，產量預期環比抬升，美對全球重卡進口徵稅或進一步加劇，將抑制全球橡膠需求增長。外盤震盪偏弱，預計節后橡膠價格震盪為主，關注年內橡膠新倉單情況，以及原油價格波動。
PX&PTA&MEG：
聚酯TA601昨日收盤在4626元/噸，收漲1.54%；現貨報盤貼水01合約73元/噸。EG2601昨日收盤在4234元/噸，收漲0.52%，基差減少9元/噸至74元/噸，現貨報價4301元/噸。PX期貨主力合約511收盤在6602元/噸，收漲1.1%。現貨商談價格為812美元/噸，折人民幣價格6652元/噸，基差走擴31元/噸至84元/噸。四季度PX海外仍將有部分裝置檢修，FCFC、ENEOS、PTT、Satorp等總計311萬噸產能裝置。隨着裕龍石化乙二醇新裝置投入產出，以及后續如古雷、中科、殼牌等的二期項目待投產項目逐步落地，乙二醇產能或繼續增加，合成氣制工藝佔總產能比重將不斷提升。而9月底公佈《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026 年）》，其中提到「嚴控新增煉油產能，合理確定乙烯、對二甲苯新增產能規模和投放節奏」，其對乙二醇煤制新增產能影響有限。9月下半月天氣氣温下降后，冬季面料銷售如期有所回暖，預計9月底到10月上旬需求達到下半年頂峰，而后10月中下旬呈現季節性走弱。供增需弱下，TA基本面偏弱，在成本原油價格的窄幅震盪以及外圍宏觀利多有限下，預計 TA價格偏弱震盪；乙二醇基本面偏弱，遠月產量增加，需求轉淡季，關注港口低位庫存累庫情況，預計乙二醇價格偏弱震盪。關注后續印度政府的審批結果。
甲醇：
周四，太倉現貨價格2213元/噸，內蒙古北線價格在2082.5元/噸，CFR中國價格在260-264美元/噸，CFR東南亞價格在324-329美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1055元/噸，江蘇地區醋酸價格2550-2600元/噸，山東地區MTBE價格5025元/噸。供應方面，由於伊朗裝置的停車計劃對國內港口供應預期會產生重大影響，因此市場較為關注伊朗政府對冬季限氣的相關消息。需求方面，隨着華東MTO裝置開工恢復至高位，港口需求顯著回升，MTO利潤被壓縮的可能性增加，后續或影響煉廠檢修計劃。綜合來看，隨着伊朗裝置開工的下降，后續發往國內的甲醇將逐步減少，港口供需差收窄，短期價格受高庫存壓制，趨於震盪，建議關注做縮MTO利潤。
聚烯烴：
周四，華東拉絲主流在6700-6800元/噸，油制PP毛利-540.84元/噸，煤制PP生產毛利251.53元/噸，甲醇制PP生產毛利-1040元/噸，丙烷脱氫制PP生產毛利-772.09元/噸，外採丙烯制PP生產毛利-389.77元/噸。PE方面，HDPE薄膜價格在8008元/噸；LDPE薄膜價格在9559元/噸；LLDPE薄膜價格在7338元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-262元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為632元/噸。供應方面，利潤表現不好或將導致檢修維持在較高水平，國內產量短期大幅上行的空間不大。需求方面，隨着假期的結束，下游製品訂單將逐步回落，影響企業對原材料的採購意願。綜合來看，供給壓力仍然偏高，需求見頂回落，同時假期期間外盤原油表現偏弱，預計聚烯烴震盪偏弱。
聚氯乙烯：
周四，華東PVC市場價格下調，電石法5型料4580-4690元/噸，乙烯料主流參考4800-5050元/噸左右；華北PVC市場價格偏弱調整，電石法5型料主流參考4570-4700元/噸左右，乙烯料主流參考4700-4880元/噸；華南PVC市場價格下調，電石法5型料主流參考4670-4780元/噸左右，乙烯料主流報價在4750-4980元/噸。供應方面，四季度仍有投產計劃，高供應狀態將延續。需求方面，隨着十月旺季進入尾聲，下游開工預計也將逐步回落，同時出口方面，受印度對我國PVC施加更高的反傾銷税影響有走弱預期。綜合來看，PVC高庫存壓力仍將制約價格上漲，但10月重要會議仍會給市場預期帶來擾動，多空矛盾或將加劇，市場波動有增加的可能。
尿素：
節后第一個交易日尿素期貨價格弱勢下行，主力01合約收盤價1609元/噸，跌幅3.42%。現貨市場繼續走弱，主流地區市場價格跌幅普遍在10~40元/噸不等，山東、河南地區市場價格分別跌至1560元/噸、1570元/噸，日環比分別下跌40元/噸、20元/噸。基本面來看，節后尿素供應小幅回落，昨日日產量19.49萬噸，較節前下降0.66萬噸。需求情緒明顯偏弱，且北方地區多雨天氣限制農業需求及中下游採購力度。節后現貨市場交易活躍度整體偏弱，主流地區產銷率昨日維持10~30%的低位區間波動。在需求不足的拖累下尿素企業庫存較假期前增加17.23%，廠家為緩解庫存壓力仍有進一步降價可能。整體來看，節后尿素市場情緒偏弱，且短期暫無利好驅動，期、現價格繼續承壓運行概率較大，后續需關注裝置檢修及環保限產、出口政策動態及印標結果能否給市場帶來止跌機會。
純鹼：
節后第一個交易日純鹼期貨價格偏弱震盪，主力01合約收盤價1250元/噸，跌幅1.73%。現貨廠家報價基本穩定，貿易商報價有所波動，昨日沙河地區重鹼送到價格1170元/噸，較假期前最后一個工作日漲5元/噸，盤面升水幅度略微收窄。基本面來看，本周純鹼行業開工下滑0.76個百分點，產量下降0.85%，供應波動幅度較為有限。假期期間鹼廠出貨放緩，庫存累幅3.74%。但純鹼價格在1150~1200元/噸區間已達到玻璃廠意向採購價位，下游大量補庫帶動期現成交放量。純鹼採購需求雖有提升但整體不改其供大於求狀態，且短期基本面暫無更多亮點，盤面延續寬幅震盪趨勢。后續關注宏觀及政策預期、玻璃期價走勢、成本擾動及環保等外界因素能否給市場帶來新的支撐。
玻璃：
節后第一個交易日玻璃期貨價格寬幅震盪，主力01合約收盤價1218元/噸，微跌0.98%。現貨市場走勢繼續回暖，沙河部分廠家成交價格仍有上調，昨日國內浮法玻璃市場均價1260元/噸，較假期前上漲9元/噸。基本面來看，玻璃在產日熔量昨日仍穩定在16.13萬噸，后續關注沙河地區煤改氣項目及潛在的環保因素對供應的影響。需求跟進節后明顯恢復，主流地區產銷率也從假期期間的50%~60%提升至昨日的90%~110%。部分地區連續陰雨影響企業出貨，且假期本就處於玻璃廠累庫周期，節后玻璃企業庫存較節前提升5.85%。整體來看，玻璃現貨市場活躍度節后持續提升，后續在供應潛在擾動、局部產線成本上升、需求「銀十」旺季等因素共振下，期價階段性底部或已顯現。但受制於終端及下游訂單同比偏低，暫時不建議過分樂觀，后續趨勢性行情仍需更多利好因素推動。關注沙河煤改氣進展、現貨成交持續度、宏觀情緒及商品市場整體走勢。
責任編輯：李鐵民
