Shake Shack的擴張夢想是災難的根源嗎？

Shake Shack Inc. (NYSE：SHAK）面臨越來越大的利潤率壓力和同店銷售增長放緩，因為牛肉成本上升和快速休閒行業激進的定價挑戰了其擴張野心。

美國銀行將Shake Shack的評級從中性下調至表現不佳，並將其價格預期從148美元下調至86美元，這意味着當前股價96.79美元下跌11%。

分析師Sara Senatore表示，Shake Shack通過執行嚴格的烹飪、運營和財務標準的舞臺門系統加強了其創新流程。然而，隨着勞動力市場疲軟和消費者餐飲支出減弱，這一趨勢可能會抑制同店銷售增長和客流量。

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該公司還警告稱，由於牛肉價格上漲和有競爭力的定價對盈利能力構成壓力，利潤率壓力可能會持續存在。牛肉約佔Shake Shack食品成本的30%至35%，雖然該公司通過節省供應鏈來抵消了部分影響，但可能需要進一步提高價格以幫助保護其利潤率。

美國銀行指出，自2023年第三季度以來，Shake Shack的菜單價格上漲了約19%，幾乎是Chipotle（紐約證券交易所代碼：CMG）等一些快速休閒同行的兩倍，后者的價格上漲了8.6%。該分析師表示，這可能會使Shake Shack更難在價值上競爭，因為整個行業的競爭對手都在推廣低價產品以吸引注重成本的消費者。

該分析師指出，快餐漢堡店（FFHR）專注於以價格為主導的價值交易，而休閒餐飲店（CDR）則強調質量和慷慨的份量，以強化其價值主張。

在經歷了長達十年的擴張放緩（單位增長從2014年的44%逐漸放緩至2024年的12%）之后，Shake Shack計劃今年將國內發展重新加速，同比增長約15%。

該銀行對該公司進軍美國1，500個地點的計劃表示擔憂，稱其飽和度分析表明該目標可能過於雄心勃勃，可能導致紐約市等高收入城市市場以外的銷售蠶食。

分析師Sara Senatore將Shake Shack 2025年的每股收益預期從1.26美元下調至1.19美元，2026年從1.68美元下調至1.53美元，2027年從2.13美元下調至2.06美元。她還將2026年的EBITDA預測從2.458億美元下調至2.358億美元。

儘管第三季度創新和營銷順風強勁，但美國銀行認為Shake Shack的同店銷售增長（SSSG）可能會低於7月份3.2%的速度。

該公司的預測低於未來幾個時期的共識，預計第三季度增長2%，而共識為2.7%，第四季度增長2%，而2.8%，2026財年增長1.5%，而Visible Alpha預計為2.4%。

在估值方面，美國銀行的86美元價格預測是基於穩定狀態盈利能力，假設Shake Shack的門店數量在10年內每年增長13%，達到全球約3，000家門店，平均單位銷量增長温和1.5%。

價格走勢：周一最后一次檢查時，SHAK股價下跌1.01%，至95.81美元。

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照片由Ned Snowman通過Shutterstock拍攝