高盛：日本國債「震盪」恐蔓延至美國國債

高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）表示，自高市早苗當選后，日本長期國債波動性持續上升，這一波動可能會蔓延至遠至美國和英國的市場。

　　包括比爾・祖（Bill Zu）在內的策略師在報告中指出，高市早苗上臺或推高日本長期國債收益率。他們寫道，每出現 10 個基點的 「日本國債特有震盪」，美國、德國和英國國債收益率就可能面臨約 2 至 3 個基點的上行壓力。

　　周一，日本 40 年期國債收益率飆升 17 個基點，原因是交易員認為高市早苗的刺激政策立場可能促使日本當局增發國債。這進一步加劇了全球長期國債的壓力，英國 30 年期國債收益率上漲 7 個基點，至 5.57%；美國 30 年期國債收益率上漲 6 個基點，至 4.77%。

　　高盛策略師在 10 月 5 日的報告中寫道：「今年以來，日本一直是全球長期利率看空震盪的淨輸出方。我們預計，高市早苗當選自民黨總裁的消息將導致日本長期國債收益率上升，國債收益率曲線趨陡。」

　　今年以來，日本國債的波動一直是全球國債波動的 「前兆」—— 日本超長期國債收益率飆升，加劇了因擔憂財政赤字擴大而引發的市場動盪。高盛的警告讓市場對長期國債的關注度進一步提升：隨着各國政府加大借貸規模，且通脹黏性超出預期，長期國債正受到密切審視。

　　近幾周，部分債務管理部門和央行已宣佈支持長期國債的措施，例如日本財務省提議在即將到來的拍賣中減少超長期國債的發行量。

　　高盛策略師在報告中指出，此次長期國債拋售潮能否持續，取決於政治局勢的演變。

　　即將成為日本首位女性首相的高市早苗，其當選令許多投資者感到意外 —— 此前多數投資者認為政治世家出身的小泉進次郎會當選自民黨總裁。即便在高市早苗當選前，債券投資者就對財政支出持謹慎態度，而反對黨當時已在呼籲減税。

　　定於周二進行的 30 年期國債拍賣，可能會進一步反映投資者對日本國債的需求情況。

彭博社策略師觀點

　　「40 年期國債收益率的波動表明，投資者擔心高市早苗的刺激政策立場將重新引發市場對國債增發的擔憂。」

　　—— 加菲爾德・雷諾茲（Garfield Reynolds），彭博社市場實時策略師。點擊查看完整分析

　　高盛策略師寫道：「一段時間以來，日本國債收益率曲線的長期端已與其通常的周期性驅動因素脱節，不確定性上升可能會使目前長期端風險溢價保持在較高水平。」