美股，突發！「追蹤」特朗普，誰能入選？

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　　美股又添一大「花活」！

　　據最新消息，一位分析師表示，一隻追蹤美國政客、與美國總統關係密切的個人和公司的交易活動的交易所交易基金，可能會在本周晚些時候推出。該基金將投資於與總統影響力有明顯關聯的公司，其中可能包括高管或董事與白宮有關聯的公司，或受到美國總統特朗普讚揚的企業。

　　特朗普對大盤及行業板塊的確有不小的影響。上周日，他分享了一段視頻，宣傳老年人使用大麻以及CBD產品納入醫療補助範圍，此后大麻類股票價格上漲。

　　值得關注的是，當地時間10月1日0點，美國政府正式關門。這是美國政府近七年來的首次「停擺」，上次「停擺」是在特朗普的首個總統任期，「停擺」時間長達五周，造成經濟損失超過100億美元。特朗普説，他會在政府關門期間做一些不可逆轉的事情，比如大規模裁員、削減項目等。受此消息影響，10月1日美股盤前，美股三大期指齊跌，國際金價狂飆。

　　此外，曾因押注英偉達、特斯拉和亞馬遜而聲名鵲起的英國知名科技投資大佬James Anderson，如今對AI領域的估值狂歡發出了警告。他表示，近期人工智能領域的估值飆升「令人不安」。

　　那麼，持續數年走牛的美股當下處於何種狀態？是否存在泡沫？

　　「追蹤」特朗普

　　彭博ETF分析師Eric Balchunas表示，Tuttle Capital Government Grift ETF （GRFT）最早可能於當地時間周五推出，因為美國證券交易委員會周一將10月3日定為Tuttle的S-1註冊聲明生效日期。該ETF由Tuttle Capital Management於今年早些時候首次提出，它將掃描《股票法案》交易報告，以追蹤國會議員及其配偶的交易。

　　該基金還將投資於與總統影響力有明顯關聯的公司，其中可能包括高管或董事與白宮有關聯的公司，或受到美國總統（現任唐納德·特朗普）讚揚的企業。GRFT將追蹤10至30只股票和ETF，其持倉規模既反映了國會交易的規模，也反映了總統支持的影響力。

　　6月底提交的招股説明書曾這樣寫道：「該基金的策略基於這樣一種信念：政治參與者——特別是美國國會議員和與總統關係密切的個人——可以影響市場結果或掌握對證券定價產生重大影響的信息。」

　　特朗普不但對全球大市有着非凡的影響力，對個股板塊的影響力同樣驚人。例如，周一晚上，美股漲幅最大的板塊是大麻，而其驅動力來源於特朗普周日分享的一段視頻。該視頻宣傳老年人使用大麻以及CBD產品納入醫療補助範圍。這段近三分鍾長的視頻發佈在特朗普的「真相社交」平臺上，吹捧大麻提取的CBD可以作為「遊戲規則改變者」，幫助老年人緩解疼痛和壓力。

　　美股是否高估？

　　美股持續上漲至今，已經打破很多紀錄。與此同時，懷疑美股泡沫化的研報也比較多，特別是對AI資本支出的質疑。

　　曾因押注英偉達、特斯拉和亞馬遜而聲名鵲起的英國知名科技投資大佬James Anderson，如今對AI領域的估值狂歡發出了警告。

　　James Anderson表示，儘管直到近一兩個月他尚未看到明顯的泡沫跡象，但OpenAI在不到一年內估值從1570億美元飆升至5000億美元，以及其競爭對手Anthropic的估值在過去六個月里幾乎增長兩倍至1700億美元。他認為，這種估值跳升的規模和速度「令人不安」。並且，英偉達計劃向其大客户之一OpenAI鉅額投資的舉動，讓他聯想到了互聯網泡沫時期盛行的「供應商融資」模式。他所管理的基金Lingotto Innovation Strategy已在今年早些時候減持了英偉達的頭寸，而這家芯片巨頭曾是該基金的最大持倉。

　　不過，AI研究專家Julian Schrittwieser近日撰文駁斥「AI泡沫論」，警告當前對技術進展的質疑實為對指數級成長的誤判。這位Anthropic研究員指出，人們對AI平臺期或泡沫的唱衰，本質是低估了技術迭代的速度與潛力。

　　Schrittwieser的核心論點來自兩項關鍵研究；第一項為獨立機構METR發佈的《衡量AI完成長任務的能力》，數據顯示AI模型自主執行軟件工程任務的時長正以指數級速度翻倍。7個月前的Sonnet3.7模型以50%成功率完成1小時任務，而最新模型如Grok 4、GPT-5等。第二項關鍵研究為OpenAI的GDPval評估，該研究涵蓋9大行業44個職業，由平均14年經驗的行業專家提供任務，結果顯示頂尖AI在更廣泛經濟活動中「驚人接近」人類水平，Claude Opus4.1甚至幾乎跟行業專家表現一樣，GPT-5亦緊隨其后。

　　基於數據外推，Schrittwieser明確預測，若技術改進持續，2026年中模型將能自主完成8小時工作日任務，到了明年底，至少一個模型將在多行業達到人類專家水平，2027年底模型更將頻繁超越專家表現。

　　招商證券（香港）認為，英偉達宣佈向OpenAI投資至多1000億美元，形成算力、模型、應用的內循環閉環：英偉達投資OpenAI，OpenAI向雲服務商購買服務，雲服務商再向英偉達採購GPU。這種內部經濟閉環能否持續，取決於AI技術能否創造面向外部世界的新價值。AI爆發式成長有實際需求支撐，巨頭集中的競爭格局並非問題，AI產業有望實現長期可持續增長。

　　不過，美股中短期面臨預期過於樂觀的風險。10月1日，美國政府正式關門，據報道，每關門一周GDP增長將減少15個基點。美國銀行業準備金余額跌破3萬億美元，金融體系流動性緊張。但長期看，在科技進步、消費韌性、降息寬松、財政擴張等因素支撐下，基本面依舊強勁。維持對美股持戰術性謹慎、戰略性看多的觀點。

責任編輯：何俊熹