小摩發佈Q4消費板塊六大做空標的：西南航空(LUV.US)、Rivian(RIVN.US)等上榜

智通財經APP獲悉，摩根大通發佈第四季度美國消費板塊研究報告，針對標普500指數消費板塊中表現分化的兩大子板塊——今年迄今上漲5.06%的非必需消費品板塊(XLY.US)與下跌0.55%的必需消費品板塊(XLP.US)，精選出六大結構性及戰術性空頭標的，涉及西南航空(LUV.US)、Rivian Automotive(RIVN.US)、百富門-B(BF.B.US)、Beyond Meat(BYND.US)、Krispy Kreme(DNUT.US)和Shake Shack(SHAK.US)六家上市公司。

具體來看，西南航空股價今年累計下跌3.7%，獲摩根大通「減持」評級，Seeking Alpha量化評級為「持有」(2.91)。摩根大通認為，該公司正處於埃利奧特管理公司主導的轉型初期，雖需求呈現積極態勢，但隱含第四季度業績指引過於激進，且當前估值為分析師覆蓋範圍內最高——預計2026年市盈率達13倍。

Rivian Automotive股價年初至今微跌0.3%，同樣獲「減持」評級，量化評分2.70。分析指出，隨着美國聯邦電動汽車税收抵免於2025年9月30日到期，其需求可能大幅受挫;同時因「偉大美麗法案(One Big Beautiful Bill Act」)」調整企業平均燃油經濟性(CAFE)及温室氣體(GHG)合規罰款至零，以前別的車企怕罰款，願意高價(幾乎 100% 毛利率)向 Rivian 買「監管積分」，Rivian 靠賣積分才能把季度毛利「轉正」。而如今，罰款沒了，買家消失，這種商業模式也將難以為繼。摩根大通預計Rivian 2025年營收53億美元，EBITDA虧損20億美元，自由現金流淨流出28億美元。

百富門-B股價年初至今累計跌幅達26.7%，評級「減持」，量化評分1.78。摩根大通強調，全球酒精消費結構性承壓背景下，該公司核心品牌傑克丹尼波本威士忌市場份額持續流失，但股價仍較同業溢價約20%，缺乏合理性支撐。

Beyond Meat股價暴跌42%，獲「減持」評級，量化評分1.13，分析認為其植物肉品類市場份額持續萎縮，公司處於虧損狀態，資產負債表進一步惡化。

Krispy Kreme股價重挫65.5%，評級「減持」，量化評分1.11，主要受制於高槓杆資產負債表拖累美國業務復甦，EBITDA增長可見性不足，國際資產重組執行周期存不確定性。

Shake Shack股價下跌28.4%，獲「減持」評級，量化評分2.86，分析指出其高定價策略限制了擴張空間，需在高端食材成本與客羣廣度/頻次間尋求平衡，該公司指引的 TAM 已下調，以在高價與未來客羣廣度/頻次間取得平衡。