法國又一位總理下臺，債務問題背后究竟有何隱情？

　　在 2026 年預算案即將提交議會之際，法國本周迎來了不到兩年內的第五位總理離職。

　　塞巴斯蒂安・勒科爾尼（Sébastien Lecornu）於周一宣佈辭職，此前他組建的內閣基本保留了不受歡迎的前任政府成員，這一舉措引發強烈反對。而就在上個月，弗朗索瓦・貝魯（François Bayrou）因試圖推動一項包含取消兩個公共假日和凍結公共支出的節支計劃，同樣選擇辭職。

　　勒科爾尼的辭職引發外界質疑：包含迫切需要的債務削減改革在內的 2026 年預算案能否按時通過？不過，在與多個政黨的議員溝通后，他於周三以臨時總理身份作出一定保證，稱 「法國有意願在 12 月 31 日前敲定預算案」。

　　按經濟產出佔比計算，法國是歐洲支出規模最大的國家。其債務負擔僅次於希臘和意大利 —— 這兩個國家正是 2011 年歐洲債務危機的核心。

　　根據歐盟統計局（Eurostat）的數據，若以預算赤字（政府支出與收入的差額）衡量，法國同樣是歐盟中最 「揮霍」 的國家之一。

　　儘管法國長期存在嚴重超支問題，但自去年 6 月以來，債券投資者對其財政狀況的擔憂加劇，導致本就資金緊張的法國政府借貸成本進一步上升。

　　以下將解析近期法國債務引發政治與市場動盪的背后原因。

法國如何花費本國及債權人的資金？

　　目前，法國公共財政面臨的最大壓力來自 「社會福利保障」 支出，其中包括養老金、失業救濟金及其他相關開銷。歐盟統計局數據顯示，法國社會福利保障支出佔國內生產總值（GDP）的 23.3%，在歐盟內僅次於芬蘭，位居第二。

　　以全球標準來看，法國此類支出也處於較高水平。經濟合作與發展組織（OECD）採用與歐盟統計局不同的統計方法，其數據顯示，去年法國社會福利保障支出佔 GDP 的比例高達 30.6%，遠高於美國的 19.8%。

　　國家養老金在法國社會支出中佔比頗高。相較於其他許多富裕經濟體，法國的養老金標準更為優厚，且領取年齡更早。

　　除養老金、醫療保健等傳統支出外，法國政府還為一些特殊福利提供資金支持。例如，據協助外國企業在法設立機構的國家機構 「法國商務投資署」（Business France）介紹，政府會為僱傭育兒工作者或保姆照顧 6 歲以下兒童的家庭提供經濟補貼。

　　歐洲工商管理學院（INSEAD）經濟學教授、法國總統埃馬紐埃爾・馬克龍（Emmanuel Macron）前經濟顧問亞歷山德拉・魯萊（Alexandra Roulet）向 CNN 表示：「我們目前報銷的許多項目，實際上已經超出了我們的承受能力。」

　　此外，法國政府近年來應對兩場接連發生的危機，也加劇了債務負擔。為保護家庭和企業免受新冠疫情衝擊，以及 2022 年俄羅斯對烏克蘭發起特別軍事行動引發的能源價格飆升影響，政府投入了大量資金。

未來出路在何方？

　　對於解決債務問題應 「削減支出」 還是 「提高税收」，法國政界存在嚴重分歧 —— 尤其是當前税收本已處於高位。2023 年，法國税收與社保繳費收入佔 GDP 的 45.6%，為歐盟最高水平。

　　同時，在民眾大規模抗議緊縮措施的背景下，達成削減赤字的預算共識也變得異常困難。

　　以今年早些時候政府試圖削減高額醫療支出的舉措為例：政府提議減少對出租車接送特定患者往返就醫的補貼，這一計劃直接引發了抗議活動。

　　2023 年，政府曾強行推動養老金改革，計劃到 2030 年將法定退休年齡從 62 歲提高至 64 歲，儘管該改革最終立法通過，但仍引發了大規模抗議。

　　自 2017 年馬克龍執政以來，其早期實施的企業減税和取消財富税政策，進一步激化了民眾不滿。再加上他提出的汽油環保税加税計劃，這些措施讓他被貼上 「富人總統」 的標籤，而這一形象至今難以擺脫。

「政治癱瘓」 困局

　　法國的債務負擔在發達國家中位居前列：經合組織數據顯示，2023 年法國債務佔 GDP 比例為 116.5%，美國同期為 122.9%。

　　從 10 年期國債這一基準指標來看，投資者如今認為，作為歐盟第二大經濟體的法國，其借貸風險已高於希臘、意大利、葡萄牙和西班牙 —— 這些國家均曾是 2011 年歐洲債務危機的核心參與方。

　　市場動盪的主要原因在於，法國無法推進公共財政修復工作。政策制定陷入停滯的根源可追溯至 2024 年 6 月：當時馬克龍解散議會並提前舉行大選，這場政治豪賭最終導致其所在政黨席位流失，國民議會陷入分裂。

　　貝倫貝格銀行（Berenberg）首席經濟學家霍爾格・施米丁（Holger Schmieding）在接受 CNN 採訪時表示：「自馬克龍解散議會導致政治癱瘓以來，法國已成為歐元區（使用歐元的 20 個國家）的薄弱環節。」

　　近期，法國與意大利借貸成本的對比變化尤為顯著。作為歐盟第三大經濟體，意大利的債務負擔更重，經濟增長也更疲軟。

　　然而，意大利由在議會中擁有穩固多數席位的聯合政府執政，且已採取措施削減預算赤字。

　　諮詢公司凱投宏觀（Capital Economics）首席歐洲經濟學家安德魯・肯寧厄姆（Andrew Kenningham）向 CNN 指出：「從當前政治局勢來看…… 意大利實際上相當穩定。這就是為何即便在法國又一位總理辭職前，該國已比意大利更受市場關注。」

　　目前，分析師普遍認為，短期內不會爆發以法國為核心的新一輪歐洲債務危機。

　　但肯寧厄姆表示，若極右翼或極左翼候選人在 2027 年下一輪總統選舉中獲勝（選舉目前定於該年舉行），法國的借貸成本可能會大幅攀升。

　　他解釋道：「如果瑪麗娜・勒龐（Marine Le Pen）當選，甚至左翼政黨的讓 - 呂克・梅朗雄（Jean-Luc Mélenchon）當選…… 即便他們只落實了一半競選時承諾的政策，債券市場也肯定會陷入恐慌。」