10月重磅發售+蘋果全力入局！這一賽道或成估值修復先鋒

（來源：浙商證券融資融券）

AI眼鏡迎催化：

Meta運動AI智能眼鏡Oakley Meta Vanguard將於10月21日正式發售；彭博社引述知情人士稱，蘋果或全力轉向開發AI眼鏡。

與此同時，機構看好AI眼鏡方向估值修復潛力，邏輯在於：（1）AI眼鏡是重要的端側AI入口，成長空間大；（2）Meta引領行業拐點,樹立了新的標準範式；（3）產業鏈拆解：芯片成本佔比最高。

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AI眼鏡是重要的端側AI入口，成長空間大

端側硬件智能化是AI應用關鍵方向，AI眼鏡作為重要的端側AI入口，未來潛力巨大且受到硬件廠商高度重視。

從市場表現看，2025Q1全球智能眼鏡出貨量148.7萬台（同比+82.3%），中國市場49.4萬台（同比+116.1%）；IDC預計2025年全球、中國出貨量將分別達1451.8萬台（同比+42.5%）、290.7萬台（同比+121.1%），且未來幾年持續高速增長，到2029年全球、中國出貨量將分別突破4000萬台、1200萬台。

從技術邏輯看，AI技術成熟后，AI模型或智能體有望依用户語言指令直接執行任務，替代人工操作傳統APP，端側硬件將更側重語言交互與信息顯示功能，這讓AI眼鏡成為更理想的個人隨身硬件。目前，海外主力廠商Meta，國內小米、華為、界環、雷鳥等均重點佈局AI眼鏡開發。

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 Meta引領行業拐點,樹立了新的標準範式

從目前AI眼鏡的全球競爭格局格局來看，Meta為行業龍頭。

Meta的競爭優勢主要體現在以下幾點：

Oakley Meta Vanguard智能眼鏡亮點顯著：防護達IP67級防塵防水（Meta旗下最高）；聲學與交互採用開放式揚聲器+五麥克風降風噪，語音識別精準，延續成熟語音控制，用户無需動手即可查運動數據、發指令，提升安全性；續航支持單次9小時使用，充電盒補能36小時，20分鍾快充至50%，適配長時運動；拍攝端1200萬像素廣角鏡頭支持3K錄製（含慢動作模式），連Garmin可自動捕捉運動瞬間，且集成多運動平臺，能語音查數據、LED提示狀態，視頻/照片可疊數據直連社交分享，還能AI生成鍛鍊摘要。

圖：運動眼鏡Oakley Meta Vanguard

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 產業鏈拆解：芯片成本佔比最高  

AI眼鏡產業鏈中，芯片價值量佔比高，且國產化潛力大。

從BOM成本看，主板（核心為芯片）佔比最高：以Ray-BanMeta為例，主板成本89.1美元，佔整體BOM成本54.3%；小米AI眼鏡中，AR1芯片價值近60美金，均印證芯片高價值屬性。其余成本佔比相對較低，如傳感器7.9%、結構件10.3%、聲學模組10.7%等。

供應商格局上，核心主控芯片目前由海外主導（如高通AR1Gen1），但國產化已有突破：小米AI眼鏡中，國產恆玄科技BES2700芯片作為副芯片進入供應鏈；且藍牙、WiFi等子芯片及模組、結構件、PCB、ODM等環節，國內廠商已具備競爭力，多采用國產供應鏈，國產化潛力顯著。

IDC預計2025年全球、中國出貨量將分別達1451.8萬台（同比+42.5%）、290.7萬台（同比+121.1%），且未來幾年持續高速增長。

代工：立訊精密、歌爾股份等；

光學：舜宇光學科技、藍特光學、歐菲光等；

存儲芯片：佰維存儲等；

SoC芯片：恆玄科技、瑞芯微、泰凌微、炬芯科技等；

SiP：環旭電子等；

顯示：視涯科技、奧來德、京東方A、清越科技等。

國泰海通證券謝皓宇等《AI眼鏡相關跟蹤報告：Meta與Oakley聯合推出運動眼鏡OakleyMetaVanguard》251001

國投證券馬良《電子行業深度分析：光學與AI迭代助力智能眼鏡，下一代智能終端加速普及》250928

金元證券王炤傑deng《電子行業智能交互新紀元：AI眼鏡的消費升級邏輯與投資機會》250825

華西證券單慧偉等《AI/AR眼鏡行業系列報告（五）：AI眼鏡新品頻出，芯片方案加速涌現》250915