這3只製藥股正在上漲--但交易價格仍然低得離譜

醫療保健股有望迎來多年來最好的一周，但即使在上漲之后，按照市場標準，幾家製藥巨頭的股價仍然低得離譜。

截至周四，醫療保健精選行業SPDR基金（NYSE：XLV）本周上漲4.5%，創下2022年6月以來最強勁的單周表現。

此次漲勢是廣泛的，大型製藥、生物技術和醫療器械公司均上漲，這表明隨着關税威脅消退和定價擔憂開始正常化，投資者情緒正在從懷疑轉向機會。

市場正在對輝瑞公司（Pfizer Inc.）最近與輝瑞公司（Pfizer Inc.）之間的交易做出反應。(NYSE：PFE）和特朗普政府承諾該製藥商提供最惠國（MFN）定價--基本上與其他發達國家支付的最低價格相匹配--但僅限於醫療補助銷售，佔其收入的一小部分。

該協議還包括對美國製造業投資700億美元以及參與即將推出的TrumpRx.gov直接面向消費者的藥品折扣平臺。

作為回報，輝瑞公司獲得了三年對品牌藥物潛在關税的緩刑--分析師預計其他製藥公司可能很快就會效仿這一模式。

高盛分析師阿薩德·海德爾（Asad Haider）表示，輝瑞的交易「是該行業的粗略藍圖」，儘管他指出，每家公司可能會在未來的情況下接受逐案評估。他認為擁有多元化藥物組合和強大的新產品周期的公司--例如強生公司。(NYSE：強生）、禮來公司（紐約證券交易所代碼：LLY）和安進公司(NYSE：AMGN）-最有能力談判有利的交易。

另一方面，吉利德科學公司（Gilead Sciences Inc.）等對醫療補助有大量風險的公司。（納斯達克股票代碼：GILD），可能會面臨更多阻力。

在這次反彈之前，醫療保健股的表現一直不佳。

9月下旬，XLV/SPDR標準普爾500 ETF Trust（NYSE：SPY）比率降至0.2050，為2000年12月以來的最低水平。

該行業2023年相對於標準普爾500指數下跌19.2%，2024年相對於標準普爾500指數下跌18.2%，2025年迄今仍落后更廣泛指數9個百分點。

即使在本周的反彈之后，該行業仍然被低估。

高盛的海德爾表示，醫療保健股的交易價格較標準普爾500指數有30%的折扣，而歷史平均折扣為18%。在輝瑞交易之前，折扣已擴大至38%，部分原因是對廣泛的最惠國定價規則的擔憂--分析師將其描述為「最惠國差距」。

海德爾表示，這一折扣的縮小「表明該行業總體上應該以更正常的歷史估值折扣進行交易」，因為投資者越來越相信藥品定價風險將被控制在具體協議中，而不是應用在整個行業。

儘管股價上漲，但美國三家最大的製藥公司的預期市淨率仍低於10 --這在當今市場上是罕見的估值水平。

就背景而言，XLV ETF中60只股票的市值加權遠期P/E目前為21倍，比標準普爾500指數當前34.7倍的遠期P/E低近40%。

估值差距，加上政策風險穩定的跡象，正在將投資者的注意力重新吸引到大型製藥公司--這是有充分理由的。

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照片：FOTOGRIN/Shutterstock