摩根大通對Abercrombie & Fitch、Bath & Body Works冷淡：原因如下

消費者習慣的轉變正在重塑零售業格局，因為消費模式揭示了市場上意想不到的贏家和落后者。摩根大通分析師馬修·R博斯下調了阿伯克龍比和惠譽公司（紐約證券交易所代碼：ANF）和沐浴和身體工程公司的評級。(NYSE：BBWI）在其最近的實地考察和季度內管理訪問。

消費者支出仍温和：分析師表示，根據大通信用卡數據，9月份美國消費者支出同比增長3.6%，低於8月份的4.7%和7月份的4.4%，但仍高於2025年1月至6月的3.4%六個月平均水平。

按兩年疊加計算，9月份支出增長6.9%，而8月份和7月份分別為7.4%和6.3%。

博斯進一步補充説，9月份服裝和鞋類支出同比增長4.6%，低於8月份的6.7%，但略高於上半年平均水平4.3%。

在兩年的基礎上，增長率保持在8%，比1月至6月的趨勢高出約240個基點。

這位分析師寫道，總體而言，消費者支出保持彈性，7月和8月受益於更輕松的同比比較和返校需求。9月份增長保持在7月份前的平均水平之上，表明勢頭穩定。

ANF：分析師將該公司的評級從增持下調至中性，同時維持103美元的價格預測。

Boss將第三季度和第四季度收入預期下調至低於共識，第三季度收入增長預期下調至3.9%，而華爾街預期為6.2%，管理層預期為5%-7%增長。

牛仔趨勢推動Abercrombie & Fitch前景

這位分析師指出，由於轉換和AUR壓力抵消了堅實的交通增長，Abercrombie的表現弱於預期。

除此之外，分析師現在預計第四季度Abercrombie SSS下降7%（華爾街：-0.8%），因為管理層的目標是在年底前恢復銷售增長，這可能會轉移到2026年初。

該分析師將第三季度每股收益預期下調至1.95美元（比Street的2.20美元低12%，也低於管理層2.05 - 2.25美元的指引），將第四季度每股收益預期下調至3.23美元（比Street的3.64美元低11%）。

這意味着根據5.1%的收入增長和12.8%的GAAP營業利潤率，25財年GAAP每股收益為9.68美元（而Street為9.85美元，管理層的指導為10.00 - 10.50美元），非GAAP每股收益為9.05美元。

對於2026財年，Boss目前預計每股收益為8.32美元（比Street的10.41美元低20%），假設收入增長3.9%，營業利潤率10.0%，反映出毛利率因關税在2025財年下半年推出和費用槓桿持平而下降210個基點。

BBWI：分析師將該公司的評級從超重下調至中性，同時維持26美元的價格預測。

該分析師將第三季度收入增長預期下調至-0.6%，比管理層指引的中點低約210個基點，比共識估計低280個基點，反映出關鍵產品發佈的銷售速度弱於預期。

Boss將第三季度每股收益預期下調至0.34美元（比Street的0.42美元低20%，低於管理層的0.37 - 0.45美元範圍），第四季度每股收益預期下調至2.03美元（比Street的2.23美元低10%）。

因此，根據0.7%的收入增長和15.9%的營業利潤率，25財年每股收益目前為3.21美元（而共識估計為3.48美元;管理層為3.35 - 3.60美元）。

此外，分析師將26財年的每股收益預期下調至3.38美元（比華爾街的3.79美元低11%），假設收入增長1.7%，利潤率為15.7%。

價格走勢：截至周一最后一次檢查，ANF股價下跌6.96%，至78.60美元，而BBWI股價上漲2.11%，至26.42美元。

閲讀下一步：

照片：Shutterstock