全球汽車電子PCB十強「超穎電子」上市在即，聚焦新能源汽車與高階HDI，募資推動產能升級

本文來源：時代商業研究院 作者：陳佳鑫

隨着全球汽車產業加速向電氣化、智能化和網聯化轉型，印刷電路板（PCB）作為核心汽車電子元件市場空間不斷拓展。

超穎電子電路股份有限公司（下稱「超穎電子」）是國內印製電路板領域的知名企業，在國內綜合 PCB 企業中排名第 23 位，產品廣泛應用於汽車電子、顯示、儲存、消費電子、通信等領域。

超穎電子還是全球十大汽車電子PCB供應商之一，在新能源汽車電子 PCB 領域起步早，已與特斯拉、大陸汽車、博世等全球知名客户開展深度合作，充分受益此次汽車電子化浪潮。

9月26日，公司披露《招股意向書》、《發行安排及初步詢價》等，擬發行的股票數量為5250萬股，佔本次發行后股份總數的12.01%，公司即將登陸資本市場。

近年來超穎電子產能利用率保持高位，擴產需求較大，本次IPO募投項目達產后將新增年產 36 萬平方米印製電路板產能，有效緩解產能瓶頸並助力規模再上一臺階。

一、汽車電子化浪潮推動PCB需求增長

按領域劃分，近年來超穎電子約70%的收入來自汽車電子領域。

根據 NTI（N.T.Information LTD）的報告，2023 年超穎電子為全球前十大汽車電子 PCB 供應商，中國前五大汽車電子 PCB供應商。在汽車電子領域，超穎電子曾獲全球知名汽車零部件供應商大陸汽車頒發的「最佳 PCB 供應商」及 2024 年度「卓越供應鏈獎」、法雷奧頒發的「全球供應商獎」等榮譽。

汽車電子是電子信息技術與汽車傳統技術的結合，是車體汽車電子控制和車載汽車電子控制的總稱。PCB在汽車電子中應用廣泛，包括動力控制系統、安全控制系統、車身電子系統、娛樂通訊四大系統，因此汽車電子對於 PCB 的需求是多元化的。

超穎電子產品基本覆蓋傳統燃油車各部位對 PCB 的需求，廣泛應用於動力控制系統、中控系統、電子儀表盤、車燈系統、座椅控制系統、雷達系統、導航系統、安全氣囊等，可滿足客户一站式採購需求。

近年來新能源汽車的發展大幅提升了汽車電子及對應PCB的市場空間。

新能源汽車的汽車電子佔整車成本的比例遠高於傳統汽車，其獨特的電控系統使得整車 PCB 用量較傳統汽車大幅增加。根據中國產業發展研究網的數據，目前中高檔轎車中汽車電子成本佔比達到 28%，混合動力車為 47%，純電動車高達65%。隨着新能源汽車的銷量增長和滲透率提高，汽車電子市場規模不斷擴大，對汽車電子 PCB 的需求量亦不斷提升。

超穎電子在新能源汽車電子 PCB 領域起步早，致力於前沿產品的研發，推出了「新能源汽車電池功率轉換系統板」、「自動駕駛域控器主板」、「高頻毫米波雷達板」等產品。

此外，汽車智能化升級也在同步推動車用PCB市場的增長。智能駕駛需要配備 ADAS（高級駕駛輔助系統），ADAS 在感測端和控制端均需要使用 PCB，感測端主要是激光雷達、毫米波雷達、超聲雷達、攝像頭等傳感器，控制端包括輔助駕駛及自動駕駛控制單元、主動車距控制巡航系統、盲點偵測、停車輔助系統等。

在感測端，超穎電子的「長距離高分辨率毫米波雷達主板」具備長距離高精度測距、測速及識別等性能；在控制端，超穎電子推出了「自動駕駛域控器主板」等產品，該產品主要承擔自動駕駛相關零部件的數據運算。

在汽車行業電氣化、智能化和網聯化等趨勢的驅動下，汽車電子 PCB 需求預計呈現穩中向好的發展態勢。同時對汽車電子 PCB複雜度、性能和可靠性的要求也不斷提高，傳統六層以內為主的汽車板逐步向多階 HDI及任意層互連 HDI、耐高壓、耐高温、高集成等方向升級。

HDI 即高密度互連技術，是印製電路板技術的一種，加工難度較大，同行業公司常規芯板厚度為 75μm，而超穎電子已實現板厚 50μm 芯板的任意層互連 HDI 量產能力。

二、全球客户資源的深度與韌性

PCB 的質量直接影響客户的產品性能，因此客户對於<br/>PCB 供應商的選擇認證和管理非常重視。

客户會根據自身產品特點對 PCB 廠商的生產工藝、研發水平、產品交期、質量控制、環保認證等方面進行為期 1-2 年的認證考覈，PCB 廠商通過考覈后進入客户的合格供應商目錄，后續雙方開展長期合作。

以汽車電子 PCB 為例，相關產品可靠性涉及生命安全，知名汽車電子廠商對供應商認證周期長達 2—3 年。爲了確保其產品的高穩定性、高可靠性以及持續迭代等方面的要求，客户會與 PCB 供應商建立長期合作，不會輕易更換 PCB 供應商。

經過多年的市場拓展，超穎電子與國內外知名客户建立了穩定合作。在汽車電子領域主要客户有大陸汽車、法雷奧、博世、安波福等全球知名汽車零部件供應商及特斯拉等新能源汽車廠商。

在顯示領域，超穎電子與京東方、LG 集團等全球領先的顯示面板製造商建立了穩定合作。在儲存領域，與希捷、西部數據、海力士等建立了穩定合作。

超穎電子在消費電子、通信領域積累了羅技、蘋果、博通、浪潮信息等眾多行業知名客户，並與全球知名 EMS 公司捷普電子、泰金寶、新美亞電子、廣達電腦等建立了穩定合作。

超穎電子與客户協作進行新技術研發，憑藉豐富的生產經驗、多元化的生產工藝、一站式的採購服務充分滿足客户的產品定製和供應需求。

三、產能升級迫在眉睫

受中國 PCB 產業穩步增長、產業整合加快、下游新興產業需求增長等有利因素的影響，未來幾年 PCB 市場需求預計將持續增長。

另一方面，隨着大數據、雲計算、5G 通信等新一代信息技術的發展、新能源汽車市場滲透率的提高、汽車電動智能化程度的加深，服務器 PCB 和汽車電子 PCB 增速預計快於其他 PCB 品類，市場佔比逐步提高。

不斷增長的市場需求和市場結構的變化，對超穎電子產能、製程能力、技術水平都提出了新的要求。

本次IPO募投項目達產后將新增年產 36 萬平方米印製電路板，進一步擴大超穎電子生產規模，供貨能力將得到進一步提升並緩解產能瓶頸，進一步提升高多層 PCB、高階 HDI 製程能力和技術水平，提升超穎電子在高多層服務器、汽車電子、儲存領域的市場地位。