A股10月「開門紅」，滬指站上3900點！盤中這一細節你注意到了嗎？

　　每經記者|肖芮冬    每經編輯|葉峰    

　　10月9日，滬指高開高走突破3900點整數大關，刷新2015年8月以來新高。截至收盤，滬指漲1.32%，深成指漲1.46%，創業板指漲0.73%。

　　板塊方面，有色金屬、核電、稀土永磁等板塊漲幅居前，影視院線、旅遊、教育等板塊跌幅居前。

　　全市場超3000家上漲，共有99只個股漲停。滬深兩市成交額2.65萬億元，較上一個交易日放量4718億。

　　今天，節后首個交易日，A股的「開門紅」，紅得有些發燙。

　　最受關注的無疑是滬指放量突破，時隔十年（2015年8月以來）重新站上了3900點關口，盤中最高觸及3936.58點。

　　這一標誌性事件，該如何理解呢？

　　首先我們認為，超預期的走勢「雖迟但到」，正是對相信趨勢者的「獎勵」。

　　日線來看，本輪3900點「攻堅戰」，始於8月25日，算上今天（畢竟盤初還有一點猶豫）共經歷了28個交易日的反覆震盪，5次衝關失敗。

　　而實際上，此前滬指在「初次站上→完全站穩」3400點時，同樣經歷了較長時間的蓄勢，具體來説是30個交易日。

　　自今年4月反彈以來，指數的「慢牛」走法深入人心，或者説，市場也在有意「培養」股民對此的共識——不必預言它的漲跌，跟隨趨勢即可。

　　其次，我們認為需要指出一個細節——今天指數突破箱體、突破整數關口，顯然受到「牛市旗手」的帶動。

　　如下圖所示，上午10：05~10：14，正是證券板塊的快速翻紅，令指數完成了「臨門一腳」。

　　這一點的意義在於，此前滬指多次衝擊3900點未果，都受到了大金融板塊的「壓制」。在9月18日的推送中，我們就探討過這個問題：

　　3900點不是「不能上」，而是「沒到時候」，那麼該等到何時？

　　西部證券研報稱，低基數效應下證券行業2025Q3業績或維持同比高增，經紀和自營業務預計仍是利潤增長主要貢獻。其認為，證券行業三季度或實現672億元淨利潤（中性假設），同比+87%，環比+20%；2025年1-3季度累計實現淨利潤或1800億元（中性假設），同比+55%，維持高增；行業年化ROE提升至7.7%。

　　「證券行業景氣上行趨勢未改，仍是年內不可多得的相對低估+業績同比高增的細分資產。行業景氣度提高、未來潛在併購重組主線新進展和金融科技新變化，使板塊估值具有一定修復空間。」

　　不過，從絕對漲幅來看，證券板塊並非日內最強。或者説，券商要是再多發點力，今天指數的表現會更誇張。

　　極致的賺錢效應，更多體現在假期充分發酵的兩大方向——科技和有色金屬，不過前者尾盤出現回落。這里大致盤點下邏輯。

　　（1）有色金屬

　　國慶假期期間，國際黃金價格持續大漲，倫敦現貨金與COMEX黃金期貨價格雙雙突破4000美元/盎司，創歷史新高。10月9日，國內黃金期貨主力合約直接高開逾900元之上，截至午間收盤，放量大漲4.77%，報收913.9元，亦刷新歷史紀錄。

　　西部證券認為，黃金正在迎來「第三浪」：第一波漲幅是2016年起「全球貿易-美元結算」體系松動，黃金的交易價值讓位給儲備價值；第二波漲幅是2022年起，美國將俄羅斯排除出Swift系統，損害美元信用；第三波漲幅從今年9月18日的非常規降息開始，進一步影響美聯儲獨立性。

　　（2）可控核聚變

　　據央視新聞此前報道，中國核聚變裝置BEST主機全面開建，該裝置在國際上將首次驗證演示核聚變發電，我國有望2030年用核聚變發電。

　　中航證券指出，聚變堆撬動萬億藍海市場，推動中上游環節產業化提速：根據FIA的調查，高温超導、第一壁材料、低温系統、熱交換器、真空室等一系列材料和零部件被多數企業視為裝置的關鍵部分，而下游總裝企業對氬和氲燃料、燃料循環系統、第一壁材料、特種金屬等環節在未來的批量化供應仍有隱憂，上述環節的產業化進程值得關注。國內核聚變鏈主企業的招標建設將帶動上游材料及中游加工企業共享行業初期高增長的紅利，行業賣鏟人將率先受益。

　　（3）科技線

　　半導體產業鏈盤中大漲，存儲芯片、先進封裝等板塊漲幅一度居前。值得注意的是，偏「國產鏈」的走強，也引起了「海外鏈」的相對走弱；芯片股午后明顯回落，中芯國際翻綠。

　　分析認為，主要有四大催化。

　　一是受產品漲價消息驅動，美股存儲芯片股近期持續上漲。據央視新聞報道，9月下旬，韓國三星電子向主要客户發出第四季度提價通知，計劃將部分DRAM價格上調15%至30%，NAND閃存價格上調5%至10%。美國芯片製造商美光在9月一度暫停部分存儲芯片報價，恢復報價后，新價格普遍上漲約20%。另一存儲芯片巨頭閃迪也已在9月上調NAND閃存報價，幅度約為10%，消費級與企業級產品均有涉及。

　　二是OpenAI大動作不斷。當地時間10月6日，OpenAI在其官網表示，與AMD達成一項戰略合作。OpenAI將部署6吉瓦AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU為其下一代人工智能基礎設施提供動力支持。

　　OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）還表示，更多這樣的交易正在進行中。當被問及最近的這些交易時，奧爾特曼説：「你應該在未來幾個月對我們有更多的期待。」

　　三是日前高盛上調中芯國際和華虹半導體港股目標價，將兩家公司的目標價均上調至117港元/股。

　　四是日前Meta Connect大會舉行，多款智能眼鏡新品集中亮相。

　　另有報道稱，中國的科技板塊尤其受到國際機構的高度關注。阿里巴巴、騰訊、百度等科技龍頭企業的目標價被顯著上調。高盛強調，阿里雲在AI基礎設施和應用方面取得的進展使得其目標價上調至179美元。花旗亦看好騰訊在AI領域的能力提升，將目標價定為735港元。傑富瑞則顯著提升了百度的目標價，認為其在AI領域的快速發展備受市場關注。

　　封面圖片來源：每日經濟新聞

責任編輯：劉萬里 SF014