「二十年最強季度」后，谷歌還能給華爾街什麼驚喜？

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（來源：網易科技）

在經歷了年初對人工智能定位和反壟斷審查的擔憂后，谷歌憑藉其Gemini AI產品的積極反響，股價表現已然迴歸強勢。

根據摩根士丹利今日發佈的一份最新分析，為谷歌股價注入更強動能的關鍵將是樂觀的盈利預測修正。分析師Brian Nowak指出，市場正密切關注其搜索和雲業務能否藉助AI勢頭，在2026年和2027年帶來更強勁的盈利增長。

在報告中，Nowak上調了他對谷歌的盈利預測，將公司2026財年每股收益（EPS）預期提高了3%，2027財年預期提高了4%。基於此，他將谷歌的目標價從210美元大幅上調至270美元。

儘管市場信心回暖，但競爭格局的演變仍是不可忽視的變量。特別是隨着OpenAI在商業搜索等領域採取更積極的策略，谷歌仍需證明其產品創新能夠持續領先。未來股價能否繼續攀升，將取決於其在激烈競爭中維持商業份額的能力。

增長新引擎：搜索與雲業務的AI動能

在年初時，投資者還因谷歌的AI戰略和美國司法部的反壟斷訴訟而感到不安。但如今，隨着最壞的情況似乎已經過去，華爾街的敍事發生了轉變。

今年以來，谷歌股價累計上漲29%，是同期標普500指數漲幅的兩倍，其AI實力正重新獲得市場認可。摩根士丹利的分析認為，如果生成式AI能夠幫助公司在搜索、雲和YouTube業務上實現「持久更快的營收增長」，這種趨勢將「進一步加強投資者」對其AI戰略的信心。

Nowak給出的270美元新目標價，約等於谷歌 2027年預測每股收益的22倍。Nowak表示，這一估值倍數相較其約20倍的歷史平均水平有10%的溢價，但這完全合理。理由在於，谷歌「更快的創新步伐和作為生成式AI贏家的新興地位」是支撐溢價的關鍵，這有望為其核心業務帶來更持久的增長。

潛在風險：來自OpenAI的商業化挑戰

然而，以OpenAI的ChatGPT為代表的競爭對手，正在商業化方面變得「更具侵略性」。例如，OpenAI本周早些時候就推出了一款新產品，允許用户直接在聊天中購物，並與Etsy達成了初步合作。不過，Nowak也提出了對衝觀點，他認為谷歌「產品改進的加速步伐，將使ChatGPT很難打造出一款具有實質性差異化的產品」。

未來股價的走向將在很大程度上取決於谷歌能否抵禦競爭。Nowak指出，未來15個月內，谷歌的「（正面）持久性或（負面）商業份額損失，可能將決定其股價是會走向牛市還是熊市的估值倍數」。

在他的模型中，牛市情景下的目標價可達335美元，相當於基於樂觀盈利預測的約26倍市盈率，意味着較當前水平有37%的上漲空間。而在熊市情景下，目標價則為180美元，基於悲觀盈利預測的約16倍市盈率，意味着有26%的下跌空間。

責任編輯：於健 SF069