特斯拉税收抵免政策即將結束，人工智能紅利卻纔剛剛起步

　　對特斯拉（TSLA）而言，消費者的拖延傾向表現爲：在關鍵税收抵免政策到期前爭相購車。這家電動汽車公司周四公佈，第三季度全球交付量意外強勁 —— 美國 7500 美元聯邦税收抵免政策即將終止，似乎扭轉了此前特斯拉銷量下滑的趨勢。

　　這份亮眼的報告也鮮明地提醒着：若失去政府補貼的吸引力與緩衝作用，特斯拉及其他電動汽車製造商未來將面臨更嚴峻的市場環境。因為在政策到期前 「最后一波銷量狂歡」 中，獲益的並非只有特斯拉。

　　在特斯拉公佈強勁三季度業績之前，通用汽車（GM）、福特（F）和里維安（RIVN）等車企的電動汽車銷量也同樣表現不俗。此前，由共和黨主導的國會決定逐步取消聯邦税收抵免，這促使消費者加快了購買電動汽車的決策。

　　在税收優惠政策到期前，消費者爭相享受這一福利的背后，是特斯拉正面臨的不確定性。今年上半年，特斯拉處境艱難（部分原因與首席執行官埃隆・馬斯克引發的公眾反對聲浪有關），公司業績承壓；與此同時，特斯拉還在努力將自身重新定位為人工智能（AI）與機器人領域的巨頭。

　　這也解釋了為何特斯拉雖超出華爾街的交付預期，股價卻仍出現下跌 —— 不過目前其股價仍接近歷史高點。

　　若外界對特斯拉股票的批評觀點是 「其股價與汽車銷售的實際業務脱節」，那麼特斯拉管理層及堅定支持者的迴應則是：特斯拉並非傳統汽車公司，不應按汽車公司的估值邏輯進行交易。

　　投資者正密切關注 「賽博出租車」（Cybercab）的生產計劃 —— 這款專屬自動駕駛汽車是特斯拉機器人出租車服務的核心。特斯拉計劃最快於明年開始量產該車型，樂觀投資者認為這將成為行業 「範式轉移」（指商業模式或技術的根本性變革）。

　　韋德布什證券公司（Wedbush）分析師丹・艾夫斯（Dan Ives）是知名的特斯拉 「多頭」（看漲者），他在周四給客户的報告中表示：「特斯拉的故事中，人工智能估值將開始釋放。我們認為，未來 6 至 9 個月，特斯拉向人工智能驅動型估值邁進的進程現已開啟。」

　　不過，特斯拉 「多頭論點」 中最值得關注的一點是：即便特斯拉即將告別特殊税收優惠，但其最樂觀的業績預測仍依賴於（甚至可能將其視為理所當然）另一種形式的政府支持 —— 這種支持或能推動特斯拉市值攀升至數萬億美元。

　　艾夫斯稱，他預計特朗普政府將為特斯拉的自動駕駛項目開闢 「快速通道」。其核心邏輯是：當前美國政府正與中國展開人工智能 「軍備競賽」，在此背景下，特斯拉等企業對美國政府具有重要價值。美國在人工智能領域的領先地位，使得政府的目標與馬斯克及其投資者的利益形成了契合。

　　英偉達首席執行官黃仁勛也提出過類似的地緣政治觀點，以此説明英偉達在中國市場參與競爭的重要性。此外，硅谷其他科技巨頭也警告稱，若對美國科技公司實施嚴格監管，將反而讓未受監管束縛的中國企業獲得優勢。

　　再回到特斯拉的核心業務 —— 汽車銷售（公司大部分營收來源於此）：目前來看，銷量數據確實利好，但這只是暫時的。不過從更宏觀的視角來看，當另一項規模更大的 「紅利」 即將到來時，某一項特殊福利的終止，似乎也就不那麼重要了。