期權角：新貴熊正在退出，但無論如何可能會出現短暫的擠壓

雖然人工智能及其顛覆性能力提升了幾位創新者，但對於金融科技（金融科技）專業公司Upstart Holdings Inc（納斯達克股票代碼：UPST）來説，其影響極其不利。儘管該業務提供了巨大的上漲潛力，但不確定的宏觀環境給UPST股票帶來了混亂，從而引發了懷疑論者。但隨着基本面背景的改善，UPST可能是一個誘人的高風險、高回報的前景。

Upstart基於人工智能的承保系統是一個貸款平臺，旨在增加審批，同時減少違約，從而吸引銀行和投資者的關注（尤其是在早期）。在COVID-19危機的瘋狂期間，UPST股價飆升至400美元的水平，這場危機出現了最低利率和刺激支票分配等獨特的催化劑。不幸的是，在更廣泛的經濟焦慮中，貨幣政策的鷹派轉向實際上蒸發了情緒。

在2022年12月陷入困境后，UPST股價穩步走高（儘管價格波動）至當前水平。有趣的是，通過這樣做，安全在經濟的關鍵時刻形成了楔形模式。

可以肯定的是，嚴重的擔憂比比皆是，例如特朗普政府的關税和最近的政府關門。然而，正如耐克公司（NYSE：NKE）強勁的盈利表現所證明的那樣，關税並不一定意味着災難。此外，停工往往是短暫的事情。

不過，最終，Upstart的關鍵驅動力可能是貨幣政策。在這方面，由於美聯儲的基準利率下調-以及進一步下調的含義- UPST股票可能是一個誘人的逆勢機會。

另一個關鍵因素，考慮關於暴發戶的看漲敍事是高短期利益對UPST股票。目前，這一指標占浮存金的26.7%，基礎比率為3.24天。換句話説，在公開發行的股票中，近十分之三的股票被機械指定用於賣空交易。完全解除空頭風險還需要半個多工作周的時間。

公平地説，不可能絕對肯定地説所有賣空交易都與看跌活動直接相關。至少其中一些交易很可能與對衝、做市或其他目的有關。不過，有趣的是，賣空風險總體上一直在下降，考慮到美聯儲明顯的鴿派前景，這是意料之中的。

儘管如此，這可能還不夠。當談到賣空利息時，10%或更高的讀數通常被認為是警告。UPST股價接近30%，拉響警報。通常，這種情況會被認為是看跌的。然而，這個故事還有另一面，那就是短暫的擠壓。

本質上，所有賣空交易都是基於信用的，這意味着證券最初從經紀人借入，然后立即出售。其想法是讓目標證券貶值，讓空頭投機者能夠低價買入股票並將其返還給經紀人，將差價作為利潤收入囊中。但如果股票向相反方向移動（例如上漲），投機者就有將損失收入囊中的風險。

更糟糕的是，由於股票可以走多高沒有上限，賣空者理論上面臨無限責任。因此，空頭對限制風險敞口的恐慌導致證券飆升，因為空頭只能通過買入來平倉。

這就是空頭擠壓的力量--它可能會使UPST股票脱離盤整周期。

由於可能的逆勢催化劑，加上更有利的貨幣環境，激進的交易者的樂觀情緒可能是合理的。一個值得考慮的誘人想法是將於11月21日到期的57.50/60.00看漲價差。該交易涉及購買57.50美元的看漲期權，同時出售60美元的看漲期權，支付85美元的淨借記（交易中可能損失的最多金額）。

如果UPST股票在到期時上漲至第二階段執行價，則最高利潤為165美元，派息率超過194%。盈虧平衡為58.35美元，比當前市場價格高出約10.4%。這是非常雄心勃勃的，但當前環境中的反彈潛力使得該目標可以説是現實的。

當然，這是一個高風險、高回報的想法。通常情況下，經驗數據顯示，長時間的熊市往往會向下消退。然而，潛在的情緒機制可能已經發生變化，因此之前的假設可能不成立。因此，牛市價差可能是捕捉潛在上漲空間的有效手段。

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