中概股和港股狂飆！華爾街押注科網巨頭、AI數據中心

　　科技與AI再次成為市場核心。

　　截至北京時間10月3日凌晨收盤，在美國政府關門懸而未決的背景下，美股仍略微收漲，而中概股異軍突起，人工智能（AI）概念股大漲，尤其是中國雲服務商和AI數據中心概念股，港股亦在10月2日大漲，恆生指數一舉突破27000點大關。

　　多位華爾街交易員和港股策略師對第一財經表示，科技與AI再次成為市場核心，恆生科技指數在南下資金因黃金周假期缺席的情況下依然大漲（部分受三星 、SK海力士、OpenAI 合作帶來的興奮情緒推動）。因此，這波強勢主要是由海外資金驅動。高盛交易臺的信息顯示，隨着A股市場休市，成交額出現預期中的回落。主要空頭倉位上漲1.9%，幾乎與恆指漲幅一致，説明是真實買盤而非空頭回補。

　　截至北京時間收盤，標普500指數漲0.06%，納斯達克指數漲0.3%，道瓊斯工業指數漲0.17%。就在美中概股的表現來看，受益於雲服務主題的科網巨頭阿里巴巴大漲3.59%，百度漲2.03%；受益於數據中心概念的萬國數據（GDS）和世紀互聯（VNET）分別漲2.78%和4.46%。當日，上述個股漲幅顯然超出美國AI概念股，英偉達漲0.88%，甲骨文跌0.08%，博通漲1.44%，美國科技七巨頭漲跌不一。

中國科網巨頭受益於雲業務

　　「10月第一個交易日，美股芯片設備股大漲，Sora2也是驅動力之一，這顯然帶動了第二天的港股交易。今年國慶和去年一樣，資金拉高港股，有望帶動A股節后高開。」資深全球宏觀基金經理袁玉瑋對第一財經表示。

　　早在9月中旬時第一財經就報道，美資對中國股市興趣回升，繼年初的「DeepSeek時刻」后，中國科網巨頭迎估值重估2.0。阿里、騰訊、百度等科技股大漲，阿里的在美中概股年初以來漲幅高達123%，近期更是從7月的100美元附近飆升至190美元附近；百度在美中概股今年以來的漲幅也達到約66%。二者在港股的漲幅類似。

　　近期，關於加大AI基礎設施投資、自研先進芯片（如百度的崑崙系列）取得進展，以及AI大模型達到全球競爭水平的消息，都進一步激發了投資者的興奮情緒。

　　美國資管公司Amont Partners董事總經理李肇宇 （Rob Li）此前對第一財經分析稱：「中國科技股整體肯定是比美國便宜很多，所以會有押注‘追趕行情’的快錢進來；在中美元首通話背景下，市場情緒修復；此外，美聯儲重啟降息周期，在弱美元背景下，新興市場迎來資金迴流，而中國股市也是新興市場中流動性最好的市場。所以三個因素加起來，短期肯定有正面影響的。」

中國數據中心概念受追捧

　　除了科網股持續受到追捧，近期數據中心概念明顯再度啟動。由於中國三大雲服務提供商（BAT）大力投入AI領域資本開支，BAT也是數據中心公司的主要客户，BAT的資本開支增加使得數據中心提供商成爲了最大受益方。

　　華爾街投行傑富瑞（Jefferies）認為，世紀互聯 、萬國數據是最大受益方，也仍是該機構的首選投資標的，二者近期是漲勢靠前的中概股。

　　據第一財經瞭解，美資公募基金今年以來對中國數據中心概念有所佈局。

　　高盛在客户會上提及，在相對平靜的第二季度后，萬國數據和世紀互聯股價回暖，展望突然變得更積極。「世紀互聯在我們的亞洲領導者大會上做了演講，表示看到需求復甦的高度可見性，將在8月開始顯現，隨后上周又宣佈了一筆40兆瓦的批發訂單。受近期甲骨文新聞影響，兩者的買盤均明顯增加。」

　　中國數據中心公司增長前景如何？高盛提及，世紀互聯管理層指出，自8月底以來已有3個每個容量在50-100兆瓦的新項目向不止一個客户公開招標，尤其是來自互聯網垂直領域的龍頭公司。因此，管理層有信心2025財年第三季度的訂單量可以超過2025財年第二季度的水平，並有望接近 2025財年第一季度的水平；萬國數據的管理層向來更保守，他們的管理層並不預計在第三、四季度會出現大訂單（100+兆瓦），但他們仍然預計中國的芯片客户會大規模購買新芯片。

　　上述客户結構有何不同？萬國數據在批發業務上的暴露更多，其國內業務中阿里佔比20%-30%，其次是騰訊和字節跳動，各佔15%-20%，隨后是金山雲和百度；世紀互聯幾乎過去一直是零售數據中心運營商，零售仍佔 EBITDA（即息税折舊攤銷后利潤）約50%，但在批發業務中，字節跳動是最大的客户且其份額在增長。

港股、A股升勢有望維持

　　事實上，下半年以來，A股、港股、美股都圍繞着AI這一主線進行交易，因而互相聯動明顯，而各界預計這一趨勢將持續。

　　建銀國際首席港股策略師趙文利對第一財經表示，港股隨着三季度恆指突破並站穩25000點關鍵分水嶺，港股一二級市場良性循環進一步強化，牛市格局已基本確立。

　　在他看來，四季度將是港股夯實新一輪牛市基礎、打開上行空間的關鍵階段，主要影響因素和事件窗口包括：中美談判進展及APEC峰會元首互動；美聯儲后續降息的節奏及力度；市場對中國經濟韌性、人民幣匯率和企業盈利前景的再評估以及關注 DeepSeek R2或其他新版本潛在發佈計劃等。

　　潛在的風險在於，美聯儲重啟降息已充分反映，但后續降息路徑及空間，特別是2026年，仍存高度不確定性。美元走勢或短期震盪，中期承壓，長期走弱。建銀國際港股流動性領先指標暗示未來9個月，恆指或震盪尋頂。趙文利預計， 四季度港股走勢或先抑后揚，恆生指數波動區間介於24800-27800點，科技指數介於5800-6800點。

　　積極的因素在於，當前國際投資者對A股、港股的興趣高漲，「是否具有可投資性（investability）」這類前兩年時常出現的質疑今年幾乎絕跡。

　　瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪對第一財經稱，「我們在美國和亞洲開展多次路演，投資者對中國股票的興趣濃厚，越來越多的投資者認同我們對市場更樂觀的展望。」

　　儘管如此，他也提及，一些投資者感到些許不安。不過，考慮到強勁的走勢和散户資金的潛在流入，瑞銀不認為這些投資者願意在短期內減持其中國倉位。此外，投資者也對中國的AI、技術發展和資本回報發展感興趣。

　　目前，許多國際投資者仍暫將中國視為戰術性交易機會。在亞洲，投資者的情緒更加樂觀，一些投資者看到新基金發行的機會。