【一周科技動態】​​SORA-2點燃內存超級情緒，META承壓？Google資本開支有望增加？

漲跌紛紜——一周大科技表現

本周宏觀主線：

1. 美國政府停擺爆發，但非農數據可出？從10月1日午夜起，美國聯邦政府因未能通過撥款法案進入新財政年度而陷入停擺狀態，多個聯邦機構部分或完全暫停運行，實際影響包括統計機構暫停數據發佈（如就業報告、通脹報告），監管審覈放緩，政府合同和援助項目進入停滯狀態。由於美聯儲FOMC將於10月底召開新一輪政策會議，使得政策制定環境的可見性受到嚴重削弱。不過勞工局（BLS）可能準備好發佈9月勞動力數據，數據已經收集完畢。

2. 就業信號偏弱，但股市仍強？ADP報告指出9月私營部門就業減少約3.2萬人，顯示勞動力市場已進入下行趨勢，同時9月裁員人數下降，但新的招聘計劃極為保守，為2009年以來最低水平。

3. 潛在回調信號與月底 「賣方窗口期」。市場在停擺與降息預期之間尋找平衡點，表現出對科技成長板塊的持續偏好。標普500各板塊與指數之間的相關性降至歷史低位，此前類似低相關時期往往預示着市場存在5%至18的調整空間。9月市場表現強勁（標普 500 與納指均錄得本年度表現優異），部分機構可能開始鎖定利潤或謹慎調整倉位。

大科技本周也表現出更明顯的分化，NVDA在AI FOMO情緒下表現出色創下新高，但META回調超3%。至10月2日收盤，過去一周 $蘋果(AAPL)$ +0.1%， $微軟(MSFT)$ +1.72%， $英偉達(NVDA)$ +6.3%， $亞馬遜(AMZN)$ +1.95%， $谷歌(GOOG)$$谷歌A(GOOGL)$ -0.04%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -2.92%， $特斯拉(TSLA)$ +2.98%

影響資產組合的核心交易策略——一周大科技核心觀點

SORA-2會帶來哪些機會，誰受的風險最大？

Sora-2的發佈（OpenAI於9月30日正式推出的進階AI視頻生成平臺）把「視頻級別的AI生成」從實驗帶到大眾化生產力，顯著提高每位用户對存儲容量與帶寬的邊際需求。短期可能會放大存儲需求的速度與廣度，把內存板塊的情緒徹底點燃。Meta在消息發佈當天股價下跌，部分源於投資者擔心其在視頻生成與分發領域落后，而存儲類股票則迎來資金流入。

先來看受益者。HDD廠商 $希捷科技(STX)$ 和 $西部數據(WDC)$ 是周期中的最大受益者，兩家公司正從「周期性低估值」轉型為「寡頭壟斷高估值」，市場有理由給予更高的PE；而存儲半導體 $美光科技(MU)$ 、 $SK Hynix, Inc.(HXSCF)$ 、 $三星電子(SSNLF)$ 在HBM和高性能DRAM方面具備領先優勢，直接受益於訓練與推理負載。NAND方面，企業級SSD需求將加速恢復。此外，基礎設施與雲廠商AWS、Google Cloud、Azure需要持續擴容冷存儲與對象存儲；邊緣緩存與CDN廠商也將受益「千人千面」視頻廣告的分發需求。

目前存儲正在進入一個可驗證的「超級周期」——需求端由AI內容不只是消費級生成而是大規模視頻/多版本創作驅動，供給端又存在結構性收縮（HDD寡頭、部分Flash/DRAM產能轉移），價格與利潤同時得到支撐。2026年將出現顯著供需失衡，存儲行業（尤其是 DRAM）將進入 「超級周期」，周期指標將從 「短期停滯」 轉向2027年的 「周期峰值」（Peak-Cycle）。

視頻平臺SORA化是大勢所趨，但贏家不一定是SORA自己。SORA2帶來的不只是機會，還有風險。Meta跌2%，就是因為市場擔心它被顛覆；而一些SAAS類AI應用更是回調明顯，OpenAI上傳了幾個CRM視頻，相關公司股價直接跪了。

而SORA2本身，需要認識到這可能是社交媒體的一次範式轉移。前meta高管早就把社交媒體發展分為幾個時代：明星時代（靠名氣）、大V時代（靠分發）、全民創作時代（靠算法）、AI+所有人時代（靠算法推薦）。每個新時代都對舊時代降維打擊，視頻平臺SORA化是大勢所趨。AI創作短視頻可能成為新標準，各大平臺都會跟進。

期權觀察家——大科技期權策略

本周我們關注：谷歌加大資本開支？

Gemini正逐步嵌入谷歌生態的核心環節，處理量已突破每月萬億級別，自4月以來翻番，雲端用户規模環比擴張28%，大型合同（超2.5億美元）同比倍增，Gemini月活躍用户預計9月超過5億，日查詢量環比增長50%。甚至有在Gemini植入廣告的灰度測試。

谷歌宣佈超500億美元AI投資，包括250億美元投向PJM地區（賓州、新澤西、馬里蘭）、90億美元建弗吉尼亞數據中心、70億美元升級愛荷華雲基礎設施及90億美元投資俄克拉荷馬技術開發，並上調資本支出（CapEx）預期，源於Gemini AI模型及Google Cloud Platform（GCP）需求的強勁增長。2026財年CapEx預計達1110億美元（較2025年的860億美元增長29%），5年複合年增長率（CAGR）達26%（2024-2029年）。其中，約2/3用於服務器，1/3用於數據中心和網絡設備。此舉反映AI採用率提升：Gemini令牌使用量從4月的480萬億躍升至6月的980萬億（增長2倍），雲客户數環比增28%，積壓訂單達158億美元（環比增17%）。

從期權上來看，GOOG的當前價格之外的CALL主要在260（10月期權）和290（11月期權）兩個位置的超量大單，Delta和Gamma的影響相對也小，目前市場計價尚未充分。

給個持倉大科技股的理由——為何"TANMAMG"組合總超大盤？

七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(「TANMAMG」組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超 $標普500(.SPX)$ 的，總回報達到了3016.78%，同期 $標普500ETF(SPY)$ 回報291.49%，超額收益2725.29%，仍然在高位。

今年以來大科技收益再創新高，回報為21.48%，超過SPY的15.19%。