高盛：無需擔憂美國科技股存在泡沫

　　對於當前漲幅強勁的美國科技股，現在擔憂其存在泡沫還為時尚早。

　　這是高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）策略師彼得・奧本海默（Peter Oppenheimer）的觀點。他表示，科技巨頭股價創下紀錄的漲勢，伴隨着強勁的盈利增長；而在過去的泡沫時期，市場上漲主要由投機行為推動。

　　奧本海默及其團隊在一份報告中寫道：「科技行業的估值正逐漸偏高，但尚未達到與歷史泡沫時期相符的水平。」

　　不過，這位策略師仍重申了其建議：投資者應尋求多元化投資，以規避美國股市窄幅上漲（僅少數股票領漲）及人工智能領域競爭加劇帶來的風險。

　　英偉達（Nvidia Corp．）、博通（Broadcom Inc．）、微軟（Microsoft Corp．）等少數科技巨頭推動美國股市創下歷史新高 —— 投資者押注這些公司將實現持續盈利增長，且人工智能將提升其生產效率。

　　儘管高盛、巴克萊集團（Barclays Plc）等銀行近期發佈的持倉數據顯示，投資者對股市進一步上漲的前景仍持樂觀態度，但部分市場參與者對人工智能領域高額投入的回報開始持謹慎態度。

　　周二，納斯達克 100 指數（科技股權重較高）出現下跌，此前有報告稱甲骨文公司（Oracle Corp．）雲計算業務的利潤率低於多數人的預期。與此同時，彭博社整理的數據顯示，近幾周新聞報道中提及 「科技（tech）」 與 「泡沫（bubble）」 的頻次大幅上升。

　　科技股估值也在持續走高。目前納斯達克 100 指數的預期市盈率為 28 倍，而 10 年平均水平為 23 倍；相比之下，剔除美國市場的全球所有國家指數（All-Country World Index ex-US）市盈率僅為 15 倍。

　　高盛的奧本海默指出，當企業平均價值飆升至遠超其隱含未來現金流的水平時，泡沫往往會形成。但他表示，此次表現最佳的科技股擁有 「異常強勁的資產負債表」。

　　此外，他在報告中寫道，股票和信貸市場整體估值上升，這意味着 「當前情況與其説是科技領域存在泡沫，不如説是低利率、全球高儲蓄率及經濟周期延長等整體環境所致」。

　　奧本海默稱：「若市場對增長的信心減弱，這些科技股確實可能面臨回調風險，但這種回調不太可能僅由科技領域泡沫破裂引發。」

　　2024 年，這位策略師曾採取逆向投資立場，主張投資者從估值過高的美國股票轉向長期表現滯后的國際市場。從今年表現來看，標普 500 指數的漲幅已落后於摩根士丹利資本國際剔除美國的全球指數（MSCI ACWI ex-US）。