Cathie Wood支持BitMine 600%的股價飆升-但Kerrisdale警告「溢價註定會下降」

BitMine Immersion Technology Inc（納斯達克股票代碼：BMNR）今年一直在飛速增長，自2025年6月開始交易以來，股價上漲了超過600%，這是由於其從比特幣（CLARPTO：BTC）採礦轉向以以太坊（CLARPTO：ETH）為重點的數字資產金庫。

該公司現已成為全球最大的ETH企業持有者，吸引了Cathie Wood的Ark Invest、Peter Thiel的Founders Fund、Tom Lee和Bill Miller III等知名投資者。對於加密貨幣超級周期的支持者來説，BitMine股票看起來像是必看的遊戲。

但並非所有人都相信。由Sahm Adrangi領導的Kerrisdale Capital最近發佈了一份關於BitMine的簡短報告，稱其「DART不是沒有策略。「論點：BitMine的慣性出售股票以溢價購買更多ETH」即將走向滅絕。"

Kerrisdale指出，該公司在短短三個月內發行了超過100億美元的新股，稀釋了現有股東並減緩了每股ETH增長。最近3.65億美元的直接發行被吹捧為「實質增值」，標題價格為70美元，但實際上，一旦考慮到所附的認購證的價值，這是一次打折贈品。

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克里斯代爾強調，該模式在稀缺和模因式需求的時代蓬勃發展，但這種需求已經消失。隨着相互競爭的加密國債和ETF領域的不斷擴大，該報告警告稱，BMNR的「溢價註定會進一步下降到其現有同行的水平。"

請投資者注意：總體ETH持有量可能會增長，但每股增長面臨壓力。

然而，機構支持仍然強大。ARK Invest持有ETF 4.17億美元，Founders Fund持有9%的股份，Miller堅定支持。

Lee支持BitMine積極的ETH積累，作為人工智能「兩個超級周期」敍事的一部分。

對於押注以太坊採用的投資者來説，這是一個強有力的認可。

BitMine處於加密貨幣興奮和制度信念的交匯處，但警告旗幟飄揚。空頭凸顯了稀釋和每股增長放緩;支持者認為公司財務模式與MicroStrategy Inc（納斯達克股票代碼：MTR）的比特幣策略相呼應。

對於投資者來説，這是一個高波動性、高可見度的賭注：要麼BitMine的ETH飛輪再次旋轉，要麼溢價敍事瓦解。

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照片：Zakharchuk在Shutterstock上