一波股票兩融折算率降為0，是何原因？

（來源：創業板觀察）

兩融折算率一下子調整為0，今天一些個股的變化很是吸引了市場關注。

10月9日，有投資者反饋，接東方財富證券短信告知，自當日起，信用賬户持有的中芯國際（688981）的兩融折算率由0.7調整為0.00，佰維存儲（688525）的兩融折算率由0.5調整為0.00。

財聯社記者就此致電東方財富證券客服，對方確認了上述調整信息，並解釋稱，依據兩交易所規定，當個股靜態市盈率超過300倍或為負數時，其融資融券折算率需調為0，而中芯國際、佰維存儲當前靜態市盈率均超過300倍，這正是依規進行的正常調整。該規定自2016年起實施，並沿用至今。2025年7月雖有部分股票調整，但核心規則未變，旨在加強風險控制，確保融資融券業務的平穩運行。

股票折算率調為0的情況並非單家券商行為，而是行業統一動作。同時，這一調整是券商依據交易所規則開展的常態化操作，當前市場中折算率為0的股票數量已超千隻。此外，中芯國際等半導體板塊午后集體調整，是多方面因素共同作用的結果。從板塊整體表現來看，半導體板塊年內已累計大漲57.19%，區間振幅達72.04%。

國信、國泰海通等多家券商同步調整

東方財富證券並非首家對上述兩隻股票進行兩融折算率調整的券商。按照交易所的規定，近日，多家券商集中調整部分上市公司股票的兩融折算率，只是沒有像今天這樣引起普遍關注。

國信證券：9月30日發佈兩份可充抵保證金證券調整的公告，包括中芯國際、佰維存儲在內，共計10家上市上市公司折算率調整為0，上述兩隻股票等為調整時間為自下一交易日起。另外6家分別為曼恩斯特、永鼎股份、哈空調、宏輝果蔬、富春染織、路橋信息，中芯國際的折算率由0.5調整為0.00，佰維存儲的折算率由0.6調整為0.00。

國泰海通與太平洋證券：10月9日，兩家券商同步公告顯示，其中將9家上市公司股票折算率調整為0，中芯國際、佰維存儲同樣位列其中，其余7家公司為曼恩斯特、永鼎股份、哈空調、宏輝果蔬、天馬科技、瑞晟智能、路橋信息。

對於折算率的調整，國泰海通在公告中提到，因長期停牌、長期停牌復牌或特別處理等，調整部分證券折算率水平；根據交易所要求調整可充抵保證金證券折算率。

中芯國際單日振幅超11%

折算率調整當日，半導體芯片板塊午后出現大幅回落，相關個股及指數表現波動。

其中，中芯國際翻綠收跌0.87%，早盤一度漲超9%，振幅為11.42%，成交242.5億元；佰維存儲由盤中最高漲8.51%，收窄至收盤漲2.34%；華虹公司炸板回落，張江高科跌停，波長光電、凱美特氣、聚辰股份等大幅走低。

科創50指數受到波及，該指數盤中最大漲幅為6.19%，午后走低，收盤漲幅收窄至2.93%。

對於股價波動原因，有觀點認為與融資折算率調為0有關，也有投資者認為，前期半導體板塊已累計較大漲幅，此次調整屬正常行情。

以中芯國際為例，截至10月9日，自8月22日啟動以來，股價累計上漲52.56%，區間振幅高達66.53%，換手率高達161.75%。

按交易所規定，折算率調整屬常態化

從各家券商公告來看，此次多隻股票折算率調整並非臨時舉措，而是依據交易所規則開展的常態化操作。

2016年12月2日，滬深兩地交易所公告稱，經證監會批准，近日滬深交易所對《融資融券交易實施細則》進行修訂，其中，調整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率下調為0%。

深交所相關通知顯示，「被實行風險警示、暫停上市或進入退市整理期的證券，靜態市盈率在300倍以上或為負數的A股股票，以及權證的折算率為0%」。

券商人士表示，該規則核心邏輯是以風險控制為原則，對估值較低的股票保留槓桿空間，對估值較高的股票剔除槓桿，降低業務風險。

截至10月9日收盤，中芯國際靜態市盈率為300.5，收盤價為138.91元，盤中最高價為153元，彼時市盈率高達330.95；佰維存儲收盤市盈率為309，收盤價為106.74元，盤中最高價為113.18元，彼時最高市盈率為323.37。上述兩隻股票盤中市盈率，遠高於上述市盈率規定標準。

有券商人士表示，當前市場中，約有超過1000只股票因靜態市盈率不符合要求，其折算率被調整為0；而與此相關的規則已實施多年。

國泰海通官網提供了股票折算率查詢窗口，折算率為0的股票不在少數，抽取數據來看，每個瀏覽頁面平均有1到2個股票折算率為0，而瀏覽頁面總數高達781頁，粗算下來或有千余隻股票。