重新理解凌雄科技(02436.HK)，Physical Al時代DaaS如何重構企業設備管理生態

回望歷史，從工業革命的蒸汽機到信息時代的互聯網，每一次技術的飛躍都重塑了產業格局，催生了新的商業模式和經濟增長點。 

如今，AI作為新一輪技術革命的核心驅動力，正深刻改變着各行各業的面貌。從醫療到金融，從製造業到服務業，AI技術的應用在提升各個行業的經營效率、創造新的產業價值上不斷釋放潛能。

在這場變革中，IT產業作為AI發展的基礎支撐和技術保障，正通過聚焦發展高性能計算設備、先進的數據處理工具以及智能化產品與服務，為AI技術的落地和應用提供關鍵支持。與此同時，AI的發展也進一步加速了IT產業的變革與升級，不論是IT設備的加速更新換代，還是各類新的IT設備的創新創造，如智能機器人、智能傳感器、智能監控設備等Physical AI硬件產品的出現，都在推動着IT產業向更高效、更智能的方向發展。 

然而，在這一背景下，傳統的IT設備採購和管理模式已經難以適應企業對快速技術迭代和成本控制的需求。面對這一困境，DaaS（Device as a Service，設備即服務）模式憑藉靈活的設備租賃、全生命周期管理以及智能化服務，成為企業應對這些挑戰的理想選擇。其不僅重新定義了企業獲取和使用IT設備的方式，更能夠有效幫助企業降低設備更新的成本和風險，提升設備管理的效率和靈活性，使企業能迅速響應市場與技術的變化。 

在DaaS行業中，凌雄科技作為領軍企業，或將迎來新的成長機遇期。這個從2004年以銷售電腦起步的公司，經過20多年的積累，已經構築了圍繞IT設備從租賃到回收等一整套涵蓋設備全生命周期管理及數字化服務的多元生態。 

那麼，該如何看待凌雄科技在AI時代的成長機遇呢？ 

01

重構設備全生命周期管理，打造高效運營新範式 

一般而言，企業設備管理往往存在兩對基本的矛盾。一方面，設備採購的剛性與業務需求的靈活性。另一方面，技術迭代的快速性與資產折舊的長期性。 

傳統的解決方法要麼是預算寬裕時，多購置備用機，預算緊張時，則延長報廢年限，亦或是通過臨時採購應對突如其來的需求，而這也隨之帶來的是高額的採購成本和維護成本。 

在DaaS模式下，設備則不再是一次性資本支出，而是可以按月付費的運營支出。其服務的「隨租隨還」模式還賦予了企業高度的設備部署靈活性，即企業可根據實際業務需求動態調整設備訂閲數量，實現設備資源的彈性管理，同時有效緩解現金流壓力。企業客户也無需承擔設備淘汰處置及維護成本，只需在服務到期時進行設備更新，即可持續使用符合業務需求的設備，進⼀步優化資源利用效率並降低運營負擔。 

凌雄研究院等機構數據顯示，與傳統採購模式相比，凌雄科技提供的DaaS服務可為企業客户節省高達97.4%的首期投入，並在三年內幫助企業客户節省30%的總成本。 

當下隨着AI時代、雲計算和移動辦公的普及，企業對設備管理的顆粒度要求越來越細，從過去的粗放式管理轉向精細化運營。降本增效的DaaS服務正逐漸成為企業運營的剛需。 

凌雄科技作為DaaS領域的頭部企業，抓住機遇讓設備價值實現了徹底的重塑與激活。 

一方面，通過前端訂閲，把「買」變成「訂」。 

相較於，傳統的設備採購模式往往需要一次性投入大量資金，在設備更新換代速度加快的當下，容易造成資產閒置和浪費。凌雄科技的訂閲模式則允許企業根據自身業務需求的變化，靈活選擇設備的配置、數量和使用時長，按需付費，並提供配套的IT技術服務，大大降低了企業的初始投資成本和運營風險。 

另一方面，通過中端再製造，把「閒」變成「新」。 

通過對閒置設備的集中回收和再製造，凌雄科技優化了設備的供應鏈管理，提高了設備的流通效率和資源的配置效率，減少了設備在市場上的閒置時間和流通環節的浪費，同時也滿足不同客户羣體對於設備成本控制的需求，提升了資產利用率和公司整體運營效率。 

最后，依託數字化轉型，實現由「物」到「數」的價值轉化。 

作為行業率先開啟數字化轉型的企業，凌雄科技通過持續深入的數字化建設，不僅能夠為企業客户更加精準、高效和個性化的服務，滿足客户在設備運營和管理上的多樣化需求，還實現了公司內部全鏈條信息無障礙流通，並通過各階段的數據沉澱，分析基於整體的數字化架構，很好地為企業各種流程管控、風險管理、數據分析等運營做支撐，從而實現了更加精細化的運營管理。 

可以説，在DaaS模式下，企業從傳統的「買設備」變成了「訂服務」，這種模式不僅優化了企業的設備管理成本和靈活性，還通過設備的回收和再製造實現了從「一次性折舊」到「多次價值創造」的轉變，能夠有效延長設備生命周期，甚至創造新的市場需求。同時，通過數字化手段對設備進行管理和維護，企業能夠從「被動維修」進一步轉變為「主動預防」和「風險隔離」，提升設備的使用效率和可靠性，降低運營風險。 

一言以蔽之，儘管設備還是那臺設備，但價值不再是單向衰減，而是像乒乓球一樣來回彈跳——每一次回彈，都彈出一部分利潤，也彈出企業運營的新空間。而這也正是以凌雄科技為代表的DaaS企業所展現出的獨特價值和魅力。 

02

以AI驅動服務升級，構建智能協同新生態 

在DaaS模式為企業帶來設備管理靈活性和成本優化的同時，技術的變革也在不斷重塑企業的運營環境。如今隨着AI時代的到來，DaaS行業也已經站在了技術創新的前沿。AI技術的快速發展不僅帶來了對高性能算力設備的需求，也加速了企業設備更新換代的頻率。企業不僅要應對傳統設備的更新換代，還要面對AI算力設備等新興技術設備的引入和管理。這不僅增加了設備採購的成本，也給設備的管理和維護帶來了新的挑戰。 

具體來説，每一次技術升級都可能意味着企業需要投入大量資金購買新的設備，同時還要處理舊設備的淘汰和處置問題。此外，AI算力設備等新興技術設備的管理和維護需要專業的技術知識和經驗，這對企業的IT團隊提出了更高的要求。對於許多企業來説，這不僅是一個成本問題，更是一個管理難題。 

在這種背景下，DaaS行業迎來了前所未有的新機遇。DaaS模式能夠幫助企業有效應對這些挑戰，通過靈活的設備租賃和管理服務，降低企業的設備更新換代成本，簡化設備管理流程。企業則可以根據自身業務需求的變化，靈活選擇和租賃所需的設備。同時，DaaS服務提供商可以提供專業的設備維護和技術支持，幫助企業更好地管理設備，確保設備的高效運行。 

基於此，作為在DaaS行業有着長期深耕經驗的凌雄科技，憑藉其深厚的技術積累和對市場需求的敏鋭洞察，構建了「暗線」和「明線」兩條業務路徑，通過持續的技術創新和優質服務，為企業提供更加靈活、高效、低成本的設備管理解決方案。 

暗線：AI賦能內部運營，提升效率與體驗 

在內部運營方面，凌雄科技率先將AI技術應用於自身業務，推動提質增效。 

例如，在客户服務上，凌雄科技推出了預期全天候運行的自動化AI客服系統。該系統能夠實時響應客户諮詢，快速提供疑問解答，顯著提升客户體驗。同時，AI客服系統還能生成大量數據，用於分析客户需求、趨勢和反饋，助力公司持續優化服務。 

在風險控制方面，凌雄科技運用大數據分析持續強化風控授信系統，不僅有效降低了自身的業務風險，同時也顯著提升了運營效率和決策科學性。 

明線：AI租賃相關服務，助力客户增值與業務拓展 

在外部業務方面，凌雄科技以硬件租賃為切口，提供服務器等AI算力設備的訂閲服務。這不僅滿足了客户對AI算力的迫切需求，還為凌雄科技自身帶來了新的業務增長點和市場機遇。 

當前，AI技術在各個行業的應用不斷深化和拓展，對AI算力的需求也呈現出爆發式增長。無論是大型企業進行大規模的數據挖掘和機器學習模型訓練，還是中小型企業探索AI驅動的業務創新，都需要強大的計算能力作為支撐。然而，購買和維護高性能的AI算力設備往往需要鉅額的資金投入和技術支持，這對於許多企業來説是一個巨大的挑戰。 

凌雄科技的算力設備租賃和回收相關業務為客户提供了一種靈活、高效且成本可控的解決方案。客户可以根據自身的業務需求和預算，靈活選擇不同配置和性能的設備，按需訂閲，無需一次性投入大量資金購買。這種模式不僅降低了企業的技術門檻和成本，還提高了設備的利用率，避免了設備閒置和浪費。同時，凌雄科技憑藉其在DaaS領域的豐富經驗和專業能力，確保客户在使用過程中能夠獲得可靠的硬件支持和服務保障。 

可以説，在AI技術的推動下，凌雄科技不僅在內部運營中實現了效率提升和風險控制，還在外部業務中為客户提供了更具價值的服務，打開了自身發展的新機遇。不難預期，隨着AI技術深度融入DaaS服務，凌雄科技還將繼續探索更多創新的應用場景，不斷優化服務模式，提升服務質量，打造智能協同新生態，為客户以及自身創造更多的價值。 

03 

把握政策與需求紅利，搶佔價值裂變新機遇 

在AI技術的推動下，DaaS行業正經歷着前所未有的變革，凌雄科技憑藉其在技術創新和業務拓展方面的卓越表現，已經在這一領域取得了顯著的成就。然而，技術進步只是推動企業發展的眾多因素之一。在當前複雜多變的市場環境中，政策支持和市場需求的變化同樣對企業的發展起着至關重要的作用。

眼下來看，AI技術、政策紅利與市場需求也已經形成了三重共振，為凌雄科技帶來了前所未有的發展機遇。 

技術端，AI技術的快速發展正在重構整個行業的生態，催生更大的市場空間。 

僅從算力市場來看，根據IDC的預測，中國智能算力規模將保持高速增長，2025年中國人工智能算力市場規模將達到259億美元，同比增長36.2%；到2028年，這一數字有望飆升至552億美元。 

聚焦到凌雄科技，憑藉其在AI算力設備租賃領域的創新實踐，公司不僅為客户提供靈活、高效且成本可控的解決方案，還持續推動着整個行業的智能化升級。此外，通過AI技術的應用，凌雄科技能夠更好地管理設備全生命周期，優化業務流程，提升整體運營效率。不難預期，隨着市場需求的持續增長和技術創新的不斷推進，凌雄科技有望在未來的市場競爭中佔據更大的份額，成為AI時代不可或缺的重要力量。 

政策層面，政府出臺的「以舊換新」政策以及深入實施「人工智能+」行動計劃，為企業的設備更新和技術升級提供了有力支持。這些政策不僅鼓勵企業更新設備，還推動了AI技術在各行業的廣泛應用，有望帶動Physical AI的井噴式發展。 

其中，根據國務院發佈的關於深入實施「人工智能+」行動的意見，其明確提出到2027年，新一代智能終端、智能體等應用普及率將超70%，到2030年普及率超90%。凌雄科技作為行業龍頭，有望充分利用這些政策紅利，進一步擴大市場份額，提升市場滲透率。 

市場需求方面，企業對降本增效的DaaS服務保持了更強的剛需趨勢。 

面對複雜多變的外部競爭環境，企業更加註重成本控制和運營效率的提升。凌雄科技的DaaS服務通過設備租賃、靈活的訂閲模式和技術支持，幫助企業降低了初始投資成本和運營風險，同時提高了設備的利用率。此外，AI技術的應用進一步推動了設備更新的需求，企業爲了保持競爭力，必須不斷更新設備以適應AI技術的發展，這也持續為凌雄科技帶來了更多業務增長點。 

基於上述三大紅利——技術進步、政策支持和市場需求的增長，不難看到，凌雄科技憑藉其行業龍頭地位，通過不斷優化服務和技術創新，能夠更好地滿足客户的需求，進一步收穫成長機遇。 

迴歸到資本市場，放眼國際市場，可以看到凌雄科技的業務模式與美股信達思(CTAS.US)有着異曲同工之妙，兩者均通過全生命周期管理服務模式實現相關產品的高效利用，持續為客户創造價值。目前信達思總市值已經超過800億美元，市銷率接近8倍，這一估值水平反映了市場對其業務模式的高度認可和對其未來增長潛力的積極預期。對比之下，凌雄科技僅0.63倍的市銷率呈現明顯低估。顯然這種估值差異也預示着巨大的價值發現空間。而通過上述分析，不難看到凌雄科技所處的黃金賽道為其奠定了高成長潛力，同時其業務模式具有穩健性和稀缺性，公司有望持續受益AI時代井噴的需求，迎來新一輪的價值躍遷。 

04

寫在最后 

總的來看，Physical AI不是概念，而是「把智能塞進每一個齒輪」的工程浪潮，未來AI將融入生活的各個場景，從智能家居到智能交通，從工業自動化到醫療健康，AI的應用將無處不在。而支撐這一切背后的設備，將成為推動AI技術落地和普及的關鍵。 

在這一背景下，凌雄科技憑藉其獨特的業務模式，為AI時代的設備管理和服務提供了全新的解決方案：通過前端的訂閲制讓客户能夠輕裝上陣；通過中端的再製造提升設備整體利用率的同時，也將折舊設備轉化為新的利潤來源；通過后端的數字化運營降低風險、提升效率。 

當AI時代日新月異的變革到來時，凌雄科技業已站在Physical AI的入口，成為遞鏟子、收鏟子、還把鏟子磨得更亮的中間人，為AI時代構築最具稀缺的「IT基礎設施」。