分析師：埃克森美孚仍然是動盪能源市場的首選安全交易

埃克森美孚公司（紐約證券交易所代碼：XOM）正在通過其二疊紀盆地業務的戰略創新來提高石油生產效率和財務彈性，即使2025年帶來市場不確定性，這家能源巨頭仍將保持穩定的現金流和增長。

摩根大通分析師維持對埃克森美孚的增持評級，稱這家能源巨頭強勁的運營改進和多元化的投資組合是其在2025年前景不確定的情況下彈性和增長潛力的關鍵驅動力。

該公司強調了埃克森美孚在其二疊紀盆地業務中的戰略演變，轉向更寬的井距提高了生產力和經濟效率。

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自2023年完成與先鋒自然資源公司的合併以來，埃克森美孚採取了下一代Cube開發戰略，旨在優化井距和完工設計。

這種方法使該公司能夠以減少20%的井數實現相當的資源採收率，這一轉變反映在最近的米德蘭盆地項目中，其中井距已從每口井約800英尺擴大到超過1，000英尺。

摩根大通表示，這一調整極大地提高了油井生產力，埃克森美孚在特拉華州和米德蘭盆地的每英尺石油產量都大幅增長。

在特拉華盆地，埃克森美孚目前的油井產能位居行業最高，同比增長20%。

與此同時，在米德蘭盆地，該公司成為僅次於Diamondback Energy，Inc.的第二高生產率運營商。（納斯達克股票代碼：FANG）在調整橫向長度時，儘管每英尺生產力同比小幅下降了6.7%。

值得注意的是，埃克森美孚已將其側向井長度延長了7.2%，平均達到12，756英尺，遠高於同行平均水平，並增加了支撐劑負載，進一步提高了生產效率。

在財務方面，儘管預期收入波動，但該公司仍表現出強勁的基本面。摩根大通預計埃克森美孚2025年收入將從2024年的3，496億美元小幅下降至3，328億美元，2026年將反彈至3，366億美元。

每股收益預計將遵循類似的模式，調整后每股收益從2024年的7.80美元降至2025年的6.86美元，然后在2026年恢復至7.85美元。

在嚴格的資本支出和跨越上游、下游和化學品領域的平衡投資組合的支持下，自由現金流產生仍然強勁。

摩根大通強調，埃克森美孚的低股息盈虧平衡和高利潤率資產，尤其是其圭亞那業務，是確保自由現金流增長和下行保護的關鍵組成部分。

收購Pioneer進一步增強了埃克森美孚在二疊紀盆地的面積，增加了優質未開發庫存，並將協同效應指引從20億美元提高到30億美元，增強了人們對公司資本配置策略的信心。

分析鏡頭延伸到估值，預計2025年12月的價格為124美元。這一預測假設長期布倫特油價為每桶80美元，並暗示到2027年自由現金流與股票收益率的比例為7.5%，貼現至2025年底。

埃克森美孚相對於同類加拿大能源公司的估值較高，歸因於其多元化的商業模式和防禦品質。

儘管如此，摩根大通承認可能破壞前景的潛在風險。其中包括持續低油價低於股息覆蓋水平、上游產量弱於預期、下游和化工部門的利潤率壓力、資產負債表槓桿增加以及計劃資產出售的延迟。

總而言之，埃克森美孚的定位是能源市場上具有防禦性但有增長能力的參與者，受益於鑽探技術的創新、強大的資產基礎和審慎的財務管理。

摩根大通的支持強化了其將埃克森美孚視為在持續的行業和經濟不確定性的情況下相對安全的避風港的觀點。

價格走勢：周二最后一次檢查，XOM股價下跌1.28%，至112.76美元。

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