巴菲特交班前「最后一役」？為西方石油卸下債務重負

　　投資者對這筆交易的反應略顯謹慎，當日西方石油股價下跌逾7%。

　　當地時間10月2日，「股神」巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司宣佈，將以97億美元全現金收購西方石油公司的石化子公司奧西化工（OxyChem）。

　　這是自2022年以116億美元收購阿勒格尼保險公司（Alleghany）以來，伯克希爾規模最大的一筆交易，同時也標誌着該公司自2011年收購特種化學品生產商魯布里佐爾（Lubrizol）后，再度迴歸化工行業。

　　現年95歲的巴菲特計劃於今年年底卸任首席執行官一職，未來他將繼續擔任董事長，並參與公司現金儲備的配置決策。

　　在伯克希爾宣佈此次交易的新聞稿中，並未出現巴菲特本人的名字，而是由其欽定的接班人、公司副董事長阿貝爾（Greg Abel）出面發言。阿貝爾對西方石油計劃將此次出售所得用於強化資產負債表的舉措表示讚賞。

　　然而，投資者對這筆交易的反應略顯謹慎，當日西方石油股價下跌逾7%。過去半年，西方石油的股價已下跌超過10%。

　　用交易所得償還債務

　　近年來，巴菲特的投資集團持續增持西方石油，截至今年6月底，持股比例已達28.2%，並持有價值約85億美元的優先股及可按每股59.58美元行權的認股權證。巴菲特此前表示，不會完全收購西方石油，但會繼續長期持股。

　　西方石油則在過去6年中斥資近500億美元進行多筆收購，包括於2023年12月以108億美元收購皇冠巖能源公司（CrownRock）。這些交易使其成為實力雄厚的油氣生產商，但也導致公司債務攀升至270億美元以上。受國際油價波動影響，其債務壓力時常拖累股價表現。今年以來，美國油價從1月每桶約80美元跌至接近60美元，進一步對西方石油股價構成壓力。

　　在此背景下，根據協議條款，西方石油將以97億美元現金對價向伯克希爾·哈撒韋出售奧西化工。西方石油預計將使用其中65億美元的交易所得來降低債務，以實現其在收購皇冠巖能源時設定的將核心債務降至150億美元以下的目標。

　　西方石油首席執行官霍拉布（Vicki Hollub）在交易宣佈當日表示：「我們的問題一直是如何更快地降低債務，因此這筆交易解決了唯一懸而未決的問題。我認為，這將解放我們的股價，讓股東感到更安心，希望他們能夠增持，而其他投資者也願意加入。現在我們將能夠重新啟動股票回購計劃……這是我們10年前開啟重大轉型以來所需的最后一步。」

　　阿貝爾也稱，讚賞西方石油所展現的對公司長期財務穩定的承諾，「這從他們計劃利用交易所得強化資產負債表中得到了充分體現」。

　　今年以來，西方石油已通過出售二疊紀盆地（Permian Basin）部分資產套現9.5億美元以減輕債務。自完成對皇冠巖能源公司的收購以來，該公司累計出售約40億美元資產。

　　奧西化工主要生產水處理、醫療保健及商業用途的化學品，包括氯氣、氯乙烯、氯化鈣以及氫氧化鈉等。根據公司官網，其產品還用於靜脈注射袋和游泳池消毒。在截至今年6月的一年中，奧西化工創造近50億美元銷售額。今年第二季度為西方石油貢獻了2.13億美元的税前利潤，但這一數字低於去年同期的近3億美元。

　　這筆交易預計將在今年第四季度完成。目前，伯克希爾旗下擁有數十家業務各異的子公司，包括蓋可保險（Geico）、BNSF鐵路公司、一系列大型公用事業公司，以及冰雪皇后（Dairy Queen）等知名品牌。除全資控股企業外，伯克希爾還管理着價值超過2500億美元的股票投資組合，重倉持有蘋果公司、可口可樂、美國銀行和美國運通等。

　　巴菲特與西方石油

　　巴菲特最初於2019年涉足西方石油，提供了100億美元融資協助該公司完成對阿納達科石油公司的收購。此后，伯克希爾開始小規模買入西方石油普通股，標誌着該公司正式進入巴菲特的投資視野。

　　巴菲特此前接受採訪時稱，他最初對西方石油產生興趣，是因為看了公司財報電話會議的實錄：「我逐字閲讀，發現這正是我會去做的事情。」

　　到2022年，受俄烏衝突推動油價上漲影響，伯克希爾加快了增持步伐，在2022至2023年間多次進行大額買入。截至2025年6月30日披露的數據顯示，伯克希爾持有約2.65億股西方石油普通股，按照當前股價計算價值117.1億美元，佔其投資組合3.9%，是投資組合中的第七大持倉。

　　晨星（Morningstar）高級股票分析師沃倫（Greggory Warren）認為，西方石油對巴菲特的吸引力在於投資組合多元化需求，以及伯克希爾已經獲得了繼續增持的監管許可。他稱：「伯克希爾這種規模的投資，更大程度上是由‘能買什麼’決定的，而不是他們的偏好。由於投資組合規模龐大，他們的機會集其實是有限的。」