分析：OpenAI深諳交易之道

　　基本情況都是這樣的：只要OpenAI宣佈與某家上市公司達成重大合作，該公司的股價就會隨之上揚。如今，OpenAI宣佈將從AMD採購價值數百億美元的芯片，AMD股價應聲攀升。截至10月6日中午，AMD股價報每股213美元，較10月3日收盤價上漲約29%，市值增長約780億美元。

　　這場談判究竟是如何進行的呢？不妨設想如下場景：

　　OpenAI：我們想採購貴司相當於6吉瓦算力的芯片，用於推理運算。

　　AMD： 太好了。總價780億美元，您打算怎麼付？

　　OpenAI：是這樣，我們考慮先宣佈合作消息，這會讓貴司市值增加780億美元，剛好能抵消這筆賬。

　　AMD： ……

　　OpenAI：……

　　AMD：不行吧，芯片總得付錢的。

　　OpenAI：為什麼？

　　AMD： 説不上來，就是覺得不掏錢不太對勁。

　　OpenAI：那好，我們把芯片的現金價付給你們，你們再把等值的股票給我們。等消息一出，股價上漲，我們就能拿回那780億美元了。

　　AMD：好像也行，不過這部分增值收益，我們是不是也該分點？

　　OpenAI：那就五五開。你們轉讓大約350億美元的股票給我們，剩下的歸你們。

　　當然，以上推演純屬虛構（尤其是交易總額並未披露，但AMD曾表示「每吉瓦算力成本達數百億美元」，為便於敍述，這里暫且採用了可能偏低的780億美元這一數字）。不過，其中倒也藏着幾分「粗糙的合理性」。OpenAI與AMD的這筆合作，顯然會在股市上創造大量價值：宣佈合作的消息會可預見地推高AMD的市值，而OpenAI的市值並不會因此出現相應幅度的下跌。既然如此，為何不利用這筆增值來補貼交易成本呢？理論上，OpenAI可以提前買入AMD股票，從自己促成的股價上漲中穩穩獲利。只不過，若直接在市場上這麼做，頗有內幕交易之嫌，但若是向AMD直接購買股份，則無此顧慮。於是，他們的做法大抵如此：

　　OpenAI將獲得上限為1.6億股AMD股票的認股權證，約佔公司股本的10%，行權價為每股1美分。這些權證將根據階段性部署目標分批授予，且只有當AMD股價上漲時方可行使。

　　雖然權證的授予需同時滿足運營目標與股價門檻（部分條款要求股價達到每股600美元），但按10月6日午間每股213美元計算，1.6億股大約摺合340億美元。粗略算來，OpenAI相當於拿回了自己為AMD創造的市值增量的一半。

　　彭博記者瑞安·弗拉斯泰利卡（Ryan Vlastelica） 撰文指出：OpenAI雖未上市，但這家全球估值最高的初創公司正在股市掀起越來越大的波瀾。

　　就在近期，OpenAI宣佈在ChatGPT中新增即時購買功能后，電商公司Shopify與Etsy的股價應聲大漲。隨后一篇披露公司內部新功能的博客，又在Atlassian等本已受AI衝擊的軟件類股中引發新一輪震盪。

　　10月6日，OpenAI與AMD簽署的協議可能為這家芯片製造商帶來數百億美元新增營收。AMD股價飆升38%，創下2016年4月以來最大單日漲幅，這一消息亦在行業內激起漣漪。英偉達與博通股價雙雙下挫。