分析師：Coinbase Flywheel即將推出

Coinbase Global，Inc（納斯達克股票代碼：COIN）是一家領先的數字資產交易所，截至2024財年，該平臺資產達4040億美元，每月交易用户達840萬。

BTIG啟動了加密貨幣交易所Coinbase Global的報道，給予買入評級並制定了410美元的價格預測。

該價格預測基於該公司2027財年估計企業價值與EBITDA的25倍，反映了該公司在快速發展的數字資產生態系統中的領先市場地位和增長前景。

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BTIG分析師安德魯·哈特（Andrew Harte）和托馬斯·史密斯（Thomas Smith）將這份報告命名為「彌合加密貨幣和TradFi之間差距的一切交易所」，認為Coinbase完全有能力通過兩個核心視角從整體加密貨幣的採用中受益：其值得信賴、安全的交易平臺及其作為傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之間關鍵聯絡人的角色。

這一定位使該公司能夠從投機性交易活動和向鏈上金融的長期結構性轉變中獲取價值。

看漲的論點取決於該公司積極的多元化，不再是純粹的波動性消費者交易平臺，而是專注於被低估的增長載體。

BTIG強調了三個預計會讓投資者大吃一驚的主要增長機會：快速擴張的衍生品業務、Base App的開發以及穩定幣採用的持續長期跑道，特別是USDC。

該報告強調，Coinbase的收入來源已經變得更加多樣化;零售交易收入在2022財年佔業務的70%以上，現在約佔業務的一半。

因此，訂閲和服務收入增長到佔總收入的40%左右，使該業務在波動的加密市場周期中更具彈性和吸引力。

這一轉變表明金融模型更加持久，對短期價格走勢的依賴較少。

BTIG將衍生品市場的增長視為機構交易收益率上行的重要潛在驅動力。

全球加密貨幣交易量約75%來自衍生品，該公司最近收購Deribit被視為佔領這一國際巨大市場並最終向美國零售客户推出期權交易的戰略舉措。

此外，該公司的Base App（原名Coinbase Wallet）定位為「Web 3超級應用」和鏈上經濟的前門，可能成為加密貨幣行業對集中式應用商店的迴應。

這個去中心化的應用層，加上公司的用户獲取和教育飛躍，預計將產生新形式的收入，包括測序儀費用。

最后，分析師認為Coinbase與Circle Internet Group（納斯達克股票代碼：CRCL）的合作將USDC視為主要的可持續收入來源（目前每年超過10億美元），並認為穩定幣的主流採用仍處於早期階段，增長的道路很長，這將直接有利於Coinbase的收入份額和平臺參與度。

監管環境也被描述為越來越支持，為持續擴張提供了更清晰的跑道。

分析師認為，如果長期的加密貨幣低迷導致交易量低於預期，如果Coinbase未能實現收入基礎多元化，或者競爭侵蝕Coinbase的市場份額，那麼Coinbase就有可能看空。

COIN Price Action：截至周三發佈時，Coinbase Global股價上漲2.69%，至346.58美元。根據Benzinga Pro的數據，該股52周的交易範圍為142.58美元至444.64美元。

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