瑞銀：升九龍倉置業目標價至23港元 料長期逆風持續 維持「中性」評級

　　瑞銀發布研報稱，隨着香港零售額近期趨穩，九龍倉置業（01997）股價年內上漲13%。瑞銀相信，由HIBOR下降驅動，市場已消化了近期零售銷售穩定和盈利反彈（預計2025至2026年達2%至9%）。然而，長期阻力仍在持續，主要來自香港人出境旅遊反彈；內地税務退税安排更便利；及高端商場競爭加劇。因此，予該股維持「中性」評級，上調目標價至23港元。

　　瑞銀表示，儘管零售額有所反彈，但預期該趨勢將是暫時性的，因本地可自由支配支出在十一國慶黃金周后將面臨壓力。長期而言，瑞銀認為擴大適用試點税務退税方案的陸路邊境管制點（包括香港居民），以及內地電子商務平臺競爭加劇帶來結構性阻力。

　　基於HIBOR假設，瑞銀將九龍倉置業2025至27年各年每股盈測上調介乎4%至8%；認為香港零售銷售將在今明兩年不太可能錄得強勁增長，維持審慎態度，預測今明兩年零售銷售幾近持平。