雲漢芯城募4億首日漲333% 2年前過會經營現金流降2年 ​

中國經濟網北京9月30日訊 雲漢芯城（上海）互聯網科技股份有限公司（股票簡稱：雲漢芯城，股票代碼：301563）今日在深交所創業板上市。該股開盤報120.00元，截至收盤報116.80元，上漲332.59%，振幅103.56%，成交額14.29億元，換手率81.95%，總市值76.06億元。

公司是一家電子元器件分銷與產業互聯網融合發展的創新型高新技術企業，重點聚焦電子製造產業中小批量電子元器件研發、生產、採購需求。

曾燁擔任公司董事長兼法定代表人，直接持有公司1,613.23萬股股份，佔公司發行前股份總數的33.03%，此外，公司股東為賽諮詢直接持有公司105.34萬股股份，佔公司發行前股份總數的2.16%。曾燁作為為賽諮詢的執行事務合夥人，通過為賽諮詢間接控制公司2.16%的股份。曾燁合計控制公司發行前35.19%的股份。

曾燁為公司創始人，在2014年6月公司股權結構調整后直接持有公司65.75%的股權，並間接控制為賽諮詢持有的公司6.85%股權。后由於公司不斷對外融資，曾燁控制的公司股份比例逐漸下降，但始終為公司第一大股東，並且控制公司的股份比例一直超過30%。截至目前，公司股權較為分散，曾燁仍合計控制公司發行前35.19%的股份，為單一第一大股東，且控制公司股份比例遠高於第二大股東。此外，曾燁擔任公司的董事長兼法定代表人，全面負責公司的經營管理，對公司股東（大）會、董事會的重大決策事項均具有重要影響力。因此，曾燁為公司的實際控制人。

雲漢芯城於2023年11月9日獲深交所上市審覈委員會2023年第81次審議會議審議通過。上市委會議現場問詢的主要問題為：

銷售模式問題。根據發行人申報材料，發行人依託自建自營的線上商城開展業務，主要為中小企業客户提供各類電子元器件產品。報告期內，發行人線上銷售收入佔營業收入的比例均超過99%；銷售人員代客户手工錄入訂單對應收入佔營業收入比例分別為40.22%、38.50%、40.24%、27.25%。

請發行人：（1）説明在線上商城服務模式下存在大量手工錄入訂單的原因，將手工錄入訂單收入作為線上銷售收入是否合理；（2）結合信息系統的關鍵節點及內部控制流程，説明手工錄入訂單業務信息系統生成數據及結算單據的可靠性，相關信息系統的業務數據與財務數據是否匹配，相關收入覈算是否真實、準確、完整，信息系統內部控制制度是否健全並有效執行；（3）結合手工錄入訂單佔比較高、客户羣體特徵等情況，説明線上銷售模式在服務能力、服務場景等方面是否存在侷限，發行人是否具有成長性。同時，請保薦人發表明確意見。

雲漢芯城IPO的保薦機構（主承銷商）是國金證券股份有限公司，保薦代表人是丘永強、曾弘霖。

雲漢芯城本次公開發行的股票數量為16,279,025股，無老股轉讓，本次發行價格為27.00元/股。本次發行募集資金總額為43,953.37萬元，募集資金淨額為37,152.02萬元。

雲漢芯城2025年9月25日披露的首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書顯示，公司原擬募資52,158.66萬元，用於大數據中心及元器件交易平臺升級項目、電子產業協同製造服務平臺建設項目和智能共享倉儲建設項目。

雲漢芯城本次發行費用總額為6,801.35萬元，其中保薦承銷費用3,738.36萬元。

據公司招股書數據，過去7年，雲漢芯城營業收入在2022年登頂，淨利在2021年達峰。2018年至2024年，雲漢芯城營業收入分別為93,654.45萬元、82,708.24萬元、153,385.37萬元、383,563.00萬元、433,319.83萬元、263,709.04萬元、257,726.99萬元，淨利潤分別為125.70萬元、-3,059.96萬元、3,079.14萬元、16,086.86萬元、13,541.19萬元、7,859.17萬元、8,833.28萬元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為91.85萬元、-3,042.77萬元、3,082.12萬元、16,121.00萬元、13,563.44萬元、7,861.26萬元、8,827.28萬元，扣除非經常性損益后歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2,860.47萬元、-3,748.98萬元、2,426.55萬元、15,316.68萬元、12,430.59萬元、7,020.08萬元、8,407.68萬元。

2023年、2024年，雲漢芯城銷售商品、提供勞務收到的現金及經營活動產生的現金流量淨額均下降。2022年至2024年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為478,996.45萬元、300,220.12萬元、284,543.55萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為18,817.20萬元、7,517.24萬元、2,044.39萬元，淨現比分別為1.34、0.96、0.23。

據云漢芯城招股書，2024年，公司經營活動現金流與淨利潤的差額為-6,788.89萬元，主要系2024年下半年下游需求逐步回暖，當期存貨備貨及預付款項有所增加。其中，2024年下半年公司與知名原廠恩智浦（NXP）達成授權代理合作，成為其大中華區獨家線上授權分銷商，2024年下半年公司向恩智浦採購付款3,323萬元。2024年末未終止確認的銀行承兑匯票及商業承兑匯票貼現金額增加，貼現現金流入計入籌資活動所致。

2025年上半年，公司營業收入為144,004.57萬元，同比增長17.82%；淨利潤為5,405.16萬元，同比增長41.17%；扣除非經常性損益后歸屬母公司股東淨利潤5,044.51萬元，同比增長33.18%；經營活動產生的現金流量淨額-11,883.90萬元，上年同期為2,652.01萬元。

2025年1至9月，公司預計實現營業收入220,000至230,000萬元，較上年同期增長19.11%至24.52%，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為7,700至8,000萬元，較上年同期增長38.71%至44.11%；扣除非經常性損益后歸屬於母公司所有者的淨利潤為7,500至7,800萬元，較上年同期增長36.14%至41.59%。

雲漢芯城表示，2025年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額為-11,883.90萬元，同比變動-548.11%，主要系公司期末存貨增加17,234.24萬元，購買商品、接受勞務支付的現金大幅增加所致：2025年上半年發行人營業收入增長，先銷后採庫存商品及發出商品增加。公司持續推進深化、優化備貨策略，先採后銷業務所購備貨周轉效率及收益率有較好的表現，基於電子元器件價格穩中有升，存貨跌價風險可控，公司進一步增加備貨規模，以持續提升客户體驗，並爭取更高的收益水平。為應對外部供應環境的波動，公司有意識增加了部分半導體芯片產品的戰略性儲備。

報告期內，公司未向股東分配股利。

（責任編輯：蔡情）