標普漲勢進入「狂熱」區間，股市多頭依舊追捧

　　在這個每四天就刷新一次紀錄的市場中，華爾街正忙於追逐上漲空間，無暇擔憂政府停擺、估值過高這類風險。巴克萊銀行（Barclays Plc）編制的情緒指標一直處於接近 「過度樂觀」 的水平；彭博情報（Bloomberg Intelligence）的一項類似指標則重回 「狂熱」 區間 —— 過去該區間出現后，市場往往會迎來平淡的回報。

　　若僅依據情緒指標（這類指標時不時會顯示市場風險偏好已過度）行事，投資者可能會錯失今年 6 月以來推動標普 500 指數創下 27 次新高的漲勢。在人工智能（AI）熱潮帶來的樂觀情緒持續推動股市創新高的背景下，幾乎沒人願意冒險押注漲勢終結。

　　「作為秉持紀律性的投資者，在出現重大負面衝擊前，現在很難對抗這股樂觀浪潮，」Integrity 資產管理公司投資組合經理喬・吉爾伯特（Joe Gilbert）表示，「市場情緒確實高漲，但這種高位狀態可能還會持續一段時間。」

　　彭博情報市場脈動指數（Bloomberg Intelligence Market Pulse Index）已連續兩個月維持在 0.6 以上，進入所謂的 「狂熱」 區間。該指數通過衡量市場廣度、個股相關性及高波動性股票的相對錶現來反映市場狀態。

　　彭博情報分析師邁克爾・卡斯珀（Michael Casper）整理的數據顯示，歷史上該指數進入這一區間后，未來三個月羅素 3000 指數平均漲幅為 2.9%。

　　「市場在狂熱狀態下無疑還能繼續上行，因為築頂需要一段時間，」 卡斯珀指出，同時他強調這一信號 「只是非常早期的預警」。

　　他補充道：「目前市場上並沒有太多值得擔憂的因素。」

　　而當該指標進入彭博情報定義的 「恐慌」 區間時，羅素 3000 指數在接下來 90 天內的平均漲幅可達 9%。

　　當前股市的 「動物精神」（指投資者非理性的樂觀與衝動情緒）一方面源於投資者持續向人工智能相關標的注入資金，另一方面也得益於市場對美聯儲將繼續降息的樂觀預期。與此同時，政府停擺的不確定性仍揮之不去，勞動力市場持續疲軟，股票估值也已達到此前市場泡沫時期的水平。

　　但交易員們似乎不為所動 —— 至少目前如此。標普 500 指數周四收於歷史新高，實現連續五個交易日上漲。

　　「8 月底鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的講話凸顯了美聯儲政策的重大轉向，降息成為股市持續上漲的催化劑，股市也因此受益，」 格林伍德資本聯合公司（Greenwood Capital Associates）總裁兼首席投資官沃爾特・託德（Walter Todd）表示。

　　期權市場同樣顯現出樂觀情緒。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．）交易部門回溯至 2010 年的數據顯示，過去 20 個交易日內，日均期權看漲合約交易量達 4000 萬份，創下歷史最高紀錄。

　　「目前市場確實有些泡沫化，」Integrity 的吉爾伯特表示，「但人工智能概念股及相關行業引發了強烈的‘錯失恐懼’（FOMO，Fear Of Missing Out）情緒，因此股價每上漲一點，就會有更多邊際買家湧入市場。」