花旗：銅價將創歷史新高 抄底銅業巨頭麥克莫蘭銅金(FCX.US)「罕見機會」已現

智通財經APP獲悉，花旗發表研報，將麥克莫蘭銅金(FCX.US)的評級從「中性」上調至「買入」。該行分析師表示，供應鏈中斷問題及宏觀經濟利好因素，有望推動銅價在未來18個月內創下歷史新高。

花旗目前預測，到2026年上半年，銅價將達到每噸1.2萬美元。該行給出的依據包括「前所未有的礦山停產、依舊強勁的市場需求，以及具有支撐作用的宏觀趨勢」——例如美國降息政策與美元走弱。此外，花旗還指出，近期因印尼Grasberg礦場事故引發的市場拋售導致麥克莫蘭銅金估值低於同行，為投資者創造了其口中的「罕見機會」。

花旗承認，Grasberg銅礦的產能恢復時間可能會超出官方指引。該行的模型假設2026年產量將減少近50%，但強調礦體結構並未受損。花旗表示，市場對風險的擔憂已過度反映在股價折價中：「即便停產兩年，我們測算的公司淨資產價值(NAV)也僅會下降約15%」，以Alexander Hacking為首的分析師團隊在報告中寫道。

報告還提及，麥克莫蘭銅金在美國的業務具有增長潛力——生產效率提升，加之精煉銅進口可能面臨的關税政策，均有望提振公司盈利。

與此同時，花旗對南方銅業(SCCO.US)維持「賣出」評級，理由是其估值過高;對First Quantum與Ivanhoe Mines維持「買入」評級;對泰克資源(TECK.US)則維持「中性」評級。

花旗的基本預測認為，隨着Grasberg、Kamoa-Kakula及其他主要項目增產，2026年后銅供應短缺將有所緩解。即便如此，該行仍看好麥克莫蘭銅金的表現，原因在於，隨着投資者對該公司復甦計劃的信心增強，且其作為全球最大上市銅礦企業的地位進一步鞏固，公司股價有望跑贏市場。