狂漲135%碾壓芯片股！黃金礦業股纔是今年最大「黑馬」

儘管今年人工智能（AI）概念炒得火熱、芯片股大幅飆升，但實際上黃金礦業股可能纔是更值得入手的選擇。

摩根士丹利資本國際公司（MSCI Inc.）編制的全球黃金股票指數今年已暴漲約135%，與黃金這一貴金屬的漲幅保持同步。該指數相對於MSCI全球主要半導體企業指數的表現，正朝着有史以來最佳水平邁進——后者今年僅上漲40%。

這一出人意料的巨大差距，凸顯出今年全球市場的一個關鍵態勢：即便「錯失恐懼」（FOMO）情緒推動投資者追逐所有與AI相關的資產以博取收益，全球各國央行持續增持黃金引發的金價強勁漲勢，也對他們產生了不小的吸引力。

「黃金與黃金礦業股是我中期最看好的主題投資方向之一，」國際知名資產管理公司範達集團（Van Eck Associates Corp.）駐悉尼跨資產投資策略師Anna Wu表示。黃金具有避險屬性，「而黃金礦業股還將受益於利潤率擴張與估值重估。」

黃金本身今年已飆升逾47%，多次觸及歷史新高，有望創下1979年以來的最佳年度表現。除各國央行購金外，美聯儲降息、去美元化趨勢以及黃金ETF持倉量上升，也為金價提供了支撐。

在MSCI黃金礦業股指數的權重股中，紐蒙特公司（NEM）與阿格尼科鷹礦業有限公司（AEM）在紐約上市的股票，2025年以來漲幅均超100%；紫金礦業（02899）在香港上市的股票漲幅更是超過130%，跑贏了中國AI熱門股阿里巴巴（09988）。

此外，與科技板塊相比，貴金屬板塊的估值顧慮要小得多。MSCI黃金礦業股指數的預期市盈率為13倍，略低於過去五年的平均值；與之形成對比的是，半導體指數的預期市盈率高達29倍，遠高於五年均值。

「即便金價已出現近乎垂直的上漲，礦業股的估值倍數仍不算高，因為企業盈利增速快於股價漲幅，」盛寶金融市場（Saxo Markets）駐新加坡首席投資策略師查魯·查納納（Charu Chanana）表示，「若金價維持在歷史高位附近，從現金流角度來看，高利潤率的邏輯依然成立。」