選項角：為什麼Archer Aviation可以準備起飛

乍一看並不像，但阿徹航空公司（紐約證券交易所代碼：ACHR）在過去的兩個月里一直面臨着空頭的巨大壓力。事實上，塊狀一直是ACHR股票的一個關鍵特徵。過去52周，ACHR股價上漲近219%。然而，今年迄今為止，該股上漲不到5%。不過，有跡象顯示，阿徹可能會看到市值的決定性提升。

從根本上説，興奮正在為基礎的空中交通行業醖釀。具體來説，Archer代表了電動垂直起降（eVTOL）飛機的頂級競爭對手之一。首先，Archer的幾家同行，包括EHang Holdings Ltd（納斯達克股票代碼：EH）和Blade Urban Air Mobility（納斯達克股票代碼：SRTAW）等更具投機性的公司，今天股價上漲。其次，該行業似乎吸引了機構交易員。

上個月末，Beninga發佈了ACHR股票的鯨魚警報。九月23日，一家或多家實體購買了100份9美元看漲合約，到期日為2026年4月17日。作為一項基於借記的交易，ACHR需要超越罷工加上交易所支付的溢價才能盈利。雖然這種情況並不能保證上漲，但它發出了聰明人相信eVTOL專家的信號。

另一個需要記住的因素是短期利息。目前，指定用於空頭投機的ACHR股票池的比例為18.6%。這是一個非常高的數字，10%作為一般警告。此外，基本比率為4.46天，這意味着空頭需要大約一個工作周的時間才能完全解除空頭敞口。

由於尾部風險--隨着承保風險實現到極致，強制付款的威脅不斷上升--意外的上漲可能會造成一種稱為空頭擠壓的現象。ACHR股票可能會出現這樣的發展，這使得看漲投機者非常有吸引力。

對於那些只想投機ACHR股票而不擔心時機考慮的人來説，在公開市場上收購股票是最簡單的解決方案。另一方面，想要槓桿的人轉向期權市場，因為每份合同控制着100股標的資產。但由於期權到期，交易員必須更加謹慎地對待他們的做法。

簡單來説，有兩種基本方法來導航期權市場，我通俗地稱之為希臘或俄羅斯。在前一種方法中，您將「希臘人」插入Black-Scholes-Merton（BSM）框架中，以衡量期權相對於假設的log正態分佈的定價。在后者中，分析目標資產的獨特分配屬性，以概率地確定下一步行動可能如何實現。

由於你正在處理一個未知的未來，因此沒有正確或錯誤的方法論。然而，我更喜歡后者--它基於俄羅斯數學家安德烈·馬爾科夫的工作--因為它是經驗主義的，在我看來，是最不預設的。

在學術上，我利用了定義在更高級狀態上的一階馬爾科夫鏈。簡單地説，我的假設是，過去10周的獨特屬性對於概率地確定未來10周的發展情況具有指導意義。

爲了使馬爾科夫分析有效，測量指標需要是離散的而不是純量的。當應用此轉換過程時，我們看到在過去的10周里，ACHR股票打印了一個3-7-D序列：三周上漲，七周下跌，總體軌跡為下跌。

自2023年1月以來，這種分散的分配重型狀態已滾動實現11次。我對ACHR股票感到興奮的原因是，在接下來的幾周內，相對於起點（錨價格）的波動率預計將達到或高於63.6%（滿分11次中的7次）。此外，與3-7-D序列相關的結果的中間價格預計將在第五周左右飆升。

更有趣的是，在基線條件下（或匯總2023年1月的所有價格數據），ACHR股票的預計表現是持平的整合。這告訴我的是，當ACHR在燭臺圖中打印更多紅條時，交易員往往會購買跌幅。

考慮到對eVTOL領域的興奮和ACHR的高空頭興趣，最激進（但仍然有些理性）的交易是將於11月21日到期的10/13看漲價差。該交易涉及購買10美元的看漲期權，同時出售13美元的看漲期權，支付85美元的淨借記（交易中可能損失的最多金額）。

如果ACHR股票在到期時上漲至第二回合執行價（13美元），則最高利潤為85美元，派息率接近253%。盈虧平衡為10.85美元。

另一個需要考慮的想法是10.50/11.00牛市價差將於10月31日到期。該交易預計ACHR股價將提前走高，但所需的漲幅要低得多。如果ACHR股價在第二回合罷工中上漲，則最高派息將超過163%。

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