【特約大V】鄧聲興：港股季升12% 料升勢未止

金吾財訊 | 恆指周三(1日)為國慶假期，全日休市。恆指周二(30日)收市報26855，升232點或0.87%。大市全日成交3149億元。國指升101點或1.07%，報9555點；科指跑贏，全日升141點或2.24%，報6465點。紫金礦業(02899)分拆在港上市，首掛開市報111.5元，較招股價71.59元，升55.7%，全日大升68.5%，報120.6元；紫金礦業(02899)升1.4%，報32.6元。西普尼(02583)首掛開市報84元，較招股價29.6元，升1.84倍，全日飆2.6倍，報106元。

道指周三(1日) 收市報46441點，升43點或0.09%；標指漲0.34%，報6711點；納指上揚0.42%，報22755點；重磅股中，Meta及Netflix股價收市均挫2.3%；輝達(Nvidia)市值周二首次超越4.5萬億美元，周三反覆回升0.3%。Nike上季銷售勝預期，股價逆市抽高6.4%。家得寶(Home Depot)滑落2%，為跌幅最大道指份股。亞太股市今早(2日)個別走，日經225指數現時報44958點，升407點或0.91%。南韓綜合指數現時報3534點，升78點或0.28%。港股季升12%，料升勢未止。

第四範式(06682)

第四範式近日推出創新型Virtual VRAM可插入式虛擬顯存擴展卡，通過將物理內存轉化為可動態調度的顯存緩衝池，實現GPU算力資源彈性擴展。這項技術構建了顯存與內存間高速數據通道，相當於為原有固定配置增設靈活調度空間，單張顯卡虛擬顯存最高可擴展至256GB，有效解決AI訓練顯存瓶頸。公司2025年上半年業績表現強勁，實現收入26.26億元人民幣，同比增長40.7%，毛利達9.90億元人民幣，同比增長25.4%，期間虧損大幅收窄56.2%至7389萬元人民幣，營運效率持續優化。核心業務先知AI平臺收入同比增長71.9%至21.49億元人民幣，佔總收入81.8%，成為增長主要引擎。標竿用户數達90個，每標竿用户平均收入同比上升56.6%至1798萬元人民幣，顯示客户價值深度挖掘與商業化能力增強。研發費用為8.93億元人民幣，研發費用率降至34.0%，同比下降11.5個百分點，規模化效應逐步釋放。綜合來看，第四範式在技術創新與商業化落地方面取得顯着進展，Virtual VRAM新產品有望鞏固其在AI基礎設施領域競爭優勢，虧損收窄與營運效率改善顯示公司正朝着可持續發展方向邁進，前景值得期待。目標價$70，止蝕價$61。

(筆者未持有上述股份)

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士