美政府停擺或至少持續10天？美股不慌：接着奏樂接着舞！

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誰還需要一個完全正常運轉的聯邦政府呢？顯然不是美股多頭。在政府停擺進入第二天的周四，三大股指均創歷史最高收盤紀錄。

停擺到底要持續多久纔會引發投資者恐慌？

LPL Financial首席技術策略師亞當·特恩奎斯特（Adam Turnquist）在周三的報告中指出，自20世紀70年代中期以來，美國共發生過50次政府停擺，平均持續8天，而股市在停擺后1個月和3個月的平均回報率均為正值（見下圖）。

特恩奎斯特寫道：「儘管政府停擺給市場帶來了新一層不確定性，但從歷史來看，停擺持續時間較短，因此對經濟的影響微乎其微。投資者通常會忽略與預算相關的干擾，更關注企業盈利、整體經濟趨勢及其他關鍵宏觀經濟因素。」

預測市場顯示，投資者預計此次停擺將持續10天或更長時間。

在Kalshi平臺上，若停擺持續超過10天則觸發兑付的合約交易價格為63美分，意味着市場認為該情況發生的概率為63%；若停擺超過15天則兑付的合約，對應的概率為40%。

在Polymarket平臺上，類似合約顯示：停擺在10月10日至14日期間結束的概率為34%，持續超過10月15日的概率為40%。

B. Riley Financial首席市場策略師阿特·霍根（Art Hogan）在接受採訪時表示：「若停擺時間遠超平均水平，將開始對經濟增長和消費者信心產生顯著影響，而當前消費者信心本就不算高。」

股市走高的另一原因是，投資者進一步消化了美聯儲年底前再降息兩次（每次25個基點）的預期。分析師稱，停擺導致經濟數據「斷供」所引發的不確定性，可能會促使美聯儲推出更多寬松政策以防範經濟下行。

根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），聯邦基金利率期貨交易顯示，市場認為本月降息25個基點的概率已超過95%（一周前約為85%），12月再降息25個基點的概率接近86%（一周前約為60%）。

霍根還指出，若股市在政府停擺開始時就具備上漲動力，通常會繼續走高；而若停擺啟動時市場態勢疲軟，表現則會較差。從當前股指創新高的情況來看，此次停擺開始時，股市無疑正處於上行通道中。

LPL Financial發現，政府停擺期間股市的平均跌幅僅為1.6%，最嚴重的一次跌幅出現在1979年停擺期間，達6.1%。而在預算法案通過后的1個月和3個月內，標普500指數的平均回報率分別為1.2%和2.9%。

特恩奎斯特還提到，即便長期停擺也未必意味着市場陷入困境。美國曆史上最長的一次停擺從2018年12月22日持續至2019年1月25日，長達34天，但在此期間標普500指數反而上漲了10%——原因是美聯儲在2019年1月從鷹派貨幣政策立場轉向鴿派。他寫道：「這充分説明，對市場而言，宏觀因素比短期政治動盪更重要。」