達美航空明日開啟航司財報季：這些要點值得關注

專題：聚焦2025年第二季度美股財報

核心要點

　　分析師指出，得益於強勁的國際航線、企業差旅及高端客票銷售表現，達美航空與聯合航空（United Airlines）預計將公佈相對亮眼的第三季度業績。

　　分析師同時表示，其他航司可能面臨更大壓力 —— 因為選擇搭乘國內經濟艙出行的消費者數量有所減少。

　　達美航空定於本周四成為首家公佈第三季度財報的航司。分析師稱，其業績有望成為業內最佳。

　　分析師提到，達美航空（DAL）、聯合航空（UAL）等更依賴國際航線與頭等艙客票收入的 「高端航司」 表現良好；與此同時，廉價航司面臨美國低收入羣體出行需求疲軟的困境。許多廉價航司正通過促銷活動銷售國內經濟艙機票，同時嘗試通過客運業務（而非信用卡合作項目）創造更多收入。

　　德意志銀行（Deutsche Bank）本周在一份研究報告中寫道：「隨着盈利衰退持續產生影響，高端航司的領先優勢進一步擴大。我們預計行業內有半數航司將出現虧損。」

該消息對消費者的影響

　　穆迪分析（Moody‘s Analytics）數據顯示，如今高收入羣體的消費在整體經濟中的佔比已高於數十年前。這一趨勢使得企業更聚焦於高端汽車、高端航班等產品，同時有時會縮減面向預算有限羣體的服務選項。

　　達美航空總裁格倫・豪恩施泰因（Glen Hauenstein）近期表示，公司預計第三季度營收將同比增長 2% 至 4%；目前高端客票銷售勢頭良好，企業差旅需求有所回升；本季度達美國內航線已開始產生營收增長，但增長並非來自經濟艙業務。

　　根據 AlphaSense 提供的會議記錄，豪恩施泰因在上月的一次會議中表示：「我認為，市場低端領域目前面臨諸多不確定性。而我們的目標客羣處於收入梯隊的頂端 —— 我們客户的年均收入普遍超過 10 萬美元，這一羣體的需求情況目前看來良好。」

　　聯合航空表示，其每可用座位里程收入（RASM，一項備受關注的行業關鍵指標）在第三季度可能出現同比下滑，部分原因是今年春季紐瓦克機場實施的航班數量限制。該公司首席財務官邁克爾・萊斯基寧（Michael Leskinen）在上月的會議中稱，得益於 「強勁的」 國際航線需求與企業差旅銷售表現，每可用座位里程收入有望在年底前實現改善。

　　但分析師指出，對於聚焦國內經濟艙機票的航司而言，由於美國低收入羣體收緊開支，其業務面臨較大挑戰。摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，這一情況已對太陽國航空（Sun Country Airlines Holdings， SNCY）、阿拉斯加航空集團（Alaska Air Group， ALK）、忠誠旅行公司（Allegiant Travel Company， ALGT）、美國航空集團（American Airlines Group， AAL）及捷藍航空（JetBlue Airways Corp， JBLU）的股價造成壓力。分析師稱，目前整個航空業正通過削減國內航線運力，試圖減少折扣機票的使用。

　　德意志銀行分析師寫道：「我們的收件箱幾乎每天都會收到航司的促銷信息。極低折扣的機票‘在 20 世紀 80 至 90 年代可能奏效，但考慮到如今航司的運營成本，這種做法已不合時宜’。」

　　德意志銀行表示，精神航空（Spirit Airlines）在破產程序期間計劃削減約 25% 的運力，這可能會為其他航司帶來一定喘息空間。

美國銀行（Bank of America）本月指出，精神航空的運力精簡可能會使邊疆航空集團（Frontier Group Holdings， ULCC）受益，但這一利好不足以抵消 「低端消費者需求疲軟」 帶來的影響。邊疆航空目前正新增航線，該公司在上次財報電話會議中表示，預計第三季度每可用座位里程收入將同比增長中高個位數。

　　分析師稱，另一家廉價航司太陽國航空（Sun Country）因成功拓展新業務領域而表現突出 —— 包括開展包機業務，以及為亞馬遜（AMZN）等企業提供貨運服務。太陽國航空預計，第三季度營收將與 2024 年同期持平或增長 4%。