簽下超20億美元的對外授權大單后，諾誠健華股價緣何不漲反跌

諾誠健華年內簽下的第二筆對外授權交易。

一筆超20億美元的對外授權交易大單，不僅沒有提振諾誠健華（688428.SH、09969.HK）股價，反而進一步導致下跌。

10月9日上午開盤后，諾誠健華A股以及港股股價雙雙下挫，截至中午收盤時，A股股價跌6.91%，港股股價跌9.68%。

前一晚，諾誠健華宣佈與納斯達克公司Zenas BioPharma（下稱「Zenas」，ZBIO.US）達成重磅授權許可協議，Zenas將獲得奧布替尼在多發性硬化領域的全球開發和商業化權益，以及奧布替尼在非腫瘤的其他治療領域的開發與商業化權益。

與此同時，Zenas還獲得諾誠健華另外兩款臨牀前分子（一款新型口服IL-17 AA/AF抑制劑和一款透腦性口服TYK2抑制劑）的相關權益。

在拿下上述三款自免藥物權益后，Zenas10月8日（美東時間）股價大漲24.22%，走勢與諾誠健華股價截然不同。

諾誠健華股價下跌背后，有一些投資者在質疑Zenas的實力，同時認為整體交易獲得的首付款低於預期。

這是諾誠健華年內簽下的第二筆對外授權交易。

根據協議條款，Zenas將向諾誠健華支付達1億美元的首付款和近期里程碑付款，包括2026年達成的里程碑付款，以及向諾誠健華發行達700萬股Zenas普通股股票，包括2026年初達成里程碑向諾誠健華發行的股票，加上其他達成臨牀開發、註冊和商業化里程碑的付款，總交易金額超過20億美元。

此外，諾誠健華有權按許可產品年度淨銷售額收取最高達高百分之十幾的分層特許權使用費。

在本次交易中，BTK抑制劑奧布替尼是諾誠健華的核心產品，目前在國內已獲批上市3項適應證，但均聚焦在血液腫瘤領域。

在自身免疫性疾病領域，奧布替尼治療原發進展型多發性硬化（PPMS）的III期註冊臨牀試驗已經啟動，治療繼發進展型多發性硬化（SPMS）的III期註冊臨牀試驗預計2026年第一季度啟動。

本次諾誠健華與Zenas達成的奧布替尼授權範圍，只涵蓋了多發性硬化領域的全球權益，以及所有非腫瘤治療領域。Zenas將獲得奧布替尼在多發性硬化領域的全球獨家開發、生產和商業化權利，以及奧布替尼在非腫瘤領域除大中華區及東南亞地區以外區域的權利。

在10月9日諾誠健華召開的近期業務進展交流會上，諾誠健華管理層表示，在選擇與Zenas合作過程中，公司也有與跨國藥企，以及其他生物科技企業進行了接洽，最后還是敲定了Zenas，有幾方面考量，包括Zenas本身有很強的臨牀開發能力，尤其是在多發性硬化領域；雙方在溝通過程中，也非常順暢。

「這次與Zenas合作，是公司實現全球化戰略的重要一步，不僅帶來了資金的收益和股權的價值，而且通過合作伙伴，為公司產品打通了通往全球市場的快車道，可以為公司和股東創造可持續價值。」諾誠健華管理層這樣表示。

Zenas本身也有一款處於后期階段的自免藥物Obexelimab，是一款雙功能單克隆抗體，能同時結合CD19和FcγRIIb（廣泛存在於B細胞譜系），從而抑制與許多自身免疫性疾病相關細胞的活性，而不會清除這些細胞。

Zenas方面預計2025年第四季度公佈obexelimab治療復發型多發性硬化（RMS）MoonStoneII期臨牀試驗12周的主要終點頂線數據，並於2026年第一季度發佈24周數據。

如obexelimab開發順利的話，或有望給Zenas股價創造價值。

據諾誠健華管理層介紹，Zenas將向公司支付的首付款和近期里程碑付款，合計約2.81億美元。交易完成后，諾誠健華方面預計持有Zenas股權比例在10%至15%之間。這次的交易會給公司整體營收帶來積極影響，最終的數據會在公司財報中進行披露。

諾誠健華管理層還表示，公司仍會推進更多產品通過不同形式走向國際化，BD（商務拓展）也是公司未來三年的重中之重。