A股三季度收官：半導體走強，創指單季暴漲50.4%

A股三大股指9月30日集體高開。早盤滬指高位震盪午前略有走高，深市則開盤衝高后回落。午后，兩市維持窄幅震盪的格局。

從盤面上看，存儲芯片、鋰電池、小金屬概念漲幅居前，中芯國際、華虹公司雙雙創歷史新高。A股三大指數月線均錄得5連漲，其中創業板指第三季度累漲50.4%，創歷史第二好成績。滬指和深成指第三季度分別上漲12.73%和29.25%。

至收盤，上證綜指漲0.52%，報3882.78點；科創50指數漲1.69%，報1495.29點；深證成指漲0.35%，報13526.51點；創業板指漲0.15點，報3238.16點。

Wind統計顯示，兩市及北交所共2655只股票上漲，2572只股票下跌，平盤有201只股票。

滬深兩市成交總額21814億元，較前一交易日的21614億元增加200億元。其中，滬市成交9733億元，比上一交易日9682億元增加51億元，深市成交12081億元。

兩市及北交所共有81只股票漲幅在9%以上，9只股票跌幅在9%以上。

半導體走強，有色金屬漲幅居前

在板塊方面，半導體走強，存儲芯片板塊持續衝高，燦芯股份（688691）、華虹公司（688347）、恆爍股份（688416）、神工股份（688233）、固德威（688390）、德明利（001309）等漲停或漲超10%。有消息指出，2025年9月，存儲市場的第二輪漲價信號槍再度打響。9月，閃迪宣佈將面向所有渠道和消費者客户的產品價格上調10%以上。另外，近日，美光科技向渠道商發出通知，宣佈其存儲產品價格將上漲20%-30%。申萬宏源認為，繼續大幅降價有利於推理平權，增加推理用量，併爲國產算力芯片部署掃平道路。

有色金屬漲幅居前，鉑科新材（300811）、盛屯礦業（600711）、華錫有色（600301）、精藝股份（002295）、博遷新材（605376）等漲停或漲超10%。消息面上，工業和信息化部等八部門近日印發《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》。其中提出，2025—2026年，有色金屬行業增加值年均增長5%左右，經濟效益保持向好態勢，十種有色金屬產量年均增長1.5%左右，銅、鋁、鋰等國內資源開發取得積極進展，再生金屬產量突破2000萬噸，高端產品供給能力不斷增強，綠色低碳、數字化發展水平持續提升。

地產股走高，深振業A（000006）、萬業企業（600641）等漲停，金地集團（600383）、深深房A（000029）、沙河股份（000014）、萬通發展（600246）等漲超4%。

大金融回調，非銀金融跌幅靠前，廣發證券（000776）、湘財股份（600095）等跌超2%，中糧資本（002423）、中信證券（600030）、中油資本（000617）、天風證券（601162）等跌超1%。

銀行股繼續下挫，滬農商行（601825）、南京銀行（601009）、蘇州銀行（002966）、郵儲銀行（601658）、浦發銀行（600000）、華夏銀行（600015）等跌超1%。

通信股領跌兩市，菲菱科思（301191）、新易盛（300502）、光庫科技（300620）、天孚通信（300394）、三旺通信（688618）、長飛光纖（601869）等跌超4%。

本輪慢牛行情的根基並未動搖

財信證券認為，中期來看，在「反內卷」政策、居民儲蓄入市、外資持續流入等支撐下，本輪慢牛行情的根基並未動搖，后續市場在經歷月度級別的震盪整理並充分換手后，第四季度A股指數仍存在繼續走強的基礎。

中信證券認為，此輪行情持續到現在主要的發起者和推動者並非散户，高淨值人羣及企業客户等更為長期理智的資金入市熱情更高。因此，很難出現持續強烈的情緒驅動，應繼續聚焦核心產業趨勢，關注估值與成長匹配。

東莞證券表示，大盤整體趨勢仍偏強勢，市場上方或存在一定拋壓，需要注意高位的震盪反覆。此外，后續市場聚焦點也將從節前的政策預期，轉向節后的基本面表現。當前國內經濟運行壓力尚未完全緩釋，建議關注假期前后國內的高頻經濟數據：如十一假期期間的消費、出行、地產銷售等高頻數據。中期來看，在多重積極因素的推動下，支撐A股向好的核心邏輯並未改變，市場有望延續強勢格局。板塊上建議擇機關注科技成長、新能源、非銀金融和機械設備等板塊。

國投策略林榮雄團隊認為，當前牛市呈現「體量創新高、熱度未極端、驅動力不均衡、結構性鮮明」特徵，大盤指數尚未出現明確泡沫信號。預計十一前后維持「強勢震盪」狀態。牛市雖未結束，但已進入考驗基本面接力與風格切換的關鍵階段，11月將驗證「水牛」能否向「基本面牛」過渡。

國金證券認為，過去中國的「牛市」，更多是追隨了全球金融的過度擴張，其行業聯動性本身也依賴於美國驅動。在全球金融資產高位情況下，實物消耗與中國實體經濟盈利正在修復，脱虛入實的進程纔會帶來中國資產的真正行情，也會是資源品新一輪行情的開始，而成長投資會逐步從科技驅動走向出口出海。具體配置建議：第一，同時受益於國內反內卷帶來的經營狀況改善、海外降息后製造業活動修復與投資加速的實物資產：上游資源（銅、鋁、油、金）、資本品（工程機械、重卡、鋰電、風電設備）以及原材料（基礎化工品、玻纖、鋼鐵）；第二，盈利修復之后內需相關領域也將逐漸出現機會：食品飲料、豬等；第三，保險的長期資產端將受益於資本回報見底回升。

華龍證券認為，市場具備向上動能。首先，政策持續發力穩定基本面向好預期，上市公司盈利總體處於改善通道中。其次，政策穩定市場預期明確。央行三季度例會研究下階段貨幣政策思路，提及根據金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節奏，充分釋放政策效應。「用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定」。關於資本市場，證監會近期也提到，「協同各方持續推動各類中長期資金入市和佔比提升，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設」。第三，市場總體估值合理，且在盈利預期上行的情況下，有望支撐市場估值擴張。儘管近期市場有所波動，但風險偏好仍較高，當前內外資對市場仍保持積極。