埃爾比特系統公司在摩根大通的新研究報道中評級為中立

摩根大通分析師塞斯·塞弗曼（Seth Seifman）周二開始以中性評級報道埃爾比特系統公司（納斯達克股票代碼：ESLT），理由是這家以色列國防公司強勁的增長前景，但指出其股價在過去一年中已經上漲了一倍多。

塞夫曼寫道：「Elbit是一家總部位於以色列、地理位置多元化的全球國防公司，涉足多個不斷增長的市場，利潤率擴大潛力。」「儘管如此，該股去年上漲了157%，而市場上漲了18%。」

Elbit（納斯達克股票代碼：ESLT）2024年銷售額增長14%，2025年上半年增長超過20%，主要得益於其陸地部門對導彈、彈藥和防護設備的需求。Seifman預計2025年全年銷售額將增長16%，收入接近80億美元，預計2026年將再次實現兩位數增長，達到近90億美元。

頂線勢頭也應該有助於盈利能力。摩根大通估計，Elbit（ESLT）調整后的息税前利潤利潤率將從去年的8.1%擴大到今年的9.0%，到2026年將擴大到10.1%。

儘管總部位於以色列，但Elbit（ESLT）的大部分銷售額來自海外。在兩年軍事活動加劇的情況下，國內市場已上升至收入的三分之一左右，但塞夫曼強調，「例如，在歐洲，銷售額從2021-24年翻了一番，公司應該繼續受益於不斷增長的預算，即使該地區優先考慮國內製造商。」

美國埃爾比特系統公司貢獻了總銷售額的20%以上，摩根大通認為該公司以及亞太地區還有進一步的增長潛力，亞太地區的國防客户仍對中國持謹慎態度。

該公司持有淨現金頭寸，有空間進行收購或向投資者返還額外資本。

「埃爾比特應該有潛力進行併購並向股東返還現金，」Seifman表示，但他補充稱，鑑於高估值，管理層計劃「在尋求收購時保持紀律」。Elbit（ESLT）已經在2025年兩次提高股息。

塞夫曼承認，Elbit的估值已遠高於歷史正常水平，目前股價幾乎是調整后收益長期平均倍數的兩倍。該銀行520美元的價格目標意味着摩根大通2027年調整后每股收益預期16.50美元的約31.5倍。

Seifman説：「我們的ESLT目標比我們的DRS目標倍數低10%，也比我們的同事David Perry對RHM的估值低15%。」

儘管這位分析師表示，不斷增長的全球國防預算證明埃爾比特（Elbit）的估值上升是合理的，但摩根大通正在等待一個更好的切入點，此前該股最近反彈。