會議紀要稱，特朗普的關税仍是美聯儲降息的最大風險

唐納德·特朗普總統的貿易關税繼續對增長和通脹前景構成壓力，引發人們對美聯儲能堅持計劃中的降息周期多久的擔憂。

儘管央行在9月份的會議上推進了25個基點的降息，但內部辯論顯示，關税驅動的價格壓力仍然是使通脹重回2%目標的關鍵障礙。

大多數成員一致認為，當前的貿易政策正在推高通脹，並且可能會持續到明年。

美聯儲最新的經濟預測顯示，通脹率要到2027年纔會恢復到2%的目標。這比之前預期晚了一年，這是央行認為當前價格壓力更加持久的明確信號。

LPL Financial首席經濟學家傑弗里·羅奇（Jeffrey Roach）評論道：「通貨膨脹可能要到2027年底才能達到目標，這意味着這些壓力比幾個月前的預期更粘、更持久。」

大多數美聯儲參與者承認，2025年關税上調導致今年的通脹上升，明年可能會增加更大壓力。雖然一些人認為這些影響沒有最初擔心的那麼嚴重，但不確定性仍然很高。

幾位美聯儲成員指出，商業聯繫計劃繼續提高價格，以應對關税導致的投入成本上升。

儘管一些官員表示生產率的提高可能有助於抵消影響，但其他人警告説，實現2%通脹目標的進展實際上已經停滯。

會議紀要稱：「一些與會者指出，商業聯繫人表示，隨着時間的推移，他們將提高價格，因為關税上漲導致投入成本上升。」

州長斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）是9月份會議上唯一一位持異議的官員，他主張削減50個基點，而不是25個基點。

他認為，勞動力市場疲軟和潛在通脹更接近目標，需要採取更積極的寬松政策。

米蘭還表示，結構性變化--例如關税收入的增加提振國民儲蓄，以及移民政策的變化降低了人口增長--降低了中性利率。

這是貨幣政策既不刺激也不抑制經濟的速度。

羅奇表示，儘管美聯儲語氣謹慎，但期貨市場仍預計2025年底前還會有兩次降息。

他表示：「期貨市場可能比聯邦公開市場委員會的集體預測更準確，特別是如果2026年通脹持續下降的話。」

然而，政策制定者正在走鋼絲。他們擔心過早放松政策可能會導致通脹預期再次上升。

另一方面，長期維持過高利率可能會引發不必要的失業和更嚴重的經濟放緩。

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