東方證券：維持阿里巴巴-W(09988)「買入」評級 目標價205.34港元

智通財經APP獲悉，東方證券發佈研報稱，2025雲棲大會展現了阿里巴巴-W(09988)在AI技術的快速進步與All in AI的強大戰略決心，大語言模型技術領先地位進一步穩固，多模態大模型更新后進步明顯，開源戰略公司模型生態與用户滲透均有明顯增長。該行看好公司大模型能力的持續領先與開源戰略下的強大BC雙端滲透能力，對應上調阿里雲的收入增速預期，給予目標價205.34港元，維持「買入」評級。

報告中稱，公司強化AI戰略地位並加大投入力度，模型技術領先+開源戰略帶動BC雙端滲透率提升，看好公司AI雲及模型的持續領先地位及阿里雲未來的持續提速。預測公司FY2026-2028營業收入為10084/11391/12482億元(原FY2026-2028預測為10049/11256/12129億元，因AI戰略深入+模型技術進步上調阿里雲收入增速)，經調整淨利潤為1412/1878/2166億元(原FY2026-2028預測為1405/1866/2091億元，因阿里雲AI收入加速帶動利潤率提升上調利潤)。