盤前：美國政府正式停擺 納指期貨跌0.42%

　　美國政府於午夜時分正式停擺，美股股指期貨周三應聲下跌，市場擔憂此次停擺時長可能超出常規，進而對本已脆弱的美國經濟造成壓力。而在最新公佈的 ADP 報告顯示 9 月就業人數意外下降后，股指期貨跌幅進一步擴大。

　　截至發稿，道指期貨跌0.26%，標普500指數期貨跌0.38%，納指期貨跌0.42%。

　　德國DAX指數漲0.52%，英國富時100指數漲0.68%，法國CAC40指數漲0.48%，歐洲斯托克50指數漲0.41%。

　　ADP 就業數據意外下滑，重要性因停擺凸顯。周三，數據處理公司 ADP 發佈的數據顯示，上月美國私營部門就業人數減少 3.2 萬人，遠低於道瓊斯調查經濟學家給出的 4.5 萬人新增預期。這一數據不僅是 2023 年 3 月以來的最大降幅，且在政府停擺導致經濟數據 「斷供」 的背景下，其參考意義變得更為重要。

　　美國政府此次停擺的直接原因是，共和黨掌控的參議院周二未能推動一項臨時支出法案通過。民主黨原本希望藉助該法案，將面向數百萬美國人的醫保税收抵免延期政策正式納入法律條文。

　　以往政府停擺期間，美股通常能平穩度過，但此次情況或更具風險 —— 當前多重經濟因素正相互交織產生影響：投資者對勞動力市場放緩、通脹風險持續感到擔憂；股市估值仍處於歷史較高水平，市場集中度也維持高位。

　　此外，無黨派機構國會預算辦公室（CBO）周二估算，此次停擺將導致約 75 萬名聯邦僱員被迫休假。而特朗普此前威脅稱，若政府停擺，將對聯邦僱員實施永久性大規模解僱，這為此次停擺又增添了新的經濟風險。

　　停擺恐延迟關鍵數據發佈，美聯儲政策制定添不確定性。

　　鑑於 10 月底美聯儲即將召開貨幣政策會議，市場此次將重點關注停擺持續時間 —— 若停擺長期化，可能導致關鍵經濟數據發佈延迟。美國勞工部已於周五表示，將幾乎暫停所有業務活動，這意味着 9 月非農就業報告無法在本周末如期發佈。

　　對於美聯儲而言，數據缺失使其在政策制定上 「部分失明」。目前投資者預期，美聯儲將在本月晚些時候進行今年第二次降息，並在 12 月再次降息。不過，周三上午公佈的 ADP 數據，或仍使美聯儲有望按計劃在 10 月實施降息。

　　自由資本市場（Freedom Capital Markets）首席市場策略師傑伊・伍茲（Jay Woods）表示：「9 月通常是美股季節性疲軟期，此前市場已頂住了這一壓力，如今似乎在尋找回調理由。儘管市場早有政府停擺的預期，但問題迟迟得不到解決、各方缺乏緊迫感，還是引發了投資者擔憂。此次停擺的背景與 2018 年那次創紀錄時長的停擺截然不同。」

　　避險需求推動黃金、比特幣上漲，美債收益率下跌。

　　黃金價格創下歷史新高，成為投資者尋求全球避險的選擇。比特幣也隨之走高。受 ADP 疲軟數據影響，美國國債收益率出現下跌。

　　美聯儲主席的「估值警告」 反成美股最好的「催化劑」？

　　近期，美聯儲主席再次提及美國股市估值過高的問題，但市場卻依舊置若罔聞。歷史經驗表明，這種態度或許不無道理：過去的歷次警告不僅從未引發即時回調，反而往往對應着行情上揚期——至少在短期內如此。

摩根大通的數據顯示，自1996年以來，在歷任聯儲主席發出估值警告后，標普500指數未來12個月平均漲幅接近13%。該行同時指出，這些預警后的一年期內，美股表現通常領先全球市場。

　　焦點個股

　　科技「七姐妹」盤前普跌，特斯拉、谷歌跌1%，英偉達、蘋果跌0.9%，Meta、亞馬遜、微軟跌0.8%。

　　受經濟放緩擔憂影響，政府停擺后盤前交易中銀行股普遍下跌。摩根大通和富國銀行均下跌 0.5%，花旗集團跌幅近 0.9%，高盛和摩根士丹利也紛紛走低。

　　黃金股盤前上揚，Anglo黃金漲超3%，哈莫尼黃金、金羅斯黃金均漲超2%，金田、泛美白銀漲超1%。現貨黃金最新站上3890美元/盎司，續創歷史新高。

耐克盤前漲超3%，第一財季營收超預期。

西方石油盤前漲1.29%，伯克希爾正與該公司就以約100億美元收購其OxyChem業務進行談判。

　　AES盤前漲超13%，貝萊德旗下GIP參與收購談判。

　　Marvell Technology盤前跌逾2%，遭TD Cowen下調評級至「持有」。