害怕人工智能泡沫？高盛表示，這次有所不同

「這次不同了」可能是投資中最危險的短語，但高盛正在接受它，聲稱今天人工智能驅動的科技繁榮不符合過去金融泡沫的劇本。

儘管科技股估值飆升，並擔心另一場互聯網式崩潰，高盛股票策略師彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）反駁了人工智能推動的牛市與之前的投機狂熱之間的比較，並表示存在一些關鍵差異，使這一周期從根本上更健康。

是的，估值正在攀升，但與互聯網峰值相比沒有那麼高。

高盛表示，科技股的上漲「是由基本面增長推動的，而不是對未來增長的非理性猜測」。

The Magnient Seven-Nvidia Corp.（NASDAQ：NVDA）、Apple Inc.（納斯達克股票代碼：AAPL）、微軟公司（納斯達克股票代碼：MSFT）、Alphabet Inc.（納斯達克股票代碼：GOOGL）、Amazon.com Inc.（納斯達克股票代碼：AMZN）、Meta Platforms Inc.（納斯達克股票代碼：Meta）和特斯拉公司。（納斯達克股票代碼：TSLA）-預期市淨率中位數為26.8。

這一數字很高，但只是2000年頂級科技公司52倍中位數的一半。

Nvidia目前的估值為4.5萬億美元，其預期市盈率為26.1倍。

早在2000年，思科系統公司（納斯達克股票代碼：CSCO）的收益率超過100倍，前七家公司的收益率中位數為52倍。

該公司表示，美國10家最大公司目前佔全球公共股本的近四分之一。高盛承認這是「不可持續的」，但他認為，高度集中度與泡沫並不相同。

報告稱：「從歷史上看，最大的行業長期以來一直處於主導地位。」

高盛表示，中斷仍然是一個真正的風險。

該説明稱：「自1955年以來，《財富》500強企業中有超過10%的公司仍留在榜單上。」並補充説，到2020年，1985年標準普爾500強企業排名前10名的公司中沒有一家仍留在前10名--除了微軟公司。

高盛警告説，顛覆是不可避免的，多元化仍然至關重要。

奧本海默還表示，與過去的泡沫不同--當時估值過高伴隨着債務和基本面疲軟--今天的巨頭擁有強勁的資產負債表、鉅額現金流和有限的槓桿。

隨着超大規模企業擴大人工智能基礎設施，資本支出「自ChatGPT出現以來迅速增加」。

但與過去的周期不同的是，大部分投資是通過強勁的自由現金流融資的。

高盛強調了當前人工智能投資激增與歷史事件（例如1840年代的鐵路繁榮和1990年代末的電信熱潮）之間的差異。

當時，世通和環球電訊等公司因鉅額債務而倒閉。相比之下，今天的領導人擁有更強的基本面。

高盛分析了市淨率、市淨率、股本回報率和股息折扣模型的估值。

該公司的結論是，雖然估值「越來越緊張」，但仍低於泡沫峰值水平。

高盛表示，真正的風險是盈利令人失望。如果增長停滯，過度的估值可能會迅速壓縮。然而，由於企業和銀行業資產負債表強勁，像2000年或2008年這樣的廣泛系統性崩潰是不太可能的。

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圖片來源：Lightspring通過Shutterstock