西南證券-汽車行業周報：智能汽車政策技術協同，機器人技術突破促落地提速-250929

（來源：研報虎）

　　投資建議：9月1-21日，新能源乘用車零售119.1萬輛，同比增長1%，環比增長8%；今年以來累計零售1595.5萬輛，同比增長9%。9月1-21日，新能源乘用車零售69.7萬輛，同比增長10%，環比增長11%，滲透率58.8%；累計零售826.7萬輛，同比增長24%。智能汽車領域，9月23日工信部明確編制產業規劃、攻關核心技術並推進「車路雲一體化」試點，疊加超3.5萬公里測試道路與62.58%的L2級滲透率提供支撐，智界、斑馬智行同期釋放智駕與座艙創新成果，推動行業向規模化應用邁進；重卡方面，8月新能源重卡滲透率26.61%，受「金九」旺季、以舊換新等政策推動，9月銷量有望破紀錄，新能源商用車1-9月累計滲透率將進一步提升；機器人領域，谷歌發佈GeminiRobotics 1.5推動通用智能落地，國內上海工博會上工業機器人企業集中釋放技術突破，助力行業向規模化落地邁進。建議重點關注：1）乘用車：建議關注加速推進智能化並加速出海的優質龍頭車企；2）智能汽車：前期佈局智能化領域，具備市場、技術、客户優勢的零部件企業；3）機器人：建議關注在機器人領域持續技術迭代且有產能的零部件企業；4）重卡：建議關注非俄市場需求增長帶來的機遇，重點關注優質龍頭公司；5）兩輪板塊：電兩輪頭部/產品力強/智能化快速推進的品牌，大排量出海具有性價比優勢的摩托車企業。

　　乘用車：9月1-21日乘用車零售119.1萬輛，同比增長1%，環比增長8%；今年以來累計零售1595.5萬輛，同比增長9%。相關標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、長安汽車（000625）、零跑汽車（9863.HK）。

新能源汽車：9月1-21日，新能源乘用車零售69.7萬輛，同比增長10%，環比增長11%，滲透率58.8%；累計零售826.7萬輛，同比增長24%。相關標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川環科技（300547）、無錫振華（605319）。

　　智能汽車：智能汽車方面，政策引導與技術落地形成協同推進態勢，行業發展根基持續夯實。政策層面，9月23日工業和信息化部在2025世界智能網聯汽車大會新聞發佈會上明確，將抓緊編制新時期產業發展規劃，聚焦車用人工智能、汽車操作系統等關鍵核心技術攻關，同時深入推進准入上路試點及20個「車路雲一體化」試點城市建設，目前全國已開放測試道路超3.5萬公里，1-7月L2級乘用車滲透率達62.58%，為技術落地提供政策與基建支撐。技術與應用層面，企業端密集釋放創新成果：9月23日，智界全系開啟OTA升級，推送華為ADS4.0輔助駕駛系統，通過WEWA架構優化實現變道流暢度提升40%、重剎率降低70%，新增「車位到車位2.0」「風險路段智能限速」等功能，同時升級座艙交互體驗；9月26日雲棲大會上，斑馬智行聯合高通、通義首發全模態端側大模型實車方案Auto Omni，具備全模態感知與斷網服務能力，已獲頭部車企定點，2026年將量產。整體來看，政策端的標準完善與基建佈局為技術迭代鋪路，企業端的智駕功能升級與座艙AI創新加速落地，二者形成合力推動行業從技術突破向規模化應用邁進，頭部企業憑藉技術與生態優勢有望進一步鞏固競爭地位。相關標的：1）整車：賽力斯（601127）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）；2）零部件：禾賽科技（HSAI.O）、速騰聚創（2498.HK）、地平線機器人（9660.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）德賽西威（002920）、華陽集團（002906）、科博達（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集團（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。

　　重卡：根據第一商用車網數據顯示，8月新能源重卡滲透率已達26.61%，受「金九」旺季、國三及國四貨車以舊換新年底截止、明年新能源汽車購置税減免減半等政策推動，9月新能源重卡銷量有望超過6月紀錄，新能源商用車1-9月累計滲透率將在1-8月25.03%的基礎上進一步上升。相關標的：濰柴動力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、福田汽車（600166）。

　　機器人：機器人方面，國際上，谷歌DeepMind發佈Gemini Robotics1.5雙模型，以「大腦-身體」架構實現跨機器人技能遷移，推動通用智能落地。國內層面，2025上海工博會上，國內工業機器人企業集中釋放技術突破成果，標誌行業從技術探索邁向規模化落地關鍵期。相關標的：拓普集團（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新座標（603040）。

　　風險提示：政策波動風險、原材料價格上漲風險、終端需求不及預期風險等。