國泰海通：調整百度集團-SW目標價至176港元 評級「增持」

國泰海通發佈研報稱，百度集團-SW（09888） 依託自研AI模型，加強賦能多項業務。深度思考模型文心X1.1，相較X1版本，事實性提升34.8%、指令遵循提升12.5%、智能體提升9.6%，基準測試整體效果與GPT-5、Gemini 2.5 Pro看齊。基於SOTP估價法，調整百度目標價至176港元，維持「增持」評級。

　　百度在中國移動AI集採項目中標份額第一，訂單金額達10億元人民幣，印證了崑崙芯的技術實力與市場競爭力，也為其后續拓展應用場景、開啟新成長曲線打下基礎。

　　此外，蘿卜快跑亦加速了出海業務擴張。該行上調百度25至27年各年收入預測至1，307億、1，385億及1，492億元人民幣，經調整淨利潤預測修訂至176億、202億及298億元人民幣。