埃爾比特系統公司在摩根大通的新研究報道中評級為中立

摩根大通分析師塞斯·塞弗曼（Seth Seifman）周二開始以中性評級報道埃爾比特系統公司（納斯達克股票代碼：ESLT），理由是這家以色列國防公司強勁的增長前景，但指出其股價在過去一年中已經上漲了一倍多。

塞夫曼寫道：「Elbit是一家總部位於以色列、地理位置多元化的全球國防公司，涉足多個不斷增長的市場，利潤率擴大潛力。」「儘管如此，該股去年上漲了157%，而市場上漲了18%。」

Elbit（納斯達克股票代碼：ESLT）2024年銷售額增長14%，2025年上半年增長超過20%，主要得益於其陸地部門對導彈、彈藥和防護設備的需求。Seifman預計2025年全年銷售額將增長16%，收入接近80億美元，預計2026年將再次實現兩位數增長，達到近90億美元。

收入增長勢頭也應該有助於盈利。摩根大通（J. P. Morgan）估計，埃爾比特（Elbit）調整后的息税前利潤率將從去年的8.1%擴大到今年的9.0%，到2026年將達到10.1%。

雖然總部設在以色列，埃爾比特（ESLT）產生的大部分銷售國外。在兩年軍事活動加劇的情況下，國內市場已上升至收入的三分之一左右，但塞夫曼強調，「例如，在歐洲，銷售額從2021-24年翻了一番，公司應該繼續受益於不斷增長的預算，即使該地區優先考慮國內製造商。」

美國埃爾比特系統公司貢獻了總銷售額的20%以上，摩根大通認為該公司以及亞太地區還有進一步的增長潛力，亞太地區的國防客户仍對中國持謹慎態度。

該公司持有淨現金頭寸，並有空間進行收購或向投資者返還額外資本。

塞弗曼表示：「埃爾比特應該有潛力進行併購並向股東返還現金。」不過他補充説，鑑於估值很高，管理層計劃「在進行收購時遵守紀律」。Elbit（ESLT）已在2025年兩次提高股息。

塞夫曼承認，Elbit的估值已遠高於歷史正常水平，目前股價幾乎是調整后收益長期平均倍數的兩倍。該銀行520美元的價格目標意味着摩根大通2027年調整后每股收益預期16.50美元的約31.5倍。

塞夫曼説：「我們的ESLT目標是比我們的DSA目標倍數打10%的折扣，也比我們的同事大衞·佩里（David Perry）對RHM的估值所隱含的2027年倍數打大約15%的折扣。」

儘管該分析師表示，全球國防預算的增長證明了埃爾比特公司（Elbit）估值的提高是合理的，但摩根大通在該股最近上漲后正在等待更好的切入點。