全球資本重估私募市場投資策略 宣告輕松賺錢的時代已經結束

　　來自全球多地的養老基金和有國家背景的投資者齊聚新加坡米爾肯論壇（Milken Forum），傳遞了一條令人警醒的訊息：私募市場輕松賺錢的時代已經結束。

　　從新加坡的淡馬錫控股到Texas Municipal Retirement System （TMRS），資產配置者正在重新評估私募市場的資本部署策略。

　　TMRS首席投資官Yup Kim表示，在經歷了15年的超額回報后，未來的形勢顯得複雜地多。他警告稱，投資者需要新的策略和更精準的執行才能維持業績。

　　「用昨天的辦法應對明天，無法讓你獲得理想的結果，」Kim周三在米爾肯研究院亞洲峰會的討論環節中表示。

　　對眾多有限合夥人 —— 包括養老基金、主權財富基金和家族理財室 —— 而言，2025年可謂挑戰重重。關税與貿易摩擦引發的經濟不確定性加劇了流動性需求，而私募股權募資高峰還是短短四年前的事。承諾的回報停滯不前，導致賬面利潤被凍結交易所困。

　　它們的資本大部分仍鎖定在流動性充裕周期期間做出的看漲押注中。Kim指出，2021年可能是「糟糕的投資年份」，其特徵是支付過高和過度冒險。他補充説，2025年底部分私募市場可能重蹈覆轍，並舉例人工智能領域，稱其估值可能太高。

　　新加坡政府投資公司顧問Jeffrey Jaensubhakij談到了長期困擾亞洲投資者的現象：儘管地區經濟增長，但卻並不一定總是演變為私募市場的超羣表現。

　　「私募估值很大程度上取決於公開市場，」他在周四的第二場小組討論中指出。「因此亞洲私募股權仍面臨困境。」

　　Jaensubhakij補充道，公開市場需持續數年向好，才能使退出估值達到私募股權公司追加投資的水平。