匯豐銀行擬140億美元收購恆生銀行剩余股權，押注香港市場

匯豐控股有限公司（HSBC Holdings Plc）提議將其陷入困境的香港子公司恆生銀行有限公司（Hang Seng Bank Ltd．）私有化，這筆交易標誌着該行對這座中國金融中心的重大押注。不過，匯豐銀行自身股價卻大幅下跌。

　　總部位於倫敦的匯豐銀行目前持有恆生銀行約 63% 的股份，此次擬斥資約 140 億美元收購其尚未持有的剩余股份。此次要約收購價為每股 155 港元，據此計算恆生銀行總估值達 370 億美元，較恆生銀行周三收盤價溢價 30%。

　　為將資本充足率維持在合理區間，匯豐銀行表示未來三個季度將暫停股票回購。

　　匯豐銀行首席執行官喬治・埃勒德利（Georges Elhedery）稱，此次收購 「比股票回購能為股東創造更高價值」。這家英國銀行的股價在倫敦早盤交易中一度暴跌 7%，創下六個月來最大單日盤中跌幅；此前其在香港市場已下跌 6.1%。與之形成對比的是，恆生銀行股價飆升 26%，收於每股 149.40 港元。

　　此次收購正值香港股票上市和交易活動回暖之際，這一趨勢主要由中國內地企業推動。與此同時，香港銀行業正面臨壓力 —— 自 20 世紀 90 年代末亞洲金融危機以來最嚴重的房地產低迷正衝擊行業。業內甚至已討論成立 「壞賬銀行」 接管不良貸款：根據香港金融管理局（HKMA）的數據，惠譽評級（Fitch Ratings）估算此類不良貸款規模約為 250 億美元。

　　此前，匯豐銀行一直推動恆生銀行剝離其持有的大量商業房地產不良債務。截至 2025 年 6 月，恆生銀行投向該領域的不良貸款已增至 250 億港元，較去年同期激增 85%。

　　埃勒德利表示，此次交易與不良債務狀況 「無關」，而是一項 「旨在實現增長的重大投資」。

　　凱基亞洲有限公司（KGI Asia Ltd．）首席投資官梁啟棠（Cusson Leung）認為，這家英國銀行業巨頭收購恆生銀行剩余股權的出價可能過高。

　　「匯豐銀行的市淨率低於恆生銀行，因此在我看來，以 30% 的溢價收購，付出的成本相當高，」 梁啟棠表示。

　　彭博社整理的數據顯示，匯豐銀行的市淨率約為 1.34，而恆生銀行的市淨率為 1.78。

　　埃勒德利已啟動匯豐銀行至少十年來規模最大的一次重組：將匯豐銀行劃分爲四個新部門，並退出部分其前任管理層曾視為集團未來核心的業務。過去幾年，匯豐銀行還將戰略重心轉向亞洲，關閉並出售了歐洲和北美的多項業務。

　　根據一份交易所文件，在與恆生銀行的談判過程中，匯豐銀行曾三次提高收購報價。美國銀行（Bank of America Corp．）和高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）為匯豐銀行提供諮詢服務，摩根士丹利（Morgan Stanley）則為恆生銀行提供顧問支持。

　　埃勒德利表示，此次交易將使恆生銀行能夠為客户提供更廣泛的產品，並讓客户更便捷地利用匯豐銀行的國際網絡資源。

　　當被問及是否可能裁員時，埃勒德利在電話會議中告訴記者，該計劃的核心是 「繼續在香港投資於人才」，隨着時間推移，可能會出現 「自然人員流動」 以及員工崗位調整，但不會大規模裁員。

　　成立於 1933 年的恆生銀行，在交易完成后將繼續以現有牌照、治理架構和品牌獨立運營。

　　匯豐銀行近期還對恆生銀行的管理層進行了調整，任命其香港區負責人林慧虹（Luanne Lim）擔任恆生銀行首席執行官。林慧虹接替了此前被任命為匯豐銀行亞洲區香港副董事長的佘詩穎（Diana Cesar）。

　　香港金融管理局在一份聲明中表示，已就監管審批事宜與匯豐銀行和恆生銀行保持溝通，並指出匯豐銀行計劃在香港進行大量投資，且兩家銀行將繼續獨立運營。

　　晨星（Morningstar）分析師邁克爾・馬克達德（Michael Makdad）表示：「母公司與子公司雙重上市在治理層面存在固有問題，從這個角度看，此次私有化是一項積極舉措，且早該實施。」 他指出，考慮到房地產風險敞口帶來的 「潛在壓力」，匯豐銀行此次給出的溢價，對少數股東而言是一筆短期內更優的交易。