auto&roboX-零部件&整車agi

（來源：紀要頭等座）

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一、市場銷售與估值洞察：AI驅動下的車企新圖景

AI價格策略左右銷售，特斯拉中長期車業務估值可觀:AI交易隨時間推移，市場銷售動力存在差異，若價格合適，市場銷售動力較好，若價格過高則銷售不易，但價格不高時會有更強的兑換動力。這種以舊換新的方式是較好的策略。特斯拉公司市值約1.5萬億日元，給予其30%的價格區間，若考慮Alba市場30%的滲透率、超50%的新能源滲透率，給予15倍保守PE估值，該公司中長期車業務市值約5000億美金。從平均價格看，約90%可能來自AI。

多公司資產估值顯潛力，德塞西威L2股價漲幅亮眼:RoboTaxi和Robot兩類資產價格約5億美元，與其他部分相加約80億美元。同時，特斯拉設計較好，預計美國市場會有大量投資。另外，覆盤德塞西威發現，2019年Q4公司高等級價格起初無利潤，后實現盈利，L2處於0到1階段時，大部分股價漲幅達100%，目前股價漲幅達50%-60%。

二、特斯拉發展軌跡：從整車到AI的華麗轉身

業務轉型：AI引領特斯拉駛入新賽道:過去，特斯拉市場主要是整車業務，但從2020年Q4起，因市場擔憂價格等因素，需關注2020-2024年情況。同時，特斯拉的AI-15發展迅速，自21世紀某月份FSD-V9推出后，AI推動特斯拉系統從汽車向AI轉變，預計2025年特斯（更多實時紀要加微信：aileesir）拉將向AI轉型並已取得一定成功，其AI業務佔比將達90%。

數據揭祕：特斯拉AI業務的規模與發展路徑:特斯拉部分存儲業務佔比情況為，某部分佔6%，FSD相關區域佔比超1，全球15%區域的存儲業務佔總存儲業務的50%，存儲業務規模約2000億美元，佔比4%。主要業務RoboTaxi方面，Uber是相關參與者之一。特斯拉市值約150萬美元，應利用方法、數據等三方面支持強大的AI產業，Chalpon可能是較可行的方式。

三、技術進階之路：L2、L3與政策催生行業新變革

L2高歌猛進，L3待破繭：技術發展的階段性差異:L2在19-20年期間有一定發展，21世紀進入1-10的升渡期，今年L2的NOA（包括高速NOA）已達25%，預計將達30%，L2已進入10-100%的股票市場階段；而L3仍處於0-1%的股票市場階段。

技術升級降本，應用考量多元：公司技術與成本的雙重博弈:去年公司推出E&B機器技術，從年底起該技術有3倍增長趨勢。短期內，公司成本約200萬美元；從汽車整體看，部分車型價格如45萬美元或3500美元等。同時，需考慮車輛使用時間等因素對技術應用的影響。

政策東風勁吹，行業佈局煥新：2026-2027開啟新徵程:2026-2027年可能開啟更高級別場景應用，這將促使小鵬、理想、華為等車企在機器人和Robotaxi領域的佈局全面落地，推動整個行業發生變革。

四、行業變革浪潮：數據導向與業務佈局新方向

行業變革正當時，特斯拉領航新趨勢:整個行業發生了變化，需從數據等方面進行選擇。特斯拉在當前具有較強競爭力，且在未來也有較大潛力，其業務涉及機器人技術和科技行業等領域。

業務佈局謀新篇，Uvision見證行業變遷:從2010-2014年業務發展到L4、RoboTaxi業務，體現了行業業務佈局的發展方向，Uvision在其中也有一定表現，反映了行業的發展趨勢。

五、車企產品風雲：多樣表現與AI佈局增長潛力

產品結構升級，市場預期向好：部分公司的發展新態勢:某公司從M03到G6、G9、P7等產品結構發展，2016年是關鍵節點，行業板塊表現仍較強。產品將推出兩種類型的SUV，選擇項較強，預計年度銷量增長確定。從年初開始打造新產品，通過大規模電池、長續航體驗和汽車驅動等提升用户體驗，產品目前主要位於美國市場，還將推出Monarch系列等產品。

產品數據亮眼，特點獨具魅力：不同公司的差異化競爭:該公司產品相關收入情況多樣，如約8000萬美元、9000萬美元、4-5億美元等。從機器人技術代表看，相關產品可從G9平臺向軟硬結合發展，且易於打開成為移動設備。IDEO數據顯示其約為7000-8000萬美元，i系列持續發酵，訂單持續向上。i6產品定價比競品便宜近2萬，是「萬能水桶車」，預計每月有2000-3000台銷量。公司在產品上有不同策略，從公共服務到客户體驗有較大變化，Q4預計年銷量25000台，明年有望有大變化。

AI佈局加速，增長潛力可期：公司的未來新藍圖:公司AI業務佈局方面，相關增長在產品末年預計有2000-5000的規模。從預測看，價格預計有65%-70%的漲幅，即使不考慮AI業務，公司在成本上也有巨大優勢。I系列和改款產品今年價格預計達75%-80%，有一定增長空間，預計有超30%的價格上漲空間。

六、華為業務藍圖：車型、數字與AI引領產業新機遇

華為車型銷量可期，市場增長動力強勁:華為股票市場去年表現稍低，從M7看，未來發展強勁，預計銷量約600-800萬台，M8預計銷量250萬台。M7市場增長顯著，M5和M7目前總量為2300-2800萬台，明年預計推出B級M6，每月預計總量達600-700萬台。

數字AI雙翼齊飛，華為技術優勢凸顯:華為數字行業方面，Uyushengong是IRB的CEO。在整個華為系統中，AI系統擁有豐富資源，從傳統硬件設備和軟件的AI服務進行變革，公司與華為合作（更多實時紀要加微信：aileesir）密切，擁有大量技術，軟件公司在市場中發揮了重要作用，有望進入AI行業關鍵領域。

產業變革催生機遇，整車估值開啟投資盛宴:AI業務或智能化業務的放量帶來產業變革，這將促使整車的ACI估值提升，帶來巨大投資機會，預計將催生5000億到1萬億規模的整合公司。

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